1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题外商直接投资、国内投资与中国经济增长的时间序列分析资料来源世界经济2008作者SUMEITANG1介绍作为世界上经济增长最快的国家之一的中国，在过去的二十年内吸引了大量的外商直接投资（FDI）。1993年以来，中国一直是发展中国家中最大的外商直接投资接受国。在19882003年期间，大量的外商直接投资流入中国，总额达到4880亿美元，并有271963家跨国企业（跨国公司）在中国经营1。这样巨额的外商直接投资会遭到国内投资的的排挤还是补充呢回答这个问题很重要，因为一种互补的关系意味着不在时间范围内的外商直接投资有利于经济的增长。否则，如果不是在短期内，外商直
2、接投资不利于经济的增长。尽管有大量的文献研究这个主题，但是外国直接投资在经济增长中的作用仍然是极具争议性的。外商直接投资的支持者认为它通过技术扩散和人力资本的发展推动经济增长VANLOO,1977BORENSZTEINETAL,1998DEMELLO,1999LIUETAL,2002SHAN,2002AANDKIMANDSEO,2003。特别是在跨国公司在东道国国有经济企业与企业间的垂直联系或有相关的活动的地方或分区域集群时，通过正式和非正式员工与社会之间的联系，传播本土公司的技术和管理知识。因此，获得的经济租金依附于旧技术和传统的管理风格。此外，在东道国国内投资能够克服资金短缺，并且外商直接
3、投资流向高风险领域或新行业的国内投资有限公司NOORZOY,1979。当外商直接投资在资源产业投入时，可能会刺激相关产业在国内的投资，此外，外国直接投资可能导致东道国出口需求的增加，有助于吸引出口行业的投资。SUN1998ANDSHAN2002A运用实证研究支持这些论点，SUN1998基于传统的回归模型和面板数据，发现在中国的外商直接投和国内投资之间存在着显著的正相关关系。SHAN2002A基于VAR模型研究外山直接投1本节中的所有统计数据来源于19802004中国统计年鉴，除了发展中国家外国直接投资的总金额，这是来源于2003年世界投资报告（联合国，2004）。2资、工业产出增长和其他变量在
4、中国的相互关系，他认为外商直接投资有利于中国经济增长，并且能够提高工业产出。以此相反，外国直接投资的反对者辩称，外商直接投资挤出了国内投资，并对经济增长有负面的影响EGHUANG,1998,2003BRAUNSTEINANDEPSTEIN,2002。特别是产业组织理论规定，外国直接投资是一个积极的跨国公司全球战略推进垄断力量超越本土企业的东道国经济HYMER,1960CAVES,1971。跨国公司的所有权优势（例如，先进的技术，管理技能，减少交易成本和其他无形的优势）可以转化为垄断权。跨国公司的其他两个优势可以进一步加强这种垄断权力市场内部化特定优势与特定位置优势DUNNING,1981。例如
5、，跨国公司可以控制物资在产业中的投入，获得经济效益和由东道国政府提供的税收补贴。这可能是跨国公司为了增加对本土企业竞争优势，而最终，国内企业被迫退出。在此基础上，从长远来看外商直接投资可能会替代国内投资。跨国公司为了东道国经济中有限的投资机会竞争时，替代效应也可能发生。此外，外商直接投资可能会通过后向联系破坏替代进口的国内商品NOORZOY,1979。在BRAUNSTEINANDEPSTEIN2002ANDHUANG2003的备份资料中中可以找到对外商直接投资持反对意见的实证证据。BRAUNSTEINANDEPSTEIN2002基于1986年至1999年省级面板数据回归模型，发现外商直接投挤出
6、中国国内投资。他们指出外国直接投资的社会效益正在消退，至少在中国省一级的地区间由于外商直接投资的激烈竞争，迫使地区减少税收，环境保护，工资和工作条件放宽。HUANG1998,2003认为外商投资企业的投资政策比国内私营企业更“友好”。因此，中国合作伙伴渴望以外商投资的形式。这种类型的投资，在中国的合作伙伴是主要的投资者。有此带来的是，这些外商投资企业利用优惠政策，甚至拥有特权争夺当地稀缺资源。正是从这个角度来看，外商直接投资排挤国内投资。本文将对现有文献运用多变量VAR系统误差修正模型（ECM）和时间序列技术创新模型探讨外商直接投资、国内投资和中国经济增长之间可能存在的联系。具体来说，我们运用
7、脉冲响应函数、方差分解和GRANGER因果关系检验调查是否1外商直接投资对国内投资的互补/替代效应。2外商直接投、国内投资和经济增长之间的因果关系3外商直接投资对中国经济增长发挥重要作用。4外商直接投资有助于国内投资的增长。本文的许多方面都不同于早期的研究。首先，这是首次尝试直接识别或测试广受争议的在中国的外商直接投资和国内投资之间的关系。其次，我们使用纯时间序列数3据，而以前的研究使用的是横断面或面板数据EGSUN,1998BRAUNSTEINANDEPSTEIN,2002，这在数据的可比性和异质性上存在问题SRINIVASANANDBHAGWATI,1999ATKINSONANDBRAND
