1、本科毕业论文（设计）论文题目金融发展与贸易依存度的实证研究基于长三角地区数据的协整分析所在学院专业班级国际经济与贸易学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名_日期_I摘要金融发展与对外贸易是一国经济增长的两支重要驱动力量，相当于现代经济的“核心”和“增长发动机”。并且金融发展与对外贸易之间存在着相互渗透、相互促进的双向互动关系，因
2、此开展金融发展与对外贸易的关系研究是非常必要的，并且有助于经济与贸易更加和谐地发展。本文从长三角地区金融发展与贸易依存度的现实状况出发，遵循理论研究与实证分析相结合的一般思路，在系统回顾和借鉴既有的研究成果基础上，剖析金融发展与贸易依存度的互动机理，并运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验来研究长三角地区金融发展与对外贸易的关系，发现金融相关率、金融发展效率与贸易依存度之间存在着长期稳定的协整关系；出口贸易依存度、进口贸易依存度与金融相关率之间也存在着长期稳定的协整关系，并且金融相关率是贸易依存度的格兰杰原因，进口贸易依存度是金融相关率的格兰杰原因。因此，根据影响机理和实证结果，本文对长三角
3、地区金融和外贸的发展提出两方面的对策。第一方面，通过出口市场多元化、产业结构升级、对外贸易合作加强促进金融发展；第二方面，通过提高金融发展“量”和“率”来加快长三角地区对外贸易的发展。关键词金融发展；贸易依存度；协整分析IIABSTRACTFINANCIALDEVELOPMENTANDFOREIGNTRADEARETHETWOIMPORTANTDRIVINGFORCEOFACOUNTRYSECONOMICGROWTH,ANDAREEQUIVALENTTOTHECOREANDGROWTHENGINEOFMODERNECONOMYWHATSMORE,THEREISTHETWOWAYRELATION
4、SHIPTHATAREMUTUALLYREINFORCINGBETWEENEACHOTHERTHEREFORE,STUDYINGTHERELATIONSHIPISVERYNECESSARY,ANDCONTRIBUTESTOTHEHARMONIOUSDEVELOPMENTOFECONOMYANDTRADETHISARTICLEANALYZESINTERACTIONMECHANISMOFFINANCIALDEVELOPMENTANDTRADEDEPENDENCE,ANDMAKEUSEOFUNITROOTTEST,COINTEGRATIONTEST,GRANGERCAUSALITYTESTTOANA
5、LYZETHERELTIONSHIPOFFINANCIALDEVELOPMENTANDFOREIGNTRADEITISBASEDONTHEREALISTICBACKGROUNDOFYANGTZERIVERDELTAREGIONFINANCIALDEVELOPMENTANDTRADEDEPENDENCE,ANDFOLLOWEDBYTHEGENERALTRAINOFTHOUGHTTHATCOMBINESTHEORETICALRESEARCHWITHEMPIRICALANALYSIS,ANDRELIESONTHESYSTEMATICREVIEWANDSOMERESEARCHRESULTSFOUNDA
6、TIONWHATSMORE,ITFOUNDTHEREISALONGTERMSTABILITYCOINTEGRATIONRELATIONSHIPBETWEENFINANCIALINTERRELATIONRATIO,FINANCIALDEVELOPMENTEFFICIENCYANDTRADEDEPENDENCEANDTHEREISALONGTERMSTABILITYCOINTEGRATIONRELATIONSHIPBETWEENEXPORTDEPENDENCE,IMPORTDEPENDENCEANDFINANCIALINTERRELATIONRATIOANDFINANCIALINTERRELATI
