1、刘昼 让文化插上资本的翅膀达晨创投投资的第一个项目就是文化传媒行业的同洲电子，2006 年同洲电子在深圳中小板市场上市，成为全流通后第一家由创投投资上市的公司。 达晨创投成立到今天为止投资了 200 家企业，其中有 1/3，大概 70家，都跟文化有关，也是投资文化最多的一家 PE 机构。大家所熟悉的 A股市场上的蓝色光标、中南传媒等上市公司都是达晨投资的，他们也同时是资本市场涨幅比较好的公司。 谈到文化资本联姻，首先我们应该认识到，文化投资大有可为，文化产业政策走进春天里，政策对文化的支持是史无前例的。政策的支持应该从多方面来看，特别是在国家十二五规划当中，提出了大力发展文化事业、文化产业，文
2、化部十二五时期文化改革发展规划，也正式发布。在政策支持下，文化行业大有可为。 在十二五末中国文化产业增加值将达到 2.6 万亿元，年平均增长超过 21%，可以说发展文化创意产业是站在了国家的高度。文化产业总的来看是一个朝阳行业，在西方国家它已经成为了国民经济的支柱产业。2012 年中国的文化产业占 GDP 比值为 3.48%，而同期的美国、日本、韩国分别占到 24%、10%、7%。与发达国家相比，中国文化产业差距还很大。差距大也同时意味着机遇。因此从差距来看，我们感觉中国未来的文化产业发展空间是巨大的。这是第一点，政策走进春天了。 第二，文化企业腾飞需要借力资本市场的翅膀。文化消费与文化投资作
3、为文化产业的双轮驱动，一个是拉力，一个是驱动力，在文化产业当中扮演着积极的角色。没有发达的文化市场，就不可能有文化产品。 对社会资本进入的政策限制，也制约了文化产业的发展。从文化发展的特点来看，文化传媒企业，总体来说，传统的文化产业，比如报纸、电视等等，企业规模是偏小的，轻资产商业模式都具有不确定性。所以，文化产业刚刚起步，投资风险还是挺大的。这些风险导致一些文化项目高投入，未必得到高回报，银行也很难评价文化产业的价值，从而导致文化产业很难获得传统金融的支持。因此，私募基金就可以满足文化企业融资的需求。其实到现在为止，中国文化基金有 110 家，金额 1300 多亿元。达晨在 2010 年专门
4、成立了文化基金 30 亿元，投资了影视、旅游等行业，这些年我们也看到，文化加金融这个趋势越来越有利于产业的发展。 总之，面对人民群众精神文化需求快速发展的新形势，中国文化产品无论是数量还是质量都还不能满足人们多层次多样化的精神文化需求，进一步解放了文化的生产力，提高文化产品和服务风格的任务更加迫切，资本对文化的支持可让文化产业发展得更好更快。 第三，新技术引领文化消费升级，文化企业跨界成趋势。大家都知道，二级市场自 2007 年一直比较低迷，但从去年下半年到今年以来，假设投资文化上市公司，在二级市场也会赚不少钱，这是资本市场中最闪光的一个亮点。像华谊兄弟、蓝色光标等公司的股价超历史的新高，是源
5、于政策层面的信息升级，或者技术层面互联网迅速的崛起，是文化产业内在的逻辑。我们认为，新技术的发展是引领本次文化产业发展的重要原因。今年以来，国产电影票房也节节攀升，说明什么？实际上中国太需要文化，需要精神方面的支持，延伸出来就是我们的文化。作为文化投资的参与者，不管从历史责任，还是发展的方向都是我们应该担当的责任。特别在二级市场，我们看到这些公司市值增长也是非常快的蓝色光标市值从上市 30 亿元，现在涨到 250 亿元；中青宝由上市20 亿元，上涨到现在的 105 亿元；华谊兄弟市值现在是 400 多亿元。事实上文化企业与其他企业的跨界合作也会越来越成为行业的趋势。我们认为跨界合作是文化企业做
6、强做大的一个重要途径。 最后一点，互联网和移动互联网技术引领电视产业转型升级。今年以来在文化领域有一个重要现象，就是互联网公司大力进入电视领域。国内的电视终端层出不穷，这给所谓的 TV 的发展带来新鲜的空气，国外的谷歌、ipad、TV 到国内的乐视、小米、百度、爱奇艺电视、阿里巴巴智能电视等涌现出新的模式。当然传统电视产业也纷纷推出自己的产品。可以说新的商业模式大家都在探索。毫无疑问，对我们创投机构来说，这些新的商业模式的出现，新模式企业的出现，都是我们需要关注的新机会。 当前总体来说，国家政策支持文化企业的发展，文化企业要善于利用资本市场，善于利用资本的力量抓住做强做大的机会，推动文化产业的升级，创投机构也会进一步努力为文化企业的成功插上资本翅膀。 （本刊记者根据会议现场录音整理，未经本人审阅）
