1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题分析海外市场进入绿地投资和收购的抉择资料来源三位一体的经济论文汇编技术文件，第98/1JEL分类F23，L13号作者霍尔格乔治摘要本文论述的是在进入海外市场的时候是选择通过外国直接投资之间设立一个全新的领域（绿地投资）还是收购拥有市场的现有土著公司。我们的研究结果表明，在非对称的双寡头垄断情况下，一个新的进入者通常会通过收购现有的本土技术含量不高的最好的公司，因此形成了一个寡头垄断与土著的高科技公司。而在福利方面大多数情况下入境的外国公司存在损害国家福利的可能性，特别是一个绿地投资的外国公司即使有充分的利润汇出但是福利比以往的要高。1引言对不同的方法解释国
2、际生产和外国直接投资在文献中已经提出，但尽管如此克鲁格曼和奥布斯特菲尔德（1994）做出这样的结论经济学家做了许多其他国际经济问题，但没有充分发展跨国企业的理论。这是由于外国直接投资是一个非常复杂的现象，不能在有限的范围内指定明确的模型。本文重点阐述了外国直接投资，它侧重于选择通过绿地投资或并购外国公司进入市场。这种分析似乎有必要给予这些不同性质的两个投资做出选择。奥尔巴赫与哈赛特（1993）和克莱因与罗森格伦（1994）的研究表明，使用经济分析局（BEA）的数据，1980年至1991年之间在美国每年有超过60的外国直接投资，特别是在20世纪80年代末和90年代初这一份额的增加远远超过占总数的
3、80。但是似乎没有一个文献深入分析为什么一家公司做出这样的选择。有些实证研究认为，某种公司的特点和市场的特点会影响选择进入海外市场的战略，即卡夫斯和梅赫拉（1986）的对外投资在美国，泽吉安（1990）对外投资在瑞典，海内特和帕克（1993）日本企业进入美国。在本文中，我们对单个企业进入海外市场的策略做出选择。最近，巴克利和卡森（1998）分析了外国公司进入市场的不同选择。他们的做法是基于内部化理论，研究企业为什么会选择出口公司、特许经营、转包合同、合资企2业或对外直接投资作为进入市场的战略。本文讨论了市场寻求投资的情况下，外国公司进入市场以获得特定市场。他们不审查所投入的成本差异，即外国公司
4、设立国外的生产设施，以利用与母国相比的生产成本优势。巴克利和卡森的论文假设一个外国公司进入海外市场有承担市场准入的额外费用。这些都是该公司必须承担的为了获取市场知识、在新市场适应成本以适应产品的偏好、在国外市场建立新获得的生产和物流设施的信任成本的费用。然而也有国内生产的额外成本，即外国公司选择在本国生产并出口到新的市场。这些成本包括，除其他外的运输成本和关税。此外，通过技术转让的形式，在外部市场假定许可证或分包安排招致的费用高于成本内部化。市场结构的战略选择影响公司的进入，巴克利和卡森认为之前的条目，作为一个市场上的垄断经营外国公司是唯一一个国内公司。国内企业由于技术较差比外国竞争者具有更高
5、的生产成本。各种变量的影响，导致一个复杂的分析，根据成本组成部分的大小，一个战略可能倾向于采取其他办法。由于考虑多种变量，巴克利和卡森的论文应该被视为提供了一个折中的框架，值得在此基础上建立一个更加详细的模型。本文着重讨论一个特定的问题，即公司选择绿地投资或收购作为一种市场进入。根据假设企业生产国内市场，我们的结果表明，在非对称的双寡头垄断的情况下，一个新的竞争者通常最好通过收购现有的土著高科技公司，从而形成了一个寡头垄断与原住民地区技术含量不高的公司。虽然在福利方面，大多数情况下外国公司的进入在一定程度上可能存在损害国家福利的情况，绿地投资的外国公司即使有收益汇出但福利比以往要高。本文结构如
6、下。第二节建立了一个简单的模型来选择公司进入海外市场的策略。第21节介绍了外国公司进入东道国经济前的市场结构，第22节概述了一个外国公司进入不同市场的策略并讨论了影响公司市场进入的市场结构，第23节描述了一个外国公司进入市场的替代策略。社会福利影响外国公司进入的经济分析在第三节。第四节讨论了我们分析的局限性和第五节简要介绍了本文所讨论的问题并提供了一些结论性的建议。2选择绿地投资或并购本文试图建立由巴克利和卡森（1998）所采取的方法，重点明确的选择一个公司通过决定通过外国直接投资之间设立一个全新的领域进入市场或者在国外市场收购现有的公司进入市场。我们把这些战略称为绿地投资和并购。而巴克利和卡
7、森的论文建3立了一个进入市场不同选择的框架来分析，本文强调的让我们更加专注于变量的影响来决定绿地投资或收购。我们试图研究一个公司进入一个封闭的市场的不同策略，即巴克利和卡森假设的价格决定一个竞争企业在东道国的经济。同时，我们允许外国公司进入前不同的技术水平共存的东道国市场。我们的分析表明，市场进入策略的选择取决于外国公司在进入东道国市场之前和之后的市场结构、外国公司和现有土著公司在经济上的外资和技术的差异、外国公司必须承担的进入东道国市场的额外费用。21外国公司进入前的市场结构考虑一个东道国经济中有两家公司生产单一的物品Q，线性成本函数CQ1C1Q1和CQ2C2Q2,其中C代表边际成本（接近于