7、ONRATIOISTHEGRANGERREASONOFTRADEDEPENDENCEIMPORTDEPENDENCEISGRANGERREASONOFFINANCIALINTERRELATIONRATIOACCORDINGTOTHEMECHANISMANDEMPIRICALRESULTS,ITPUTSFORWARDTWOCOUNTERMEASURESFIRST,THROUGHTHEDIVERSIFICATIONOFTHEEXPORTMARKET,THEUPGRADINGOFTHEINDUSTRIALSTRUCTURE,STRENGTHENCOOPERATIONTOPROMOTEFINANCIA
8、LDEVELOPMENTSECOND,THEYANGTZERIVERDELTAREGIONSHOULDBEADOPTEDTOIMPROVEQUANTITYANDRATEOFFINANCIALDEVELOPMENTTOACCELERATETHEDEVELOPMENTOFFOREIGNTRADEKEYWORDSFINANCIALDEVELOPMENTTRADEDEPENDENCECOINTEGRATIONANALYSISIII目录引言11金融发展与贸易依存度的互动机理分析211金融发展对贸易依存度的影响机理分析212贸易依存度对金融发展的影响机理分析42长三角地区金融发展与对外贸易发展的现状分析6
9、21长三角地区金融发展的现状6211金融体系不断完善6212存贷款规模不断扩大7213区域性金融合作机制不断完善822长三角地区对外贸易发展的现状9221出口依存度与进口依存度不平衡10222一般贸易发展快于加工贸易11223服务贸易滞后于货物贸易发展113长三角地区金融发展与贸易依存度的实证分析1331模型构建1332指标选取1333数据来源1434实证检验15341单位根检验15342协整检验16343格兰杰检验1835实证结果分析194对策建议2041立足于对外贸易，促进金融发展2042立足金融发展，致力于对外贸易发展21421金融发展“量”的提高，促进对外贸易21422金融发展“率”的
10、提高，促进对外贸易22结论24参考文献25致谢51引言自20世纪90年代以来，各国的经济卷入了全球化、一体化的浪潮，生产要素在全球范围内自由流动，使得各国经济的发展与外部世界经济的变动紧密相连。在这个过程中，资金的全球化流动推动了金融的大发展，金融逐渐成为现代经济的“核心”。金融发展理论指出，通过金融发展可以推动资本积累和技术进步，从而促进经济增长，即金融发展是指一国融资能力的持续改善与金融结构的不断优化。在经济全球化的今天，对外贸易是一国融入世界经济的重要途径，也是经济增长的必要条件，扮演着“增长发动机”的角色。国际贸易理论也已证明，开放可以影响一国的经济增长，并且指出贸易依存度是判断一国对
11、外开放程度的重要指标。对外贸易依存度是指一国的进出口总额占该国国民生产总值或国内生产总值的比重，即贸易依存度对外贸易总额/国民生产总值，反映了一国对国际市场的依赖程度。综上所述，金融发展与国际贸易是经济增长的两支重要的驱动力量。同时二者相互渗透、相互融合的关系对经济增长也相当的重要，表现为一方面，国际贸易本身就包含了金融服务贸易，金融服务贸易额在国际贸易中的比重有逐年增大的趋势；另一方面，国际贸易与国际金融互为依托，国际贸易的发展离不开各种金融活动的支持，而金融行业的发展也离不开国际贸易的有力推动。改革开放33年以来，长三角地区作为我国经济增长最快的区域之一，在对外贸易方面取得了骄人的成绩，但
12、同时也面临着越来越激烈的竞争，由传统比较优势所确定的贸易结构以及经济增长模式亟待转型，因此对外经贸行业自身，也对金融业的支持作用提出了更高的要求。在现实经济中，促进对外贸易发展的金融政策调适和促进金融发展的贸易结构转变，必须建立在对金融与贸易发展相互影响的深刻认知上，而这一认知必定来源于有力的理论和实证分析。为此，本文拟从长三角地区金融发展与贸易依存度的现实背景出发，遵循理论研究与实证分析相结合的一般思路，在剖析金融发展与贸易依存度的互动机理基础上，利用长三角地区数据进行实证检验，来研究长三角地区金融发展与贸易依存度的长期均衡稳定关系，并将格兰杰因果检验引入数据模型，分析长三角地区金融发展与贸
13、易依存度的因果关系，并在进一步解释和分析基础上，提出相关对策建议。21金融发展与贸易依存度的互动机理分析金融发展与国际贸易作为一国经济增长的两支重要驱动力量，历来是理论研究与宏观经济政策制定关注的焦点，两者的相互关系更是近年来学术研究的重点课题。从国民经济的部门划分来看，金融和贸易属于不同的部门，但是依据金融与经济关系的一般原理，金融发展与国际贸易的关系是相互渗透、相互促进的双向互动关系，表现为一方面，随着金融服务业的发展，金融服务贸易额不断增加，在国际贸易中所占的比重也逐渐增大，促进国际贸易的发展，提高了贸易依存度；另一方面，随着国际贸易的深化、贸易依存度的提高促进了国际结算、国际汇兑、贸易
