行业概览：外部环境边际好转，复苏拐点可期市场回顾：板块估值处于低位，配置偏好边际回升2022 年复盘：触底之年。2022 年，受美联储持续加息、PCAOB 监管风险、地缘政治冲突、国内疫情波动、宏观经济承压等因素影响，互联网公司股价在 2022 年持续承压。2022 年 10 月 24 日，恒生科技指数收跌 2802 点，几乎触及历史最低水平。此后，随着疫情防控政策的优化以及美股退市风险的缓解，恒生科技指数有所修复。2022 年，恒生科技指数/中概互联网指数累计下跌 27.2%/17.2%。图 1：2022 年恒生科技指数复盘 ， 近期市场回顾：板块估值处于低位，预期改善及宏观修复有望驱动板块上行。2023年以来，中概互联网行情主要围绕国内经济修复与海外流动性收紧节奏波动，年初至今，恒生科技指数/中概互联网指数分别上涨 2.6%/0.8%。其中，受益于主题性行情驱动及公司基本面好转，SEA/百度自年初以来累计上涨 61.6%/26.8%。而受国内消费相对疲软及行业竞争加剧影响，电商类公司股价自年初以来相对承压。整体来
