CONTENTS目目录录1一、全球一、全球经济经济展望：展望：东东边边日日出西出西边边雨雨二、中国二、中国经济经济展望：展望：扩扩大内需大内需2一一、全球全球经经济济展展望望：东东边边日出日出西西边边雨雨3内内生生动动能能缺缺乏乏与与流流动动性性退退潮潮将将使使全全球球总总体体经经济济增增长长趋趋缓缓。内生动能缺乏：发达经济体长期依赖低利率政策刺激经济需求，但低利率政策无法直接提高全要素生产率；民粹主义抬头 与疫情社交限制抑制知识和技术交流；贝弗里奇曲线外移，劳动力市场匹配效率下降，经济增长动能缺少实质性改善。流动性退潮：在缺乏内生动能的宏观背景下，全球货币流动性的继续退潮将使企业投资与居民消费意愿进一步下降，欧美 或将陷入实质性衰退，日本经济增长动能仍不够稳健。全球全球经济经济增增长长：需求放：需求放缓缓，下行，下行压压力增大力增大资料来源：Bloomberg，中信证券研究部各各经济经济体体所所处处经济经济周期示周期示意意图图全全球球PMI总总体体呈下呈下行行趋势趋势资料来源：中信证券研究部565452504858602020-072021-012021-072022-012022-