8、平均）。4外文文献原文TITLEANALYSINGFOREIGNMARKETENTRYTHECHOICEBETWEENGREENFIELDINVESTMENTANDACQUISITIONSMATERIALSOURCETRINITYECONOMICPAPERSSERIESTECHNICALPAPERNO98/1，JELCLASSIFICATIONF23,L13AUTHORHOLGERGRGABSTRACTTHISPAPERFORMALISESTHECHOICEAFIRMHASTOFACEWHENENTERINGAFOREIGNMARKETVIAFDIASBETWEENSETTINGUPANENT
9、IRELYNEWPLANTGREENFIELDINVESTMENTORACQUIRINGANEXISTINGINDIGENOUSFIRMOURRESULTSSHOWTHATINANASYMMETRICDUOPOLYSITUATIONANEWENTRANTWILLNORMALLYBEBESTOFFBYACQUIRINGANEXISTINGINDIGENOUSLOWTECHNOLOGYFIRM,THUS,FORMINGADUOPOLYWITHANINDIGENOUSHIGHTECHNOLOGYFIRMWHILEINWELFARETERMSTHEENTRYOFTHEFOREIGNFIRMDAMAGE
10、STHECOUNTRYINMOSTCASES,THEREEXISTSOMEPOSSIBILITIESTHATWELFARE,PARTICULARLYAFTERAGREENFIELDINVESTMENTBYTHEFOREIGNFIRM,ISHIGHERTHANBEFOREENTRY,EVENWHENTHEREISFULLPROFITREPATRIATION1INTRODUCTIONDIFFERENTAPPROACHESTOWARDSEXPLAININGINTERNATIONALPRODUCTIONANDFOREIGNDIRECTINVESTMENTFDIHAVEBEENPUTFORWARDINT
11、HELITERATUREBUTSTILL,ASKRUGMANANDOBSTFELD1994CONCLUDE“ECONOMISTSDONOTHAVEASFULLYDEVELOPEDATHEORYOFMULTINATIONALENTERPRISEASTHEYDOOFMANYOTHERISSUESININTERNATIONALECONOMICS“THISISDUETOTHEFACTTHATFDIISSUCHACOMPLEXPHENOMENONWHICHCANNOTBEFULLYCAPTUREDWITHINALIMITEDRANGEOFCLEARLYSPECIFIEDMODELSTHISPAPERCO
12、NTRIBUTESTOTHELITERATUREONTHEDETERMINANTSOFFDIINTHATITFOCUSESEXPLICITLYONTHECHOICEOFMARKETENTRYBYAFOREIGNFIRMVIAGREENFIELDINVESTMENTORACQUISITIONSSUCHANANALYSISSEEMSWARRANTEDGIVENTHEDIFFERENTNATUREOFTHESETWOINVESTMENTALTERNATIVESAUERBACHANDHASSETT1993ANDKLEINANDROSENGREN1994SHOW,USINGDATAFROMTHEBURE
13、AUOFECONOMICANALYSISBEATHATBETWEEN1980AND1991MORETHAN60PERCENTOFOVERALLINWARDFDIINTHEUSPERYEARWEREINTHEFORMOFACQUISITIONSTHISSHAREINCREASEDPARTICULARLYINTHELATE1980SANDEARLY1990STOFARMORETHAN80PERCENTOFTHE5TOTALTHEREDOESNOT,HOWEVER,APPEARTOBEANYINDEPTHANALYSISINTHELITERATUREOFWHYAFIRMWOULDCHOOSEONEA
14、LTERNATIVEOVERTHEOTHERTHEREHAVEBEENAFEWEMPIRICALSTUDIESWHICHIDENTIFYCERTAINFIRMCHARACTERISTICSANDMARKETCHARACTERISTICSTHATAFFECTTHECHOICEOFENTRYSTRATEGY,NAMELYBYCAVESANDMEHRA1986FORINWARDINVESTMENTINTHEUS,ZEJAN1990FOROUTWARDINVESTMENTFROMSWEDENANDHENNARTANDPARK1993FORTHEENTRYOFJAPANESEFIRMSINTOTHEUS
15、INTHISPAPER,WEATTEMPTTOFORMALISETHECHOICEOFMARKETENTRYSTRATEGYFORANINDIVIDUALFIRMRECENTLY,BUCKLEYANDCASSON1998ANALYSEDTHEDIFFERENTALTERNATIVESOFMARKETENTRYBYFOREIGNFIRMSTHEIRAPPROACHISBASEDONINTERNALISATIONTHEORYEXAMININGTHEQUESTIONOFWHYFIRMSWOULDCHOOSEEXPORTING,FRANCHISING,SUBCONTRACTING,JOINTVENTU
