水电铝旱季或难复产供给端支撑铝价上行.docx

前言：水电铝产能运行不稳定，是扰动电解铝供给的主要因素2021 年水电在我国生产电解铝的电力来源中占比提升至 16%。2022 年中国的电解铝产量达 4043万吨，占全球产量的59%，居世界首位。电解铝是典型的高能耗行业，2022 年我国电解铝用电量达 5477 亿千瓦时，占全社会用电量的 6.35%。与我国整体的能源机构相似，我国电解铝的电力来源构成中火电的占比保持在 80%以上，占绝对比重；近两年水电在其中的占比正不断提升，至 2021 年已提升至 16%。图 1：中国电解铝电力来源构成（单位：GWh）火电水电其他可再生能源核电10%7%16%10%10%15%10%10%10%90%89%90%90%90%90%90%80%82%600,000500,000400,000300,000200,000100,00002012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2020A2021AIAI，