1. 周度聚焦：震荡延续，结构不变即将进入 5 月，面对公布完毕的一季报、4 月底的政治局会议、五一小长假的消费数据以及海外市场的变动，A 股市场可能会如何演绎？我们对 2010 年至今A 股的 5月行情复盘看，发现在影响 5 月A 股的因素上：政策海外波动一季报“五一”消费数据。图 1：上证指数历年 5 月指数涨跌幅，其一，政策对 5 月A 股的表现影响最大。从历年 5 月表现看，由于同年 4 月底往往 会召开政治局会议，而政治局会议往往会评价一季度的经济增长现状并对未来总量、产业政策做出安排，由此直接影响市场短期的政策预期。故复盘可发现，当高层对 经济改善表示肯定或出于通胀担忧等层面开始不再进一步托底经济甚至有收紧可 能性，改变市场的政策偏松预期时，往往大概率出现调整，典型如：2019 年 4 月政 治局会议表示一季度经济“总体平稳、好于预期，开局良好”下，引发市场的政策 转向预期导致 5 月市场明显调整；2010 年 4 月的国常会则是对地产的调控升级，出 台“新国四条”，市场大幅下跌；2011 年 4 月则是在防范通胀背景下央行出现
