1、审计质量对企业权益资本成本的影响研究【摘 要】现代财务理论中的核心概念是权益资本成本，它既关系到公司的治理、项目效益评估和企业理财目标的实现，也关系到投资保护、资本市场的有效性等重大研究课题。本文通过借鉴以往学者的一些研究成果来论述审计质量对企业权益资本成本的影响。 【关键词】审计质量；权益资本；成本 一、审计质量与权益资本的理论概述 （1）审计质量的概述与影响因素。第一，审计质量的定义。审计质量是指审计工作过程以及审计工作结果的好坏程度。通常来说，审计质量大体上包含了两个方面的内容：一是审计工作过程的质量；二是审计工作结果的质量。简单来说其实就是审计工作过程以及结果的质量，两者之间有着紧密的
2、联系，审计工作过程的质量是基础，审计结果的质量是审计工作质量的最终反映。从大众需要的反映来看，他们看重的是审计结果的质量；但审计机关和审计工作人员应该把握的是审计工作过程的质量。第二，审计质量的影响因素。主要是以下几点：首先，被审计单位的公司治理结构。公司治理结构是现代企业制度中最重要的组织架构，公司治理结构的意义在于对经营者起到约束作用，防止其腐败现象，提高企业的运营效率。其次，会计事务所的规模。通常来说，规模比较大的会计事务所要比规模小的会计事务所的审计工作质量要高出很多。其原因有二：一是规模较大的会计事务所的从业人员拥有过硬的专业能力、执业经验丰富。二是规模较大的事务所对自己的审计工作的
3、质量非常重视，这是他们的品牌信誉，客户也比较关心，因为品牌信誉可为他们带来丰厚的利润。最后，道德素质。由于 CPA 的服务对象是包括中小股民在内的社会公众，其工作的社会性程度较高，所以，在执业中必须恪守职业道德。 （2）权益资本成本的定义与计算模式与影响因素。第一，权益资本成本的定义。从所有权的角度来看，我们将企业的资本分为权益资本和债务资本。权益资本成本是指企业通过发行普通股票获得资金所需支付的成本，它等于股利收益率加资本利得收益率，也就是股东的必要收益率。第二，计算模式。在单独测算各种类型的资本成本时（主要是权益资本成本） ，如今应用比较广泛的测试资本的方法有：多因子模型法、资本资产定价法
4、（CAPM） 、股利折现法、股利增长模型法、历史平均收益法等。这些方法大多是以企业的实际收益为基准来计算企业的资本成本的。第三，资本成本的影响因素。企业资本成本的高低由多方面的因素共同决定，其中主要有宏观经济环境、证券市场、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模等。企业内部财务状况影响资本成本的因素主要有：一是市场波动性（） 。CAPM 模型指出，企业股权融资成本与股票的系数 呈正相关关系，二者的关系得到了很多文献的认同。二是经营风险。企业的经营风险越大，则股东所要求的相应回报也就越高，从而股权成本将上升。三是规模。一般认为投资者更容易获得大公司的信息，如 Gebhardt，Lee，和 Swa
5、mi nathan 用规模作为反映信息可得性的指标，而且，大公司的股票更具流动性。四是无风险利率。无风险收益率是对公司权益资本成本影响最大的宏观经济因素之一，同时作为一种基准利率也吸收了其他宏观经济因素的影响。 二、审计质量对企业权益资本的影响 （1）审计事务所的规模与企业客户的资本成本存在负相关关系。事务所规模越大，审计质量越高。李树华（1998） 、王振林（2003）等也发现，大事务所的审计质量明显高于小事务所，事务所的规模越大，独立性越强。投资者的信息不对称程度越低，其潜在的道德风险溢价就越低，被审计对象的权益资本成本也越低。 （2）相对于大公司而言，小公司的权益资本成本更容易受审计质量
6、的影响。小公司由于缺乏外界的关注，其内部控机制和公司治理机制往往比较脆弱，会面临更严重的信息不对称问题。因而小公司对高质量的审计更为敏感，小公司的权益资本成本与高质量审计有着更为显著的负相关关系。 （3）审计事务所变更与客户公司的权益资本成本之间存在显著的相关性。在事务所的变更过程中，事务所与审计质量之间存在必然的相关关系，人们更关注事务所的变更类型，尤其是大所变更为小所，会导致审计质量的下降，投资者的投资风险增加，而从小所变更为大所，会带来审计质量的提升，从而降低投资者的投资风险，甚至会有大量的收益。总的来说就是：从大所变成小所，公司的权益资本成本会增加；反之，从小所变成大所，公司的权益资本成本则会降低。 参 考 文 献 1蔡春，黄益建，赵莎.关于审计质量对盈余管理影响的实证研究J.会计研究.2005（2）：310 2李树华.上市公司年度报告审计意见之实证研究统计特征及信息涵义J.审计研究.2008（8）：2834
