第二讲 险种演变与投资功能的发展n寿险险种演变与投资功能的发展n非寿险投资功能的发展n不同险种资金的现金流模式一、寿险险种演变与投资功能的发展（一）寿险资金的萌芽和正式出现n1706年伦敦协和保险社等寿险组织成立并随即进行了债券股票投资，30年代出现贷款投资；n1765年公平人寿成立并首创按均衡保费收费，使投保从单纯的损失分摊衍生出储蓄功能，使投资成为长期寿险经营中的一项业务内容。（二）寿险资金的发展时期n分红险出现与投资实践的进步：19世纪初正式出现了分红险，使投保本身附带投资功能，也使保险公司的投资工作迈上新台阶，表现为在19世纪中期的投资中高信誉、低收益的政府债占比下降，抵押贷款占比上升，出现房地产投资和海外投资，投资余额快速增长，英国18世纪末400万英镑1870年1.1亿1913年5亿英镑。（三）寿险资金投资的成熟时期n20世纪50年代美国出现变额年金、英国出现基金化寿险。其后，投连险的成功运作标志着寿险资金投资已经成熟，理由有二：n单独账户的设立说明对总账户难以兼容投连险资金特性形成了共识和结论，即传统险的投资已经形成规律，不容更改；n把寿险公司的投资与基金等机构的投资放到
