一、回顾：量增价稳，格局优化年初至 4 月 14 日，申万交运行业区间涨幅 3.8%，在申万 31 个一级子行业中位列第 20名。其中，航运、港口、高速公路、铁路运输、跨境物流等与生产活动相关性较强的子版块涨幅居前，公交、快递、中间品及消费品供应链服务、机场、航空运输等与消费活动相关性较强的子版块涨幅居后。这反映了年初以来，生产恢复在前，消费恢复在后的特点。快递板块基本面呈现量增价稳、格局优化的特点。3 月业务量增速较 1-2 月明显提升，价格同比个位数下滑。我们预计，4 月之后，随着消费逐步恢复，行业将呈现量增价稳的特点，市场份额将持续向头部集中。快运业务量有望跟随经济增长而逐步恢复，小票零担市场格局优于大票零担，因此价格表现更稳定。1.1 行情：生产恢复在前，消费恢复在后2023 年1 月1 日-2023 年4 月14 日，A 股上市公司中，申万交通运输行业区间涨幅为3.8%，在申万 31 个一级子行业中位列第 20 名。在申万交通运输 13 个三级行业中，区间涨幅前5 名分别为航运、港口、高速公路、铁路运输、跨境物流；区间涨幅后 5 名分别为公交、
