报告亮点有别于市场的观点：1） 我们看好转基因商业化启动后的爆发力和高渗透率的可实现性：从海外经验来看，转基因性状的增产降本效果可为农作物的种植带来良好收益和示范效应，因此除了欧盟这种政策转向的个例之外，在推广国、推广作物上大多能实现 90%以上的渗透率，且推广得越晚、推广期的粮价越高，推广速度越快。而目前，国内外粮价均处于高位，转基因玉米和大豆的商业化流程接近启动，结合消费习惯和构成情况，我们判断转基因玉米在国内也有望实现 90%左右的高渗透率。更重要的是，我们觉得，不必过多纠结第一年或第二年的推广面积情况（因其主要受政策、制种安排等因素的干扰），技术的优越性决定了转基因玉米在中国的推广也有望复制巴西的模式、在充分市场化阶段实现快速增长。2） 我们看好转基因玉米商业化带来的盈利兑现性：我们认为，转基因盈利兑现的核心在于技术的优越性和壁垒（特别是知识产权保护）。而知识产权的保护主要涉及两个层面，一是法规法律的官方要求，二是执法层面的实际落实。关于后者，市场根据 2021 年以来的种业振兴计划、品种审定标准的修改等政策的梳理已有一定认知，未来仅需跟踪验证。关于前者，我们在
