1. 全景图：简单回顾近年五大行业风格的轮动1.1. 2018 年之后 A 股风格轮动规律出现变化2018 年之后，A 股风格轮动规律发生明显变化，从规模风格与估值风格轮动可见一斑：以巨潮指数构建的小盘/大盘净值比和成长/价值净值比走势出现了显著的分化。过去小盘约等于成长，大盘约等于价值的规律被打破，大盘成长风格崛起。其背后一个重要因素是外资定价权的提升，外资的配置风格成为影响市场的重要因素。2018 年之后，外资在对 A 股配置建仓完成后，购入 A 股权益金额从单向流入到开始出现显著波动，外资行为对市场风格的影响开始显现。外资成交金额占 A 股比重于 20、21 年达到顶峰，而此时亦是规模风格与价值风格分化最明显之时。图 1：2018 年后规模风格和估值风格出现分化1.9 1.71.51.31.10.92012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015