14、融资等金融活动的开展与创新。因此，不仅金融发展对贸易开放水平提高具有重要影响，而且国际贸易在金融发展的过程中也是一支重要的推动力量。11金融发展对贸易依存度的影响机理分析金融发展具有动员储蓄、资源配置、技术创新、分散风险、便利交易、监督控制等功能。金融发展可以使这些功能得到充分发挥，以增加资本积累，推进技术创新，继而影响国际贸易的比较优势，促进贸易增长与贸易依存度提高（见图1）。图1金融发展对贸易依存度的影响机理分析框架111金融发展资源配置贸易依存度金融发展的一个基本功能是动员储蓄，并且金融发展程度越高，动员储蓄的能力越强，储蓄量也就越大；同时，金融发展程度提高还可以有效地促进储蓄转化为投资
15、的效率，加速资本积累，从而有利于资金资源的重新分配。并且金融体系的资金资源的配置功能对投资具有导向作用，促进资源禀赋结构改善，为出口结构优化创造条件，从而有利于贸易的对外开放，提高贸易依存度。如果将资金投入资金密集型产业，就会有利于资金密集型产品的生产和出口，进而贸易依存度也得到了提高。金融发展动员储蓄资源配置技术创新分散风险便利交易监督控制资本积累技术进步贸易增长、贸易依存度提高3112金融发展技术创新贸易依存度从金融视角分析，技术创新本质上是一个资本筹措与运用借以增值的过程。技术进步的源头在于发明与创新，金融发展不但在源头上为技术进步提供资金支持，而且通过利益驱动促使科技成果传播普及并转化
16、为生产力。简而言之，金融发展通过促进技术进步，提高生产率，使得外贸企业在国际市场上的竞争力提升，出口能力增强，进而贸易依存度也不断地提高。虽然现代技术创新具有高投入、高风险、高利润的特征，但是良好的金融体系能够向技术创新提供所需要的大规模投入融资，资本市场通过为技术创新投资者提供长效性的激励功能、分散风险和共享机会，促进了技术创新行为的长期化、稳定化和持续化。113金融发展分散风险贸易依存度国际贸易是一种以追求利益最大化和风险最小化为目标的经济行为。随着贸易范围的不断扩大，信用、汇兑、价格、商业、运输以及政治等方面的风险也在不断增大，因而分散或消除这些风险对促进国际贸易发展也显得更为重要。金融
17、发展带来的金融市场和金融中介服务的完善能够为对外部门提供更有效的风险分散机制和规避风险的手段和办法如贸易部门的资产所有者通过持有多元化的资产组合，改变收入来源的单一性，分散收入风险；通过保险的形式来转移进出口商的汇兑风险、价格风险和运输风险；通过出口信贷和信用证等担保方式规避信用风险等等，来促进国际贸易的发展，促进贸易依存度的提高。114金融发展便利交易贸易依存度便利交易，是指通过金融安排降低交易成本，也是金融体系的功能之一。降低交易成本，有利于对外贸易的开展，有利于贸易依存度的提高。金融发展对便利交易提供了金融支撑。从宏观层面角度来看，完善的金融体系会选择一种适宜的汇率体制来降低汇兑成本，从
18、而影响对外部门盈利水平，也直接影响了国际贸易的模式与规模。从微观层面上看，完善的金融体系可以提供更完善的套期保值工具1，有助于平抑汇率波动对贸易的消极影响，降低贸易部门的汇兑成本。因此，金融发展通过适宜的汇率体制和完善的套期保值工具来推进便利交易，进而提高了贸易依存度。1企业会计准则第24号套期保值中第五条规定，套期保值工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。4115金融发展监督控制贸易依存度企业可以通过直接向资金拥有者筹资的方式获得外部融资，但在融资市场往往会出现资金的供给者和资金的需求者之间存在严重的信息不对称、道德风险2和
19、逆向选择3等问题，导致企业融资困难。而在发展程度高的金融市场上，金融机构能够解决融资市场信息不对称、道德风险和逆向选择等问题。金融机构利用其分布广泛的营业网点、完备的客户网络、先进的信息设备和高素质的从业人员、与企业长期的信贷关系等优势，能够以较低的成本搜集到比较完全的市场信息，从而把居民储蓄和社会闲散资金大规模地、有效地转移到回报率高的私人生产者部门，因此企业能以较低的成本获得外部融资，克服了资金的流动性约束，对外部融资依赖较强的行业（通常是资本和技术密集型行业）的融资成本和产品成本下降，这些行业的比较优势提高，出口能力和贸易依存度得到提高。12贸易依存度对金融发展的影响机理分析对于金融与贸
