2024年8月5日 证券研究报告|投资策略报告江海江海证证券研究券研究发发展展部部 姓名：徐圣姓名：徐圣钧钧执业证书编执业证书编号号：S1410519040002可可转债转债市市场场向下向下风险风险水平水平可可 控，推荐控，推荐“双低双低轮动轮动”策策略略大类资产中，2024年可转债概念指数走势整体表现弱于A股，但可转债及可交换债券指数跌幅相对有限。当前存续债券共有557只，存量可转债规模较2023年末和2022年末有所减少，但高于2021年末水平。在新“国九条”下，加大退市力度，深化退市制度改革，使得市场对转债退市的风险担忧加剧。但整体而言，经过回调后的转债市场已具有一定性价比，不过也存在一定隐忧。行情驱动：部分转债的纯债收益率较高，值得深入挖掘。我们判断转债市场当前处于历史较低位置，向下风险水平可控，向上空间主要由权益市场和风险偏好决定。建议选取转债价格低和转股溢价率低的标的，在一定安全垫的基础上，寻找具有较大上涨空间的投资标的，推 荐“双低轮动”策略。风险提示:宏观经济变化风险；对可转债驱动因素理解不到位的风险；政治和经济因素风险；如有超预期的风险 事件，如出现重大金融市场风险，
