1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题金融发展与对外贸易资料来源经济期刊作者THORSTENBECK1介绍国际贸易主要集中在文学要素禀赋、技术和规模经济来源比较优势和贸易流动在国与国之间。然而,理论上也表明金融发展水平的重要形式可能影响国际贸易流动。KLETZER和BARDHAN同意HECKSCHEROHLIN贸易模型通过金融和财政部门的发展表明,给国家的比较优势的企业更多的依靠的外部融资。本文探讨的水平进行了实证金融部门是否构成来源发展比较优势和解释方差的各国间的贸易结构。具体地说,我们评估是否需要高水平的金融发展转化为一个比较优势产业在很大程度上依赖外部融资。这个问题有以下几点原因。首先,
2、如果我们发现金融发展水平,对产业结构的贸易平衡产生的效果很好的话,这就强调了金融部门的发展的重要性超出其积极影响经济发展对经济发展和对外开放的有皱褶的优先级,金融领域的改革应该在政策制定者的议程上。其次,如果金融发展水平是一个决定性的结构贸易平衡,这暗示了政策改革都在金融和贸易领域。一方面,金融领域的改革,提高了外部融资水平可以提高经济，可能会影响这个国家产业结构的出口。另一方面,贸易改革方面的贸易平衡的产业结构可能取决于外部融资的经济水平。当然还有许多金融部门的发展水平可以转化为一个比较优势，这个比较优势又是我们主要关注的。特别是我们关注金融部门的职能,从储蓄资金渠道到形式。通过节约成本的信
3、息获取和处理公司和监测经理、金融机构和金融市场的问题可以帮助克服道德风险和逆向选择,从而减少成本的对外金融公司。国家金融机构和金融市场更好的发展,因此应该有比较优势的企业相对更多依赖外部融资。为了说明进行测试分析，认为墨西哥和韩国,两个低收入的发展中国家,有很大的金融发展水平。在19801989年期间，私营企业的信贷金融中介机构作为GDP的比例是12,66在墨西哥和韩国。陶器是一个行业，使用没有外部融资，而塑料制品依赖外部融资。在19801989年，,墨西哥的贸易平衡在塑料制品为005，低于其贸易顺差，而陶瓷、韩国的贸易平衡的塑料制品为029，高于其在陶瓷贸易平衡。2我们的假设进行了实证检验，
4、根据ZINGALES和RAJAN的科学证明。拉詹和ZINGALES1998表明,使用更多的外部融资产业更快地增长的国家有一个更高层次的金融领域的发展。利用自行研制的方法,探讨拉詹金融业发展水平是否影响各国间的贸易模式。因此我们不评估是否影响不同层次不同生长发展工业和大一点或小一点的资金需求。相反,我们测试假说,经济金融发展程度较高的股票,就可以使用有较高的出口贸易平衡的企业的外部融资。利用数据和ZINGALES拉詹的对外依存度,我们发现我们的假设,即鲁棒依据国家金融系统更好发展股票和更高的出口贸易平衡的产业在很大程度上依赖外部融资。金融发展的不同措施的各国和外部融资的依赖在工业水平,结果一致显
5、示大量的正向关系的相互作用的外部依赖和金融发展对出口股票和贸易平衡在整个行业和国家。这些结果非常稳定,使用辅助变量法,从而控制同时偏见和可能的反向因果关系。作为一种替代试探我们的假设是利莫尔,SVEIKAUSKAS1987年和TREFLER1993、1995提出的,我们也会考虑一个简单的变化研究因素内容波贸易流动。具体地说,我们计算加权平均对外依存度,一个国家的出口和贸易平衡和探索这些方法和指标之间的相关性的金融部门的发展。其余的理论如下。我们首先讨论理论为基础的联系金融发展与产业结构的贸易平衡在第2部份。在第3部分,我们目前计量方法。然后,我们描述数据,在对外依存度,金融领域的发展和贸易发展
6、在第4节。在第5部分提出我们的主要结果。第6部分我们探索我们的发现和较强的另一种解释。第7节结束。2对外依存度、比较优势和国际贸易经典模型解释国际贸易的比较优势差异的国家技术或捐款。两个HECKSCHEROHLIN和李嘉图模型,然而,可以很容易地展示效果增强金融部门发展对国际贸易流动。鲍德温1989发展最早的一种模式,在金融市场的一个来源的比较优势。在他的两个国家两个部门模型和一个因素需求主体的商品需求冲击,而另一种则没有。他表明,在金融市场经济,更好的发展,因此更多元化的可能性风险出于需求的影响,企业生产风险的好面子,因此降低低风险溢价的边际成本。国家金融市场,所以更好发展更好的多元化专业风
7、险可能性这样好。在鲍德温强调功能风险多样化的金融市场,KLETZER理论1987关注金融机构和金融市场的作用在外部金融产业引导。他们提出两种国际贸易HECKSCHEROHLIN传统模型的两个国家,两个部门和两大因素。虽然两部门依靠土地、劳动力、一个板块也取决于3外部资本营运资本。他们指出,这个国家时,低水平的信贷市场从事该行业的限制,使用外部资本。这个国家更高层次的信贷市场面临更高的价格限制或外部金融、信贷配给,所以专业部门,不需要资本或外部融资。我们之间的关系可以获得金融发展与国际贸易也体现在一个简单的BACKOFTHEENVELOPE李嘉图贸易扩展模型。假设一两SECTORSFOOD经济和
