一、黄金、铜与利率黄金具有商品属性、货币属性、金融属性。商品属性：黄金密度大、柔韧性好、抗腐蚀，因此可以用于日常消费和工业生产，也便于储藏和交易；货币属性：黄金物理特性决定了其可以作为货币使用，在金本位货币制度下，黄金作为法定货币使用，而在信用货币制度下，黄金具有实物货币的避险功能，其价格走势与美元指数具有一定的负相关性；金融属性：黄金具有稀缺性，可以作为投资品，一方面具有抗通胀功能，另一方面其是零票息，那么实际利率就是其机会成本，因此黄金价格与实际利率走势负相关。在实践中，黄金价格受到商品属性影响较小，小部分时间受到风险事件冲击影响，多数时间受到金融属性影响，价格与实际利率呈现负相关特征。图表1： 黄金与美元指数图表2： 黄金与实际利率黄金与美元指数黄金与实际利率250000.00200000.00150000.00100000.0050000.000.002004-01-022011-01-022018-01-02伦敦现货黄金:以美元计价美元指数（右轴）