20、易依存度的研究，不仅要考虑金融发展对贸易依存度的的影响，还要密切关注贸易依存度对金融发展的影响。尤其是近年来，随着经济全球化趋势的进一步加强，资金的全球化流动和国际贸易一样，越来越突破国界的概念，把全球当成一个统一的大市场，因此贸易依存度的提高对金融发展具有积极的推动作用，不仅为金融发展提供条件和基础；而且，对金融工具和金融机构提出了更高的要求，刺激了金融部门的发展和提高（见图2）。图2贸易依存度提高对金融发展的影响机理分析框架2道德风险，是80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。3逆向选择是指由交易双方信息不对
21、称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。贸易依存度资本自由流动的要求提高金融产品及服务的要求提高促进金融开放促进金融深化金融发展5121贸易依存度金融开放金融发展一国对资本账户管制程度和对资本流动的限制程度是衡量其金融开放水平的重要指标。随着贸易依存度的提高所带来的商品流动加速，对资本自由流动的呼声也越来越高。如果没有相应资本流动配合大量的商品流动，往往会对国内价格水平和国际收支造成不良影响；在有限的资本可兑换机制下，贸易自由化会导致国内商品价格的大幅下降和经常账户赤字。因此贸易依存度的提高对资本流动、金融开放提出了必须执行的要求。伴随着贸易开放，对外直
22、接投资也会不断增加，进而也会增加对消除资本流动限制的需求。国际贸易和跨国公司行为所带来的FDI的发展将对跨国资本流动产生更多要求，例如越来越多的跨国公司通过银行和证券市场获取资金必然导致资本流动量增大，对金融开放水平提出新的要求。因此，随着贸易依存度的提高，对资本流动提出了更高的要求，加速了金融开放，促进了金融发展。122贸易依存度金融深化金融发展贸易依存度的提高对金融业的资金运用、业务品种、服务手段、工作效率、利率和汇率的风险管理以及应对国际摩擦等方面都提出了更高的要求。现如今，从事国际贸易的企业对金融的要求已经从最初的交易支付和现金流量控制，发展到提高资金利用率和财务管理增值功能以及实现风
23、险防范功能，即对金融服务过程的要求从贸易中扩展到贸易前和贸易后。不仅企业如此，一国的政府也在不断要求金融机构能够减少贸易中使用外币所引起的财富流失，提高国际化金融服务水平，保证金融稳定。总之，不管是企业的要求还是政府的要求，对深化金融体制改革与创新，促进金融产品及服务的开发，推进金融国际化进程等都具有巨大的推动作用。62长三角地区金融发展与对外贸易发展的现状分析近年来，随着长三角地区企业跨区经营及合作的日渐增多，经济一体化步伐明显加快，初步形成了以上海为龙头，苏、浙两省为腹地的区域经济体，有力地带动了区域经济的联动发展。在长三角经济日趋融合的大背景下，长三角地区的金融得到了协调发展，促进了长三
24、角经济又好又快发展，发挥了长三角作为中国经济增长极和经济发动机的作用，也更加有利地加快上海国际金融中心地建设和金融业改革创新。同时，近年来长三角地区的进出口贸易持续、高速、稳定增长，成为了中国贸易的一个重要增长极。长三角两省一市的外贸依存度远高于全国平均水平。这也从另一个侧面反映出长三角地区已经实现了高度对外开放，对国际市场的依赖程度高。21长三角地区金融发展的现状长三角地区是我国综合实力最强的区域，作为现代经济核心的金融在该地区的发展更是欣欣向荣，地处该地区的上海市更是成为了全国的金融中心。金融发展已经成为支撑长三角经济发展的重要力量，其在推进长三角经济的过程中表现出了三大特点。211金融体
25、系不断完善近年来长三角区域金融业迅速发展壮大，金融运行质量明显改善，其中一个很大的特点是形成了比较完备的金融体系，包括金融市场体系、金融机构体系和金融业务体系。2010年，长三角（上海市、浙江省、江苏省）以占全国约22的国土面积，111的人口创造了占全国214的GDP，年末本外币各项存款余额占全国的228，本外币贷款余额占全国的246，全年保费收入占全国的1983，各项指标保持了在全国的领先地位。（1）金融市场不断开拓长三角地区不断完善多层次金融市场体系，大力发展信贷转让市场4，盘活区域内信贷资金，提高金融机构资金利用效率，并且自主创新及重点支持产业企业发行股票、债券、短期融资券等，提高直接融
