1. 周度聚焦：TMT 行业初期拔估值到何时？当前 TMT 处在估值快速提升阶段。2022 年 10 月以来，TMT 行情稳步修复，超额收益明显，主要受益于估值提升和中长期盈利预期提升。估值方面，预测 PE(FY1)和预测 PE(FY2)和股价走势相关性均较高；盈利方面，TMT 板块 2022Q4 盈利在高基数效应下继续走弱，但 2023 年的盈利预期明显加强，对当前股价形成支撑。整体来看，当前 TMT 处于估值快速提升、中期盈利预期明显修复但短期盈利尚未落地阶段。复盘来看，2013 年的传媒、2015 和 2019 年的新能源车与当前的 TMT 板块具有可比性，均为高成长行业估值快速提升而盈利尚未落地阶段，区别于 2013 年的计算机、电子、通信等估值和盈利双双提升带动股价上涨的情况。关于估值变化程度、时间和结束信号的讨论如下：图 1：TMT 上涨主要受到估值支撑图 2：2022 年 TMT 盈利预期下行，图 3：TMT 上涨主要受到估值支撑图 4：2023 年 TMT 盈利预期上行，1.1. 估值提升的程度、