8、生产。而企业在食品行业生产一种遗传技术、制造公司营运资本购买需要的技术在生产过程的每一段。公司拥有不同的技术质量增加他们的价格。可用的外来资金的流动资金从而确定质量的技术,因此在生产劳动生产率。如果我们假设国家1和国家2只有在大量的外部融资的数量上存在不同因素，这个不同才能导致相对优势和贸易流动。如果国家有更多的外来资金可用1比2的国家,它就会有一个比较优势,因此在制造出口制成品。国家2,另一方面,将会有一个比较优势和出口食品食物。两个KLETZER和理论模型预测和加李嘉图的国家更好的发展金融产业具有相对优势更高的外部融资行业的需求。我们因此应当观察到,持有其他事情常数,国家财政部门更好的发展
9、有较高的出口和贸易平衡的企业的更多的依靠外部融资。为了检验该假说,所以我们在产业水平不得不使用贸易流动。结构之间的关系,贸易平衡和金融领域的发展也可以来源于近期文献之间的联系,金融发展和经济增长。市场金融国际米兰的问题产生了克服道德风险和逆向选择驱动之间的价格一块楔子内部和外部融资。通过降低成本的对外金融管理,金融中介机构允许一个更高的资本回报率的投资机会,在这一点上实现,从而提高经济增长。行业在很大程度上依赖外部融资比例应该多从利润更高层次的金融发展,因此外部融资成本较低。拉詹和ZINGALES1998发现证据表明产业在很大程度上依赖外部融资更多更快地增长的国家有一个更好的发展的金融体系。如
10、果行业利润更多的依靠外部融资比较从一个更高的水平的外部融资,这也应该影响结构的贸易平衡。作为ZINGALES拉詹和注意,国家金融发展一个更高的层次应该有一个比较优势行业外部金融倚重股票,因此更多的出口和更高的贸易平衡在这些行业。很多经济学家同意金融领域的发展,而不是引导发展遵循真实的部门。就工作而言,这就意味着一个国家在专业化对具体行业的需求,创造良好的金融体系。实证检验的相互作用之间的联系的金融发展和外部依赖性和结构的贸易平衡,因此,需要控制这种可能性的反向因果关系。4外文文献原文TITLEFINANCIALDEPENDENCEANDINTERNATIONALTRADEMATERIALSOU
11、RCEECONOMICJOURNALAUTHORTHORSTENBECK1INTRODUCTIONTHEINTERNATIONALTRADELITERATUREFOCUSESONFACTORENDOWMENTS,TECHNOLOGYANDSCALEECONOMIESASSOURCESOFCOMPARATIVEADVANTAGEANDTHEREFOREDETERMINANTSOFTRADEFLOWSBETWEENCOUNTRIESTHEORY,HOWEVER,ALSOSUGGESTTHATTHELEVELOFFINANCIALDEVELOPMENTMAYIMPORTANTLYINFLUENCET
12、HEPATTERNOFINTERNATIONALTRADEFLOWSKLETZERANDBARDHAN1987AUGMENTTHEHECKSCHEROHLINTRADEMODELBYINCORPORATINGAFINANCIALSECTORANDSHOWTHATFINANCIALSECTORDEVELOPMENTGIVESCOUNTRIESACOMPARATIVEADVANTAGEININDUSTRIESTHATRELYMOREONEXTERNALFINANCINGTHISPAPEREXPLORESEMPIRICALLYWHETHERTHELEVELOFFINANCIALSECTORDEVEL
13、OPMENTCONSTITUTESASOURCEOFCOMPARATIVEADVANTAGEANDEXPLAINSTHEVARIANCEOFTHETRADESTRUCTUREACROSSCOUNTRIESSPECIFICALLY,WEASSESSWHETHERAHIGHLEVELOFFINANCIALDEVELOPMENTTRANSLATESINTOACOMPARATIVEADVANTAGEININDUSTRIESTHATRELYMOREHEAVILYONEXTERNALFINANCETHISISANINTERESTINGQUESTIONFORSEVERALREASONSFIRST,IFWEF
14、INDTHATTHELEVELOFFINANCIALDEVELOPMENTDOESHAVEANEFFECTONTHEINDUSTRIALSTRUCTUREOFTHETRADEBALANCE,THISEMPHASIZESTHEIMPORTANCEOFFINANCIALSECTORDEVELOPMENTFORECONOMICDEVELOPMENTBEYONDITSPOSITIVEIMPACTONECONOMICGROWTHANDTHEREFOREINCREASESTHEPRIORITYTHATFINANCIALSECTORREFORMSSHOULDHAVEONPOLICYMAKERSAGENDAS
