目目 录录CONTENT一、一、维维生素生素D3D3产业链产业链及需求及需求结结构构二、二、维维生素生素D3D3竞竞争格局争格局请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远三、三、维维生素生素D3D3历历史价格复史价格复盘盘四、四、维维生素生素D3D3价格展望价格展望 五、五、风险风险提示提示N F 级级 胆固醇胆固醇维维生素生素 D 3食品食品饲饲料料医医药药溴化/脱溴化氢法氧化还原法资料来源：花园生物公告，博亚和讯，太平洋证券整理项项目目氧化氧化还还原原法法溴化溴化/脱溴脱溴化化氢氢法法胆固醇制成7-去氢胆固醇的收率50-65507-去氢胆固醇制成 维生素D3的收率70-80约60维生素D3产品总收率40-50约30产品质量无溴化物、甲苯等杂质含溴化物、甲苯等杂质生产效率较高较低环境影响废水中无溴化物残留废水中有溴化物残留图图1：维维生生素素D 3 产业链产业链图图2：维维生素生素D 3 生生产产工工艺对艺对比比906饲料添加剂食品添加剂医药2请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图图3：中国：中国维维生素生素D 3下游需求