26、资比重。2010年累计同业拆借5、现券交易、债券回购额分别占全国的25、28和158。年末上市公司占4信贷转让市场是在一定的经济条件下，出售与转让信贷的一种买卖场所。5同业拆借是指金融机构之间为了调剂资金余缺利用资金融通过程而进行的短期借贷。7中国全部境内上市公司总数的2612，全年股票市场IPO6融资占全国2383，这几项在全国都保持了领先地位。（2）金融机构不断发展长三角地区的金融机构形成了以银行机构为主导，证券、保险机构等非银行机构稳步发展的体系。鉴于长三角经济圈的辐射效应，进驻了大量的金融机构，机构总部数量大幅增加，外资金融机构也不断集聚。2007年，仅上海市就有各类金融机构800余家
27、，外资金融机构300多家，两者均占了全国总量的一半。到2010年末，上海市金融机构数量已达910。大量金融机构的集聚，为长三角地区的金融发展提供了物质基础。近几年还有一个新的特点地方中小金融机构的发展。基于二省一市民间资金丰富的特点，小额贷款公司、村镇银行、融资租赁公司等地方中小金融机构应运而生。地方中小金融机构的发展可以有效转化民间资本为产业资本，有利于推动经济持续增长。（3）金融业务不断创新长三角地区支持金融业务创新，支持商业银行发放并购贷款7、银团贷款8，支持区域内产业整合，企业重组。通过探索新型信贷担保等方式，加大金融对自主创新产业、文化产业等的支持力度。并且为了促进外向型经济升级，长
28、三角以人民币跨境贸易结算试点为契机，继续加大制度和管理创新力度，推动经常项目下跨境交易人民币结算，积极试点相关的融资、担保、对外直接投资等资本项下跨境人民币业务。提高沪苏浙金融机构面向境外研发和提供本币金融产品与服务的能力，奠定长三角地区作为全球主要人民币资产交易、定价和清算中心的地位。212存贷款规模不断扩大长三角金融业发展势头稳定，货币信贷运行平稳。存贷款规模不断扩大，并且上升幅度较稳定。2010年，上海、浙江和江苏两省一市金融机构的各项存款总额为16725543亿元，比2009年增长19641；贷款发放量也不断增长，2010年两省一市金融机构的各项贷款总额为16725543亿元，比200
29、9年增长1964。6IPO（INITIALPUBLICOFFERINGS的简称，首次公开募股），是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。7并购贷款，是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。8根据我国法律规定，银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。8图320072010年长三角金融机构本外币贷款余额走势（单位亿元）资料来源2011年浙江省年鉴、2011年江苏省年鉴、2011年上海市年鉴如图3所示，从20072010年
30、，长三角地区金融机构的贷款余额处于每年不断稳步上升的状态，20072008年贷款余额占全国的比重大约25左右，但2009、2010年上升势头较为明显。图420042010年长三角金融机构本外币存款余额走势（单位亿元）资料来源2011年浙江省年鉴、2011年江苏省年鉴、2011年上海市年鉴如图4所示，长三角地区金融机构的存款余额每年逐步攀升，上升幅度比较稳定，2004年到2008年存款余额稳步上升，存款余额占全国的比重维持在22左右，但2009、2010存款余额呈现快速上升的趋势。213区域性金融合作机制不断完善虽然长三角两省一市的金融发展存在着较大的差异性，例如，上海是中国股票市场的策源地和发
31、展中心；对江苏来说，更加侧重银行业的发展，但是长三角经济圈强调推进区域金融一体化。“推动长江三角洲金融协调机制”的启动、共同推进长三角地区贷款转让市场发展合作备忘录的签署、第四届长20072010年长三角贷款余额（亿元）69915678089641057543512527291020000400006000080000100000120000140000200720082009201020042010年金融机构存款余额56885367260377818363906838610913365139794131672554302000040000600008000010000012000014000