16、RESORFDIASASTRATEGYFORMARKETENTRYTHEPAPERDISCUSSESTHESCENARIOOFMARKETSEEKINGINVESTMENTONLY,IE,FOREIGNFIRMSENTERINGTHEMARKETINORDERTOGAINACCESSTOTHATPARTICULARMARKETTHEYDONOTEXAMINEENTRYDRIVENBYINPUTCOSTDIFFERENCES,IE,FOREIGNFIRMSSETTINGUPPRODUCTIONFACILITIESABROADINORDERTOEXPLOITPRODUCTIONCOSTADVANT
17、AGESINTHEHOSTCOUNTRYCOMPAREDWITHTHEHOMECOUNTRYTHEBUCKLEYANDCASSONPAPERASSUMESTHATAFOREIGNFIRMENTERINGTHEMARKETHASTOINCURADDITIONALCOSTSOFMARKETENTRYTHESEAREMARKETINGCOSTSTHATTHEFIRMHASTOINCURINORDERTOACQUIREMARKETKNOWLEDGE,ADAPTATIONCOSTSINORDERTOADAPTTHEPRODUCTTOTHEPREFERENCESINTHENEWMARKET,ANDCOST
18、SOFBUILDINGTRUSTINNEWLYACQUIREDPRODUCTIONORDISTRIBUTIONFACILITIESINTHEFOREIGNMARKETHOWEVER,THEREWILLALSOBEADDITIONALCOSTSOFHOMEPRODUCTION,IE,IFTHEFOREIGNFIRMCHOOSESTOPRODUCEINTHEHOMECOUNTRYANDTOEXPORTTOTHENEWMARKETTHESECOSTSINCLUDE,INTERALIA,TRANSPORTCOSTSANDTARIFFSMOREOVER,THETRANSFEROFTECHNOLOGYTH
19、ROUGHTHEEXTERNALMARKETINTHEFORMOFLICENSINGORSUBCONTRACTINGARRANGEMENTSISASSUMEDTOINCURCOSTSWHICHAREHIGHERTHANTHECOSTSFORINTERNALISATIONINTERMSOFTHEIMPACTOFMARKETSTRUCTUREONTHECHOICEOFSTRATEGYFORTHEENTERINGFIRM,BUCKLEYANDCASSONASSUMETHATPRIORTOTHEENTRYOFTHEFOREIGNFIRMTHEREISONLYONEDOMESTICFIRMWHICHOP
20、ERATESASAMONOPOLISTINTHEMARKETTHISDOMESTICFIRMHASHIGHERPRODUCTIONCOSTSTHANTHEFOREIGNENTRANTDUETOINFERIORTECHNOLOGYTHEIMPACTOFTHEVARIOUSVARIABLESLEADSTOACOMPLEXANALYSISAND,DEPENDINGONTHE6MAGNITUDEOFTHEDIFFERENTCOSTCOMPONENTS,ONESTRATEGYMAYBEPREFERREDTOOTHERALTERNATIVESDUETOTHEWIDEVARIETYOFVARIABLESTA
21、KENINTOACCOUNT,THEBUCKLEYANDCASSONPAPERSHOULDBESEENASPROVIDINGANECLECTICFRAMEWORKWHICHWARRANTSTHEDEVELOPMENTOFMOREDETAILEDMODELSBASEDONITTHISPAPERFOCUSESONONEPARTICULARQUESTION,NAMELYAFIRMSCHOICEBETWEENGREENFIELDINVESTMENTORACQUISITIONASAMEANSOFMARKETENTRYUNDERTHEASSUMPTIONTHATFIRMSPRODUCEFORDOMESTI
22、CMARKETSONLY,OURRESULTSSHOWTHATINANASYMMETRICDUOPOLYSITUATIONANEWENTRANTWILLNORMALLYBEBESTOFFBYACQUIRINGANEXISTINGINDIGENOUSHIGHTECHNOLOGYFIRMAND,THUS,FORMINGADUOPOLYWITHANINDIGENOUSLOWTECHNOLOGYFIRMWHILEINWELFARETERMSTHEENTRYOFTHEFOREIGNFIRMDAMAGESTHECOUNTRYINMOSTCASES,THEREEXISTSOMEPOSSIBILITIESTH
