一、七个判断与三个待定（一）七个判断1、环比斜率见顶，后续复苏或趋缓1 季度，GDP 环比季调为 2.2%。环比增速高于疫情前，例如，2019 年 1 季度环比为 1.7%。但环比较高的原因来自基数影响，去年四季度环比仅为 0.6%。观察 2020 年以来环比特征，疫情之后第一个季度环比增速最高，随后环比增速趋于回落。例如 2020 年 Q2-Q4，2022 年 Q3-Q4。考虑到 1 季度的环比较高同样与去年四季度的疫情有关，预计环比特征与前两次类似，后续趋于回落，复苏趋缓。图表 1GDP:环比季调资料来源： ， 2、两个数据看消费，仍有上行空间一是外出务工农民工人数，一季度末，外出务工农村劳动力总量 18195 万人。2020 年以来首次高于 2019 年同期。务工人数的大幅增长或意味着中低收入者的收入在改善中。二是从社零看消费结构，疫情三年，受疫情冲击较大的是限额以下，三年平均增速仅为1.6%，远低于 2017-2019 年的 11.0%。而限额以上，疫情三年受影响不大。这意味着，随着中低收入者的收入改善，与之
