五月债券投资分析报告.docx

1. 公开市场分析宏观金融环境宏观金融环境：国内复苏持续，但有隐忧；国外衰退风险抬升，硬着陆概率提高一季度 GDP 同比 4.5%，好于市场普遍预期，其中基建制造业投资的拉动、居民线下消费与地产的贡献均较明显。不过要看到居民汽车手机、地产链等耐用品消费回升力度仍不大，地产投资竣工与开工明显分化，且青年就业压力较大，也会抑制居民收入信心恢复和消费潜力释放。图表1：地铁客运量顶部已现图表2：汽车零售 4 月环比回落，累计同比未转正 2019 2020 20216,000 202220232802018 2019 20215,0002304,0003,0002,0001801301,000 2022202301-0703-0705-0707-0709-0711-07801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月WIN