15、SECOND,IFTHELEVELOFFINANCIALDEVELOPMENTISADETERMINANTOFTHESTRUCTUREOFTHETRADEBALANCE,THISHASIMPLICATIONSFORPOLICYREFORMSINBOTHTHEFINANCIALANDTHETRADESECTORONTHEONEHAND,AREFORMOFTHEFINANCIALSECTORTHATRAISESTHELEVELOFEXTERNALFINANCEAVAILABLETOFIRMSINANECONOMY,MIGHTHAVEANIMPACTONTHEINDUSTRIALSTRUCTUREO
16、FTHISCOUNTRYSEXPORTSONTHEOTHERHAND,THEEFFECTOFTRADEREFORMSONTHEINDUSTRIALSTRUCTUREOFTHETRADEBALANCEMIGHTDEPENDONTHELEVELOFEXTERNALFINANCEAVAILABLEINTHEECONOMYWHILETHEREARECERTAINLYAVARIETYOFCHANNELSTHROUGHWHICHTHELEVELOFFINANCIALSECTORDEVELOPMENTCANTRANSLATEINTOACOMPARATIVEADVANTAGEWECONCENTRATEONJU
17、STONE5SPECIFICALLYWEFOCUSONTHEFINANCIALSECTORSFUNCTIONTOCHANNELFUNDSFROMSAVERSTOFIRMSBYECONOMIZINGONTHECOSTSOFACQUIRINGANDPROCESSINGINFORMATIONABOUTFIRMSANDMONITORINGMANAGERS,FINANCIALINSTITUTIONSANDMARKETSCANHELPOVERCOMETHEPROBLEMSOFMORALHAZARDANDADVERSESELECTION,THUSREDUCINGTHECOSTOFEXTERNALFINANC
18、EFORFIRMSCOUNTRIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALINSTITUTIONSANDMARKETSSHOULDTHEREFOREHAVEACOMPARATIVEADVANTAGEININDUSTRIESTHATRELYRELATIVELYMOREONEXTERNALFINANCETOILLUSTRATETHETESTUNDERTAKENINTHISPAPER,CONSIDERMEXICOANDKOREA,TWOMIDDLEINCOMEDEVELOPINGCOUNTRIESTHATDIFFERCONSIDERABLYINTHEIRLEVELOFFINANCI
19、ALDEVELOPMENTCREDITTOTHEPRIVATESECTORBYFINANCIALINTERMEDIARIESASSHAREOFGDPWAS12FORMEXICOAND66FORKOREAINTHEPERIOD198089POTTERYISANINDUSTRYTHATUSESNOEXTERNALFINANCE,WHEREASPLASTICPRODUCTSRELIESHEAVILYONEXTERNALFINANCEWHEREASMEXICOSTRADEBALANCEINPLASTICGOODSWAS005PERCENTAGEPOINTSLOWERTHANITSTRADEBALANC
20、EINPOTTERYIN198089,KOREASTRADEBALANCEINPLASTICGOODSWAS029PERCENTAGEPOINTSHIGHERTHANITSTRADEBALANCEINPOTTERYTOTESTOURHYPOTHESISEMPIRICALLYWEFOLLOWATECHNIQUEPROPOSEDBYRAJANANDZINGALES1998RAJANANDZINGALES1998SHOWTHATINDUSTRIESTHATUSEMOREEXTERNALFINANCEGROWFASTERINCOUNTRIESWITHAHIGHERLEVELOFFINANCIALSEC
21、TORDEVELOPMENTUSINGTHEMETHODOLOGYDEVELOPEDBYRAJANANDZINGALESTHISPAPEREXPLORESWHETHERTHELEVELOFFINANCIALSECTORDEVELOPMENTHASANIMPACTONTRADEPATTERNSACROSSCOUNTRIESTHUSWEDONOTREASSESSWHETHERDIFFERENTLEVELSOFFINANCIALDEVELOPMENTDIFFERENTLYINFLUENCETHEGROWTHOFINDUSTRIESWITHGREATERORSMALLERFINANCINGNEEDSI
