第一章:金融工程简介Financial Engineering一、从三个金融工程案例谈起1、国际股票收益互换背景假设：1）中国与美国 2）资本流动限制 3）相互看好对方股市解决方案合同：投资额；操作方式选择；交换收益（上证指数 20%，S&P500 12%）特点：一举多得1）打破管制，满足双方特定的需求2）不涉及资本的流动，对市场的冲击较少3）双方均勿需承担大笔资金汇兑的财务成本4）减少了头寸暴露：外汇波动的风险 2、法国R-P化工公司的私有化背景：1993年因实施私有化，R-P化工公司对外发行股票。政府和公司为鼓励员工购买股票，给予员工10%的折扣优惠，但仅有20%的员工购买股票，如果加大折扣则成本太大。怎样才能既降低员工的持股风险，又不增加公司额外成本呢？他们求助于银行家信托(Banker Trust)得到新的金融设计方案：1）保证员工在4年内获得最低25%的回报率 类似优先股2）持股员工的表决权不受影响3）资本利得（股价上涨）的2/3归股东，1/3作为公司的回报，即持股员工可分享2/3的股票溢价 最大的特点是：吸收了优先股的优点对普通股作“短暂的改造”1）设置最低收益保证，根本上
