核核心心观观点点：2023年原料药行业经历一定调整，市场竞争和供求关系变化带来部分化学原料药品类价格下降，且价格下跌 过程中下游客户会降低库存和采购周期。进入2024年，从上市公司报表来看，库存指标和存货周转天数持续优化，多数 原料药品种价格逐步见底，下游客户去库存接近尾声。中期维度专利悬崖有望带来特色原料药机会，制剂转型逐步弱化 业绩周期性，合成生物学技术应用推动绿色生产水平提升，我们对于板块后续保持乐观判断。行行业业现现状状：调调整整接接近近尾尾声声。2023年原料药行业经历一定调整，根据中国医药企业管理协会数据，2023年化学原料药行 业营收下降5.9%，利润下降13.2%，根据国家统计局口径，2023年我国化学原料药产量394.9万吨，同比下降7%。进 入2024年，从上市公司报表来看，库存指标和存货周转天数持续优化，多数原料药品种价格逐步见底，下游客户去库存 接近尾声。国家统计局口径2024年M1-5化学原料药产量145.9万吨，同比增长5%，增速已回正。全球全球竞竞争争：供供给给逐逐步步转转移移至至中中印印，印印度度推推进进PLI计计划划。对原料药领域美国DMF、欧盟CEP
