第十章第十章 资本收益分配资本收益分配v股利政策的基本观点v股利政策的实施v股利支付方式v差别税收理论第一节股利政策的基本观点v股利政策与投资、筹资决策v股利政策无关论v“一鸟在手”理论第一节股利政策的基本观点v股利政策与投资、筹资决策股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益v在投资决策既定的情况下，这种选择就归结为，公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本。投资决策、筹资决策与股利政策二、股利政策无关论v股利政策无关论是由米勒（米勒（Miller）和莫迪格莱尼）和莫迪格莱尼(Modigliani)首次提出的。v在完善的资本市场条件下，股利政策（盈余分配方式）不会影响公司的价值。v公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定。v下面分三种情况加以说明：1.公司拥有剩余现金发放股利公司拥有剩余现金发放股利v发放现金股利前原始股东拥有公司100%的股份v发放现金股利前原始股东拥有公司100%的股份发放现金股利前原始股东拥有公司