32、016000018000020042005200620072008200920109江三角洲金融论坛的召开等一系列区域合作，使得长三角经济圈的金融一体化进程不断推进。长三角金融合作机制完善有利于发挥上海国际金融中心集聚与辐射功能。同时，正是上海国际金融中心才有可能、有条件、有实力推动长三角金融协调发展的进程。22长三角地区对外贸易发展的现状长三角地区是我国经济发展的中心地带。自改革开放以来，长三角地区经济快速发展，进出口贸易得到了持续、高速、稳定地增长，成为了中国贸易的一个重要增长极。并且长三角地区两省一市的外贸都得到了共同快速的发展。因此而言，无论在经济增长还是对外贸易、贸易依存度方面，长三
33、角都是全国的领头羊。表11980年、2010年长三角地区的外贸指标对比年份GDP（亿元）进出口总额（亿美元）出口额（亿美元）出口依存度1980124257135363652010698719710881946317988784资料来源历年长三角统计年鉴如表1所示，将改革开放初的1980年与经济快速发展的2010年进行对比，是长三角地区不同时间段的差距之比。这两者的各项指标差距都十分之大2010年GDP是1980年的5626倍；2010年的进出口总额是1980年的19048倍；2010年的出口额是1980年的11781倍；2010年的出口依存度是1980年的13倍。因此进行纵向比较可以看出，长三
34、角的对外贸易从改革开放之后发展很快。表22010年长三角两省一市的进出口现状地区比较项上海市浙江省江苏省2010全年进出口总额（亿美元）36886925353311465792比2009年进出口增长率328235053747比2009年出口增长率273935683579资料来源2011年浙江省年鉴、2011年江苏省年鉴、2011年上海市年鉴如表2所示，将2010年长三角两省一市进行对比，是长三角同个时间段不同区域之间的对比，即长三角地区的横向比较，发现2010年长三角外贸进出口指标中，江苏省增长最快，其次是浙江省，最后是上海市。通过关注长三角近几年的对外贸易数据，发现长三角地区对外贸易的存在1
35、0着以下三大特点。221出口依存度与进口依存度不平衡从对外贸易流向看，外贸依存度可以分为进口依存度和出口依存度。近几年，长三角地区的贸易依存度不断提高，但是存在着进出口依存度不平衡的状况出口依存度远大于进口依存度。2010年，出口依存度为4985，进口依存度为3601。由于出口贸易依存度相对过大，容易产生贸易顺差扩大，贸易摩擦增多。图520002010年长三角进出口贸易依存度比较资料来源历年长三角统计年鉴如图5所示，长三角地区的出口依存度与进出口依存度走势大体相同，但是出口依存度始终大于进口依存度。2004年进出口依存度差距相对最小。2005年开始进出口依存度逐步拉大，但是进出口依存度大体处于
36、上升的趋势。由于2008年爆发金融危机，导致2008到2009年进出口依存度都下降，但是出口依存度的下降幅度大于进口依存度的下降幅度。2009年后经济开始复苏，使得2009年后进出口依存度都又开始上升。长三角地区进出口依存度的提高，一方面带动了长三角经济的持续快速发展，另一方面，也加大了长三角经济对外部环境的依赖程度，增加了经济波动的风险。尤其是在美国发生次贷危机以后，长三角的出口受到很大影响，但是机遇总是伴随危机而生的，长三角地区应以此为契机，加快调整贸易结构，扩大内需，以提高经济增长率，避免经济长期波动。长三角进出口依存度比较00102030405060720002001200220032
37、004200520062007200820092010出口依存度进口依存度11222一般贸易发展快于加工贸易按照贸易方式，对外贸易可以分为一般贸易和加工贸易。进入21世纪以来，中国对外贸易方式结构是一般贸易与加工贸易并重。长三角两省一市改革开放早，劳动力成本具有比较优势，加工贸易一直占据出口贸易的主要地位。但是近几年，长三角地区一般贸易出口的发展要快于加工贸易。图620062010年长三角地区一般贸易与加工贸易出口增长率比较资料来源历年长三角统计年鉴如图6所示从2005年到2008年，该地区一般贸易出口占贸易总出口额比重大幅上升了3个百分点；该地区加工贸易的比重却下降了4个百分点。受到2008
