1 五月配置视点：本轮价值风格演绎到何水平了？1.1 成长与价值风格轮动复盘1.1.1 历史复盘 图1：800 价值与 800 成长的历史轮动1.31.21.1 2009年初-2010年底，成长整体占优2011年初-2018年底，价值整体占优2021年初至今，价值整体占优10.90.80.72019年初-2021年中，成长明显占优800价值/800成长以中证 800 成长指数与中证 800 价值指数分别代表成长与价值风格，自 2009年起，成长与价值有过 4 次大级别的轮动：1) 2009 年初至 2010 年底，成长总体占优。2008 年，受全球金融危机的影响，A 股市场大幅下跌。但随着国内宏观经济政策的积极调控，经济有较为明显的复苏，市场情绪逐渐好转，成长风格开始出现明显上涨。2) 2011 年初至 2018 年底，价值总体占优。国内经济增速放缓，市场风格整体偏向价值。比较明显的是 2016-2018 年，移动互联网浪潮谢幕，市场由前期牛
