一、 L-P 价差底层逻辑是两个品种间的高关联性对 L（线型低密度聚乙烯）-P（聚丙烯）价差的交易本质是跨品种套利。跨品种套利要求利用两种不同但相互关联的商品间的合约价格差异进行交易，在其价格差异偏离正常轨道或未充分反映未来预期时，做多一个品种并做空另一个，待价格差回归后平仓以获取利润。L 与 P 间多方面的关联性与高价格相关度是这一价差交易可以进行的底层逻辑。（一） 核心生产原料相同，且具有一定调节能力目前国内聚乙烯生产工艺包括：油制（原油催化裂化、石脑油蒸汽裂解）、煤制（CTO、MTO）、乙烷裂解。聚丙烯生产工艺包括：油制（原油催化裂化、石脑油蒸汽裂解）、煤制（CTO、MTO）、PDH。占据两者 80-90产能的工艺均是油制与煤制。而多数油制、煤制装置为并产聚乙烯聚丙烯，且其中部分煤制装置在生产过程中，具有一定选择性，可以视情况在 0.75-1.5 间调节乙烯丙烯的摩尔比。这就导致两个结果：1. 从成本端影响聚乙烯聚丙烯价格的主要原料是相同的。2. 当聚乙烯聚丙烯价差过大时，部分装置可以考虑通过增多高价品种生产以调节产出，从而从供