22、NSTEAD,WETESTTHEHYPOTHESISTHATECONOMIESWITHHIGHERLEVELSOFFINANCIALDEVELOPMENTHAVEHIGHEREXPORTSHARESANDTRADEBALANCESININDUSTRIESTHATUSEMOREEXTERNALFINANCEUSINGRAJANANDZINGALESDATAONEXTERNALDEPENDENCE,WEFINDROBUSTEVIDENCEFOROURHYPOTHESISTHATCOUNTRIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALSYSTEMSHAVEHIGHEREXPORTS
23、HARESANDTRADEBALANCESININDUSTRIESTHATRELYMOREHEAVILYONEXTERNALFINANCEUSINGDIFFERENTMEASURESOFFINANCIALDEVELOPMENTACROSSCOUNTRIESANDTHERELIANCEONEXTERNALFINANCEACROSSINDUSTRIES,OURRESULTSARECONSISTENTININDICATINGALARGEPOSITIVERELATIONSHIPOFTHEINTERACTIONOFEXTERNALDEPENDENCEANDFINANCIALDEVELOPMENTWITH
24、EXPORTSHARESANDTRADEBALANCESACROSSINDUSTRIESANDCOUNTRIESTHESERESULTSAREROBUSTTOTHEUSEOFINSTRUMENTAL6VARIABLES,THUSCONTROLLINGFORSIMULTANEITYBIASANDPOSSIBLEREVERSECAUSALITYASANALTERNATIVETESTOFOURHYPOTHESISWEALSOCONSIDERASIMPLIFIEDVARIATIONOFTHEFACTORCONTENTSTUDIESOFTRADEFLOWSBYBOWEN,LEAMER,ANDSVEIKA
25、USKAS1987ANDTREFLER1993,1995SPECIFICALLY,WECALCULATETHEWEIGHTEDAVERAGEEXTERNALDEPENDENCEOFACOUNTRYSEXPORTSANDTRADEBALANCEANDEXPLORECORRELATIONSBETWEENTHESEMEASURESANDINDICATORSOFFINANCIALSECTORDEVELOPMENTTHEREMAINDEROFTHEPAPERISORGANIZEDASFOLLOWSWEFIRSTDISCUSSTHETHEORETICALUNDERPINNINGSOFTHELINKBETW
26、EENFINANCIALDEVELOPMENTANDTHEINDUSTRIALSTRUCTUREOFTHETRADEBALANCEINSECTION2INSECTION3WEPRESENTTHEECONOMETRICMETHODOLOGYWETHENDESCRIBETHEDATAONEXTERNALDEPENDENCE,FINANCIALSECTORDEVELOPMENTANDTRADEINSECTION4INSECTION5WEPRESENTOURMAINRESULTSINSECTION6WEEXPLORETHEROBUSTNESSOFOURFINDINGSANDALTERNATIVEEXP
27、LANATIONSSECTION7CONCLUDES2EXTERNALDEPENDENCE,COMPARATIVEADVANTAGE,ANDINTERNATIONALTRADECLASSICALMODELSOFINTERNATIONALTRADEEXPLAINTHECOMPARATIVEADVANTAGEOFCOUNTRIESWITHDIFFERENCESINTECHNOLOGYORENDOWMENTSBOTHTHERICARDIANANDTHEHECKSCHEROHLINMODEL,HOWEVER,CANBEEASILYAUGMENTEDTOSHOWTHEEFFECTOFFINANCIALS