38、年金融危机的冲击，该地区加工贸易出口急剧下降，但是一般贸易出口的比重却不降反升。因此，长三角地区一般贸易的发展快于加工贸易。223服务贸易滞后于货物贸易发展按照对外贸易的形态，对外贸易可以分为货物贸易9和服务贸易10。和货物贸易相比，服务贸易提供和接受的是服务，这种贸易方式具有知识和资金密集、附加值高、贸易摩擦少、环境友好等特点。近几年，服务贸易正成为许多国家新的经济增长点，也是新一轮国际竞争的主要领域之一。9货物贸易也称为有形商品贸易TANGIBLEGOODSTRADE，其用于交换的商品主要是以实物形态表现的各种实物性商品。10服务贸易又称劳务贸易，指国与国之间互相提供服务的经济交换活动。W
39、TO于1994年签署的服务贸易总协定将国际服务贸易界定为四种供应形式跨境交付、境外消费、商业存在、自然人流动。4200440046004800500052005400200520062007200820092010年份占总贸易额百分比长三角加工贸易长三角一般贸易12图720062010年长三角地区货物贸易额与服务贸易额比较资料来源历年长三角统计年鉴如图7所示，长三角地区服务贸易额要远远低于货物贸易额。但是，随着国际金融危机的纵深发展，世界经济明显放缓，长三角对外经济发展面临前所未有的严峻形势，但服务贸易仍保持平稳快速的增长势头，成为长三角经济转型升级中的新亮点。但是货物贸易与服务贸易的不平衡也
40、说明长三角地区服务业发展不足，特别是服务出口贸易缺乏竞争力。02000400060008000100001200020062007200820092010长三角货物贸易额亿美元）长三角服务贸易额（亿美元）133长三角地区金融发展与贸易依存度的实证分析现状分析是对长三角地区金融发展与对外贸易发展的定性分析，接下来通过实证对金融发展与外贸进行定量分析，使之分析结果更加具有真实性、准确性与可信性，进而更好地提出对策建议，指导现实。31模型构建为了考察长三角地区金融发展对贸易依存度关系和进出口贸易发展对金融发展关系这两个方面，本文以FIR和TD作为长三角金融发展与贸易依存度指标，分别作为因变量，建立如
41、下两个计量模型模型1LNSLRLNFIRLNTD210该计量模型是为了说明金融发展对贸易依存度的影响关系而建。该模型采用衡量一国经济金融化程度的金融相关率指标和度量一国金融市场化效率的金融发展效率指标来综合说明金融发展对贸易依存度的关系。模型2LNIMDELNEXDELNFIR210该计量模型是为了说明贸易依存度发展对金融发展的影响关系而建。该模型可以分别衡量出口贸易依存度、进口贸易依存度对金融发展的作用。32指标选取上述模型的指标包括金融发展与贸易依存度两个方面。对于金融发展指标一般采用戈德斯密斯（GOLDSMITH）的金融相关率11（FINANCIALINTERRELATIONRATIO,
42、FIR），以衡量一国经济的货币化程度，近似反映一国的金融发展水平。对于贸易依存度的数据就是采用对外贸易总额与国民生产总值之比获得，来反映了一国对国际市场的依赖程度。但是为了更深入地分析金融发展与贸易依存度的关系，所以需要对金融发展与贸易依存度指标进一步细化。（1）金融发展指标为了充分反映长三角地区的金融发展水平，本文采用金融发展规模、金融发展效率这两个指标来反映。11金融相关率FINANCIALINTERRELATIONSRATIO,FIR由美国经济学家雷蒙德W戈德史密斯RAYMONDWGOLDSMITH提出，是指某一日期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值。14第一，金融发展规模指标
43、采用由GOLDSMITH（1969）提出的金融相关率指标来表示，即金融资产总量M212与名义GDP之比。因受数据获得性的限制，本文选取存贷款余额之和代替金融资产总量，即FIR金融相关率金融机构存款余额金融机构贷款余额/GDP。第二，金融发展效率指标。衡量金融发展效率的常用指标主要有两个PRIV非国有经济获得银行贷款占GDP的比重和SLR信贷转换率金融机构贷款余额/金融机构存款余额。由于SLR指标是衡量金融机构将存款转换为贷款放出的效率，能有效检测金融机构的办事效率，但是受到数据的限制，无法准确获得非国有企业贷款年末余额，所以本文采用最有代表性的信贷转换率SLR指标来度量金融发展的效率。（2）贸
44、易依存度指标对外贸易依存度（TD）用进出口贸易总额与国内生产总值的比值来表示，即TD进出口总额/GDP。对外贸易依存度分为出口依存度和进口依存度出口依存度（EXDE）出口额占GDP的比重，用来表示对外贸易的发展水平；进口依存度（IMDE）进口额占GDP的比重，用来反映进口贸易的发展水平。为消除数据可能存在的异方差，对各变量数据进行对数化处理，即LNFIR、LNSLR、LNTD、LNEXDE和LNIMDE。33数据来源本文选取长三角两省一市浙江省、江苏省、上海市19902010年的数据作为样本，以两省一市的金融机构存款余额、贷款余额、出口额、进口额和GDP作为基础数据，其中出（进）口依存度是出（
