年初贵州省在地方政府工作报告中提到“争取高风险建制市县降低债务风险试点等政策支持，通过发行政府债券置换隐性债务”，引起市场对特殊再融资债的再度关注，与此同时，今年以来城投债提前兑付现象增加，两者有何关联？特殊再融资债重启发行会带来城投债“提前兑付潮”吗？我们进行梳理，以供投资者参考。一、特殊再融资债有望重启，发行空间有多大？ 1、特殊再融资债过往发行情况几何？2018 年全面摸底地方政府隐性债务，并开启 10 年债务化解征程，发行地方政府债置换 隐性债务得到持续试点扩容。2019 年，监管部门推出建制县隐性债务化解试点，即地方 政府向监管部门上报方案，批准后即可纳入试点，纳入后可发行地方政府债券（省代发）置换部分隐性债务。与该试点方案相呼应，当年累计发行了 1579 亿元地方政府债用于置换政府存量债务，纳入试点的主要是贵州、云南、湖南、甘肃、内蒙古、辽宁等省（自治区）的部分县市。图表1：2019 年置换存量债务地方债发行情况（亿元）图表2：2019 年各省特殊再融资债发行规模（亿元）70060050040030
