核心核心观观点点：今年以来，仿制药集采趋于成熟，价格治理加强治理。国家和地方政府相继出台一系列政策，旨在加速审评、支持灵 活定价、提供全链条资金支持。全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利；新技术持续进步，推动行业快速发展。我们持续看好：1）创新药及仿创结合的优质公司，具有差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力；2）具有较强出海竞 争力的公司；3）具备全球竞争力的CXO龙头及细分领域龙头。市市场场波波动动中中的的担担心心与与期期待待。2024H1医药行情波动中，我们认为影响市场情绪的因素主要包括政策变化、创新药数据催化、企业 出海进展、央国企改革以及行业和上市公司自身经营节奏。对于政策方面，我们认为重点关注：1）医疗合规升级；2）集采政 策的边际变化；3）支持与鼓励创新的政策落地；4）设备更新政策落地；5）零售终端比价政策。行行业业整整体体：增增长长短短期期承承压压，预预计计Q2开开始始逐逐步步企企稳稳回回升升。2024年一季度，医药行业全板块营收同比略微下降0.21%，高基数及合 规要求提升的影响仍在持续。Q2开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经
