一、CTA 策略与市场中性策略收益回顾本文旨在回顾 CTA 和股票市场中性策略的收益表现，先站在宏观的视角，挖掘 CTA 和市场中性策略的收益相关性背离的经济规律，并辅以海外市场的经验进行验证。最后，再从资产配置的角度出发，探究两种策略在不同的宏观周期下，资产配置组合的启示。（一）CTA 策略与市场中性策略概念1. CTA 策略CTA（Commodity Trading Advisor，商品交易顾问）策略是指投资于期货市场的策略，通过期市涨跌获取收益。CTA 策略起源于 20 世纪 70 年代的美国，繁荣于 1987 年之后，现在 CTA 策略基金已是美国等完善资本市场中相对成熟且完善的一种投资策略。中国内地的资本市场发展相对较晚，CTA 策略基金在 2010 年政策允许下方才进入中国。CTA 策略可以划分为主观策略和量化策略。主观策略是主要依赖于管理人的经验和判断力，而量化策略则是基于数据分析和模型构建的投资方法。在国内，由于各方因素，量化 CTA 策略的发展相对较快。量化 CTA 策略中，主要分为趋势策略、套利策略、复合策略和高频策略。趋势策
