前言：中国特色估值体系引领 A 股投资新逻辑年初以来，市场对“中国特色估值体系”（以下简称“中特估”）的关注不断提高，投资热情日益高涨。中特估既是建设中国特色现代资本市场系统工程的重要一环，又是完善适合中国企业估值定价逻辑、发挥资本市场资源配置的功能所在。我们认为，作为国民经济和资本市场重要组成部分的央企国企自然成为探讨中特估重要的着力点和落脚点。本篇报告主要围绕中特估的内涵和央企国企的评估体系进行分析，梳理内在关系和挖掘投资逻辑。央企国企是中特估体系的核心组成部分2022 年 5 月 27 日，国资委发布的提高央企控股上市公司质量工作方案要求国企积极利用资本市场深化改革，坚持价值创造与价值实现兼顾，做优基本面提升上市公司内在价值，促进市场价值实现。明确指出“市场配置资源功能发挥不充分、价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。这也说明央企在二级市场中的估值偏低，小于其创造的企业价值和社会价值。党的二十大提出了建设中国式现代化，中国特色现代资本市场成为中国特色金融发展之路的内在要求。在此背景下，证监会提出，一要稳步提高直接融资比重，聚焦科技，畅通“科技-
