研究成果研究成果1、行情回、行情回顾顾2、一、一级级市市场场3、条款博弈、条款博弈4、策略展望、策略展望5、风险风险提示提示1.行情回行情回顾顾2022年年12月月31日日1.1 转债转债市市场场表表现现2022年年以以来来，转转债债市市场场呈呈现现多多阶阶段性段性趋趋势势：中证转债指数年内整体呈下行趋势，大致分为三个阶段：1-4月底震荡下行并触及年内最低点，5-8月中旬随权益市场修复回暖上升，8-12月以来再次呈现震荡下行趋势。主要原因是：第一阶段：1-4月底，宏观层面在美债利率走高、俄乌冲突、上海疫情封控三个方面承压，权益市场向下调整；第二阶段：5-8月中旬，国内方面上海疫情纾困，国际方面俄乌冲突转入相持阶段，去白热化，同时4月底美债利率快速上行势头得到遏制，提 振了A股市场的信心；第三阶段：8月中旬至今，一方面美联储表现出强硬鹰派，大幅上修加息终点引发市场震荡；另一方面，国内地产信用风险酝酿，A股市场再次 转跌。截至2022年12月31日，中证转债指数年内下跌10.02%，同期万得全A、上证指数、沪深300、创业板指、上证50依次下跌18.66%、15.13%、21.63%、29