28、ECTORDEVELOPMENTONINTERNATIONALTRADEFLOWSBALDWIN1989DEVELOPEDONEOFTHEFIRSTMODELS,INWHICHFINANCIALMARKETSAREASOURCEOFCOMPARATIVEADVANTAGEINHISTWOCOUNTRY,TWOSECTORANDONEFACTORMODEL,THEDEMANDFORONEOFTHEGOODSISSUBJECTTODEMANDSHOCKS,WHILETHEOTHERISNOTHESHOWSTHATINECONOMIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALMARK
29、ETSANDTHEREFOREBETTERPOSSIBILITIESTODIVERSIFYRISKSTEMMINGFROMTHEDEMANDSHOCKS,FIRMSPRODUCINGTHERISKYGOODFACELOWERRISKPREMIAANDTHEREFORELOWERMARGINALCOSTSCOUNTRIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALMARKETSANDTHEREFOREBETTERDIVERSIFICATIONPOSSIBILITIESTHUSSPECIALIZEINTHERISKYGOODWHILEBALDWINSTRESSESTHERISKDIV
30、ERSIFICATIONFUNCTIONOFFINANCIALMARKETS,KLETZERANDBARDHAN1987FOCUSONTHEROLEOFFINANCIALINSTITUTIONSANDMARKETSINCHANNELINGEXTERNALFINANCETOINDUSTRIESTHATAREINNEEDOFITTHEYPRESENTTWOINTERNATIONALTRADEMODELSINTHEHECKSCHEROHLINTRADITIONWITHTWOCOUNTRIES,TWOSECTORSANDTWOFACTORSWHILEBOTHSECTORSDEPENDONLANDAND
31、LABOR,ONESECTORALSODEPENDSONEXTERNALFINANCEFORWORKINGCAPITALTHEYSHOWTHATTHECOUNTRYWITHALOWERLEVELOFCREDITMARKETRESTRICTIONS7SPECIALIZESINTHESECTORTHATUSESEXTERNALFINANCETHECOUNTRYWITHTHEHIGHERLEVELOFCREDITMARKETRESTRICTIONSFACESEITHERAHIGHERPRICEOFEXTERNALFINANCEORCREDITRATIONINGANDWILLTHEREFORESPEC
32、IALIZEINTHESECTORTHATDOESNOTREQUIREWORKINGCAPITALOREXTERNALFINANCEWECANDERIVETHELINKBETWEENFINANCIALDEVELOPMENTANDINTERNATIONALTRADEALSOINTHECONTEXTOFASIMPLEBACKOFTHEENVELOPEEXTENSIONOFTHERICARDIANTRADEMODELASSUMEANECONOMYWITHTWOSECTORSFOODANDMANUFACTURINGWHILEFIRMSINTHEFOODSECTORPRODUCEWITHANINHERI
33、TEDTECHNOLOGY,MANUFACTURINGFIRMSNEEDWORKINGCAPITALTOPURCHASETHETECHNOLOGYEVERYPERIODBEFORETHEPRODUCTIONPROCESSFIRMSHAVEAVAILABLEDIFFERENTTECHNOLOGIESWHOSEQUALITYINCREASESINTHEIRPRICETHEAVAILABLEEXTERNALFUNDSFORTHEWORKINGCAPITALTHUSDETERMINETHEQUALITYOFTECHNOLOGYANDTHEREFORETHELABORPRODUCTIVITYINMANU
34、FACTURINGIFWEASSUMETHATCOUNTRY1ANDCOUNTRY2ONLYDIFFERINTHEAMOUNTOFEXTERNALFINANCINGAVAILABLETOTHEMANUFACTURINGSECTOR,THISDIFFERENCEWILLDRIVECOMPARATIVEADVANTAGEANDTHEREFORETRADEFLOWSIFCOUNTRY1HASMOREEXTERNALFINANCEAVAILABLETHANCOUNTRY2,ITWILLHAVEACOMPARATIVEADVANTAGEINMANUFACTURINGANDTHEREFOREEXPORTM