45、进）口额占GDP的比重。出（进）口额以亿美元为单位，GDP以亿元为单位，因此本文按当年的平均汇率将出（进）口额进行变换处理。数据来源于历年上海市统计年鉴、浙江省统计年鉴、江苏省统计年鉴、长三角统计年鉴以及中国统计年鉴。12M2是指广义货币（BROADMONEY），与狭义货币相对应，其计算方法是交易货币（M1，即社会流通货币总量加上活期存款）以及定期存款与储蓄存款。1534实证检验本文对数据进行三方面的检验。首先是对数据进行单位根检验，然后进行协整检验，反映出金融发展与贸易依存度是否存在长期的均衡关系，最后对数据进行格兰杰因果检验，反映金融发展与贸易依存度的作用关系。以下是数据检验的具体结果和分
46、析。341单位根检验在检验变量间是否具有协整关系之前，首先要检验数据的平稳性。若变量是平稳的，则称变量有单位根。如果变量的一阶差分是平稳的，则称变量为一阶单整，并且所有变量同阶单整才是变量之间存在协整关系的必要条件。本文借助EVIEWS60软件，采用ADFFISHER13对数据进行单位根检验。（1）首先对模型一进行单位根检验。我们对金融相关率（LNFIR）、金融效率（LNSLR）和贸易依存度（LNTD）进行单位根检验。这三个变量均显示为一阶平稳（见表3）。表3LNTD、LNFIR、LNSLR变量的ADF平稳性检验结果变量ADF检验统计值检验形式（C,T,K）临界值检验结论LNTD2695172
47、C,T,02685718平稳LNTD136797761,1,13673616平稳LNFIR0165787C,T,02685718不平稳LNFIR136407441,1,13277364平稳LNSLR0167721C,T,12692358不平稳LNSLR136407441,1,13277364平稳注上表带的为1显著水平临界值，带的为5显著水平临界值，带的为10显著水平临界值。（2）然后对模型二进行单位根检验。我们对金融相关率（LNFIR）、出口依存度（LNEXDE）和进口依存度（LNIMDE）进行单位根检验。变量LNFIR、LNEXDE和LNIMDE均为一阶平稳（见表4）。13ADF检验是单位根
48、检验的其中一种。单位根检验还有PP检验、NP检验等许多方法。16表4LNFIR、LNEXDE、LNIMDE变量的ADF平稳性检验结果变量ADF检验统计值检验形式（C,T,K）临界值检验结论LNFIR2494550C,T,02685718不平稳LNFIR137057201,0,13029970平稳LNEXDE2009688C,T,01959071平稳LNEXDE140496721,0,13831511平稳LNIMDE3565016C,T,02685718平稳LNIMDE131464471,0,13029970平稳注上表带的为1显著水平临界值，带的为5显著水平临界值，带的为10显著水平临界值。34
49、2协整检验通过分别对两个模型单位根检验，得出各个变量约为一阶平稳，因此可以进一步运用ENGLE和GRANGER1987的EG两阶段方法，即首先用最小二乘法对向量进行回归，然后再对协整回归所得的残差序列进行单位根检验，若残差序列为平稳过程则说明变量之间存在协整关系。本文采用本检验方法对金融发展对贸易依存度关系、贸易依存度对金融发展关系进行协整检验。运用协整检验可以说明变量之间是否具有长期稳定的关系。（1）模型一的协整检验。本模型的协整检验是检验LNFIR、LNSLR、LNTD之间是否存在长期稳定的均衡关系。使用EVIEWS60软件对模型一进行OLS回归，方程式整理如下LNTD174259284684LNFIR0752402626097LNSLR2270903445（6067934）（2522370）（1210840）其中R20867946DW077F5915397P0000结果显示，调整后的R20853273，说明模型的拟合度14较好。并且各变量系数符号与预期也相一致。同时还可以得出金融相关率对贸易依存度的弹性为17426，表明金融相关率每增加1个百分点，贸易依存度提高17426个百分点；信贷转换率对贸易依存度的弹性为07524，表明信贷转换率每增加1个百分点，贸易依存度提高07524个
