一、边际看海外：美日欧市场步入成熟，关注边际增量机会（一）成熟市场：美日欧宠物市场增速步入低增长区间美日欧宠物市场增速较低，未来将趋于平稳。美国、日本、西欧宠物行业起步早，均经历数十年发展，宠物数量与消费规模均处于较高水平，是全球主要的宠物食品市场，近年来市场规模增速放缓。据 Euromonitor 统计，过去十年间美国、西欧、日本宠物食品市场规模 CAGR 分别为 5.69%/1.58%/2.44%。从长期来看，预计欧美等国的猫、狗数量仍会增加，养宠渗透率继续提高，未来仍将保持以低增速为主的稳步增长态势，而日本受人均住房面积限制，宠物数量增长空间有限，预计未来维持低增速。据 Euromonitor预测，美国、西欧、日本宠物食品市场未来 5 年内 CAGR 分别为 5.29%/5.51%/2.58%。图表 1 美国宠物食品市场增长平稳市场规模（百万美元，左轴）增长率（%，右轴）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000
