不一样的中国故事 人民币升值和产业升级人民币升值和产业升级宏观经济宏观经济分析师分析师 张杨张杨 策略分析师策略分析师 宁冬莉宁冬莉 博士1内内 容容 提提 要要如何把握人民币升值背景下的投资机会如何把握人民币升值背景下的投资机会 附录：汇率因素驱动产业升级案例分析附录：汇率因素驱动产业升级案例分析 人民币升值对产业升级的影响人民币升值对产业升级的影响 中国会否重蹈日元升值覆辙？中国会否重蹈日元升值覆辙？2中国会否重蹈日元升值覆辙？中国会否重蹈日元升值覆辙？19851990涨幅涨幅年平均年平均JPY/USD47%（251132）9.4%日经225391.4%（6910.7333955.14）78%地产指数126%（65.19-147.8）25%日元升值故事的日元升值故事的精彩精彩演绎之一演绎之一n “广场协议广场协议”后，日元在协后，日元在协议国联合干预下，急速大幅升议国联合干预下，急速大幅升值，同期股市和地产市场一路值，同期股市和地产市场一路陡升，日本资本市场的陡升，日本资本市场的 精彩精彩故事的要点是升值带来巨大故事的要点是升值带来巨大的资产泡沫。的资产泡沫。日经指数与日元汇率走势