35、ANUFACTUREDGOODSCOUNTRY2,ONTHEOTHERHAND,WILLHAVEACOMPARATIVEADVANTAGEINFOODANDEXPORTFOODBOTHTHEKLETZERANDBARDHANANDTHEAUGMENTEDRICARDIANMODELPREDICTTHATCOUNTRIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALSECTORSHAVEACOMPARATIVEADVANTAGEININDUSTRIESWITHHIGHEREXTERNALFINANCINGNEEDSWESHOULDTHEREFOREOBSERVETHAT,HOLDIN
36、GOTHERTHINGSCONSTANT,COUNTRIESWITHBETTERDEVELOPEDFINANCIALSECTORSHAVEHIGHEREXPORTSANDTRADEBALANCESININDUSTRIESTHATRELYMOREONEXTERNALFINANCINGTOTESTTHISHYPOTHESIS,WETHEREFOREHAVETOUSETRADEFLOWSONTHEINDUSTRYLEVELTHERELATIONSHIPBETWEENTHESTRUCTUREOFTHETRADEBALANCEANDFINANCIALSECTORDEVELOPMENTCANALSOBED
37、ERIVEDFROMTHERECENTLITERATUREONTHELINKBETWEENFINANCIALDEVELOPMENTANDECONOMICGROWTHFINANCIALINTERMEDIARIESANDMARKETSARISETOOVERCOMETHEPROBLEMSOFMORALHAZARDANDADVERSESELECTIONTHATDRIVEAWEDGEBETWEENTHEPRICEOFEXTERNALANDINTERNALFINANCEBYDECREASINGTHECOSTOFEXTERNALFINANCE,FINANCIALINTERMEDIARIESALLOWAHIG
38、HERRETURNONCAPITALANDTHUSMOREINVESTMENTOPPORTUNITIESREALIZED,WHICHINTURNENHANCESECONOMICGROWTHINDUSTRIESTHATRELYMOREHEAVILYONEXTERNALFINANCESHOULDPROFITMORETHANPROPORTIONALLYFROMAHIGHERLEVELOFFINANCIAL8DEVELOPMENTANDTHEREFOREALOWERCOSTOFEXTERNALFINANCERAJANANDZINGALES1998FINDEVIDENCETHATINDUSTRIESRE
39、LYINGMOREHEAVILYONEXTERNALFINANCEGROWFASTERINCOUNTRIESWITHABETTERDEVELOPEDFINANCIALSYSTEMIFINDUSTRIESTHATRELYMOREONEXTERNALFINANCEPROFITRELATIVELYMOREFROMAHIGHERLEVELOFEXTERNALFINANCE,THISSHOULDALSOAFFECTTHESTRUCTUREOFTHETRADEBALANCEASRAJANANDZINGALESNOTE,COUNTRIESWITHAHIGHERLEVELOFFINANCIALDEVELOPM
40、ENTSHOULDHAVEACOMPARATIVEADVANTAGEININDUSTRIESRELYINGMOREONEXTERNALFINANCEANDTHEREFOREHIGHEREXPORTSSHARESANDHIGHERTRADEBALANCESINTHESEINDUSTRIESMANYECONOMISTSHAVEARGUEDTHATTHEDEVELOPMENTOFTHEFINANCIALSECTORFOLLOWSRATHERTHANLEADSTHEDEVELOPMENTOFTHEREALSECTORINTERMSOFOURWORK,THISWOULDMEANTHATTHESPECIALIZATIONOFACOUNTRYINSPECIFICINDUSTRIESCREATESTHEDEMANDFORAWELLDEVELOPEDFINANCIALSECTORANEMPIRICALTESTOFTHELINKBETWEENTHEINTERACTIONOFFINANCIALDEVELOPMENTANDEXTERNALDEPENDENCEANDTHESTRUCTUREOFTHETRADEBALANCETHEREFOREHASTOCONTROLFORTHISPOSSIBILITYOFREVERSECAUSALITY