23、ATWELFARE,PARTICULARLYAFTERAGREENFIELDINVESTMENTBYTHEFOREIGNFIRM,ISHIGHERTHANBEFOREENTRY,EVENWHENTHEREISFULLPROFITREPATRIATIONTHEPAPERISSTRUCTUREDASFOLLOWSSECTION2DEVELOPSASIMPLEMODELFORTHECHOICEOFMARKETENTRYSTRATEGYFORTHEFIRMSECTION21DESCRIBESTHEMARKETSTRUCTUREINTHEHOSTECONOMYBEFOREENTRYOFAFOREIGNF
24、IRM,SECTION22OUTLINESTHEDIFFERENTMARKETENTRYSTRATEGIESFORAFOREIGNFIRMANDDISCUSSESTHEEFFECTSOFMARKETENTRYONTHEMARKETSTRUCTURE,WHILESECTION23EXAMINESTHEFIRMSCHOICEBETWEENTHEALTERNATIVEMARKETENTRYSTRATEGIESTHEWELFAREEFFECTSOFTHEENTRYOFTHEFOREIGNFIRMFORTHEHOSTECONOMYAREANALYSEDINSECTION3SECTION4DISCUSSE
25、SSOMEOFTHELIMITATIONSOFOURANALYSISANDSECTION5BRIEFLYSUMMARISESTHEISSUESDISCUSSEDINTHISPAPERANDPROVIDESSOMECONCLUDINGCOMMENTS2CHOOSINGGREENFIELDINVESTMENTORACQUISITIONSTHISPAPERATTEMPTSTOBUILDONTHEAPPROACHTAKENBYBUCKLEYANDCASSON1998,FOCUSINGEXPLICITLYONTHECHOICEFACEDBYAFIRMWHICHHASDECIDEDTOENTERAMARK
26、ETVIAFDI,ASBETWEENSETTINGUPANENTIRELYNEWPLANTORACQUIRINGANEXISTINGCOMPANYINTHEFOREIGNMARKETWEREFERTOTHESESTRATEGIESOFENTRYASGREENFIELDINVESTMENTANDACQUISITIONSRESPECTIVELYWHILETHEBUCKLEYANDCASSONPAPERSETSOUTAFRAMEWORKWITHINWHICHTHEDIFFERENTCHOICESOFENTRYCANBEANALYSED,THENARROWEREMPHASISTAKENINTHISPA
27、PERALLOWSUSTOFOCUSINMOREDETAILONTHEVARIABLESTHATINFLUENCETHEDECISIONBETWEENGREENFIELDINVESTMENTANDACQUISITIONSWEEXAMINETHEDIFFERENTENTRYSTRATEGIESFORAFIRMTHATATTEMPTSTOENTERACLOSED7MARKET,IE,WHEREPRICESAREDETERMINEDENDOGENOUSLYWITHINTHEMARKETANDRELAXTHEASSUMPTIONMADEBYBUCKLEYANDCASSONOFONLYONECOMPET
28、INGFIRMINTHEHOSTECONOMYALSO,WEALLOWFORDIFFERENTLEVELSOFTECHNOLOGYTOCOEXISTINTHEHOSTCOUNTRYBEFOREMARKETENTRYOFTHEFOREIGNFIRMOURANALYSISSUGGESTSTHATTHECHOICEOFMARKETENTRYSTRATEGYDEPENDSONTHEMARKETSTRUCTUREINTHEHOSTMARKETBEFOREANDAFTERTHEENTRYOFTHEFOREIGNFIRM,THEDIFFERENCESINTECHNOLOGYBETWEENTHEFOREIGN
29、ANDEXISTINGINDIGENOUSFIRMSINTHEECONOMY,ANDTHEADDITIONALCOSTSTHATAFOREIGNFIRMHASTOINCURINTHEHOSTMARKET21MARKETSTRUCTUREBEFOREENTRYOFTHEFOREIGNFIRMCONSIDERAHOSTECONOMYWHERETHEREARETWOFIRMSPRODUCINGASINGLENONTRADEDGOODQWITHTHEFOLLOWINGLINEARCOSTFUNCTIONSCQ1C1Q1ANDCQ2C2Q2,WHERECREPRESENTSTHEMARGINALEQUALTOAVERAGECOSTSOFPRODUCTION
