一、复盘 2000 年以来的四轮医药牛市行情二十年峥嵘岁月，医药板块拾级而上，走出了波澜壮阔的行情。2000 年至今，医药生物指数从 1000 点一路飚涨至 9000 点，期间最高上涨超 13 倍，而同期沪指仅上涨 2 倍有余，万得全A 上涨 5 倍左右。从趋势来看，2000 年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情，分别是：06-07年的大盘牛、09-10 年的新医改牛、13-15 年的创新牛和 19-20 年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势来看，除 06-07 年没有取得超额收益外，其余三轮在新医改、行业不断进行改革创新和结构升级的影响下，医药板块获得了长周期维度下不错的收益，整体呈现牛长熊短的特征，是 A 股长期走势较为稳健的板块之一。图表1：2000 年以来，医药生物板块四轮行情复盘1400012000100008000600040002000第二轮：上世纪末启动的医改09年“二次出发”第一轮：06-07年医药并未获得超额收益第三轮：结构调整、创新转