8、OLINI,2001。第三，早前的研究不测试外国直接投资、国内投资和经济增长之间的因果关系。只考虑可能的变量之间的双向因果关系，这可能同时会导致问题的产生。最后，我们的VAR模型结合了长期动态或ECM，而别人没有。忽视这些VAR的变化可能会产生各种估计偏差，对分析结果产生误导。本文的结构如下所示第2节概述了外商直接投资流入、国内投资与中国经济增长。第3节是计量分析。最后一节就得出的结论提出相应的政策建议。4结论和政策基于实证的分析和研究结果，我们得出结论，外商直接投资和国内投资之间存在着互补的关系。外商直接投资不仅有助于克服资金短缺，也刺激了经济增长，补充了国内投资。这项研究结果对中国和其他国
9、家的决策者有着重要的影响。由于外商直接投资对国内投资有互补效应，发达国家应当鼓励和促进外商直接投资流入，而适当的投资政策和法规是必须的。例如，东道国政府不仅应该鼓励外商直接投资流入，他们也应该对跨国公司施加规定，敦促他们承担出口义务，或鼓励外商直接投资投资于高风险领域，或在国内投资有限的资源、产业。在中国，应该鼓励外商直接投资投资在西部欠发达地区的第一、第二行业中。由于技术扩散的重要渠道和跨国企业管理知识及技术的溢出是国内企业与企业间的垂直联系，因此东道国政府对跨国公司施加法规，加强地方间的联系。此外，任何东道国政府不应该盲目降低税收，环境的保护，工资，工作条件和外商直接投资的改变。这种做法可
10、能会造成外商直接投资不利于经济增长的外部因素。随着大量外商直接投资的流入，中国在过去30年经济增长迅速。然而，需要对外商直接投资的未来保持警惕性。这意味着，中国可能会面临资金短缺，在高风险地区或新兴产业的外国直接投资为补充国内投资和国内投资是有限的，而出口需求可能会减少，尤其是外商投资企业出口总额的比例下降显著。这些反过来会减缓中国的经济增长。因此，我们强烈建议，鉴于中国的国内投资比外国直接投资增长有更大的贡献，鼓励和促进国内储蓄应优先接管吸引外国直接投资在设计和执行在中国的投资战略和政策。4外文文献原文TITLEFOREIGNDIRECTINVESTMENT,DOMESTICINVESTME
11、NTANDECONOMICGROWTHINCHINAATIMESERIESANALYSISMATERIALSOURCETHEWORLDECONOMY2008AUTHORSUMEITANG1INTRODUCTIONASONEOFTHEWORLDSFASTESTGROWINGECONOMIES,CHINAHASATTRACTEDALARGEAAMOUNTOFFOREIGNDIRECTINVESTMENTFDIOVERTHELASTTWODECADESSINCE1993,CHINAHASBEENTHELARGESTFDIRECIPIENTAMONGSTDEVELOPINGCOUNTRIESTHEAM
12、OUNTOFFDIINFLOWSINTOCHINATOTALLEDUS488BILLION2DURINGTHEPERIOD19882003,WITH271,963MULTINATIONALENTERPRISESMNESOPERATINGINCHINADOESTHISENORMOUSAMOUNTOFFDIINCHINACROWDOUTDOMESTICINVESTMENTORCOMPLEMENTITANSWERINGTHISQUESTIONISIMPORTANTBECAUSEACOMPLEMENTARYRELATIONSHIPMEANSABENEFICIALEFFECTOFFDIONGROWTHI
13、RRESPECTIVEOFTIMEHORIZONSOTHERWISE,FDIMAYBEDETRIMENTALTOECONOMICGROWTHINTHELONGRUN,IFNOTINTHESHORTTERMDESPITEALARGEAMOUNTOFLITERATUREONTHESUBJECT,THEROLEOFFDIINECONOMICGROWTHREMAINSHIGHLYCONTROVERSIALTHEPROPONENTSOFFDIARGUETHATITHELPSPROMOTEECONOMICGROWTHTHROUGHTECHNOLOGYDIFFUSIONANDHUMANCAPITALDEVE
14、LOPMENTVANLOO,1977BORENSZTEINETAL,1998DEMELLO,1999LIUETAL,2002SHAN,2002AANDKIMANDSEO,2003THISISPARTICULARLYTHECASEWHENMNESINAHOSTECONOMYHAVEVERTICALINTERFIRMLINKAGESWITHDOMESTICFIRMSORHAVESUBNATIONALORSUBREGIONALCLUSTERSOFINTERRELATEDACTIVITIESTHROUGHFORMALANDINFORMALLINKSANDSOCIALCONTACTSAMONGEMPLO
15、YEES,MNESDIFFUSETECHNOLOGYANDMANAGEMENTKNOWHOWTOINDIGENOUSFIRMSCONSEQUENTLY,ECONOMICRENTSARECREATEDACCRUINGTOOLDTECHNOLOGIESANDTRADITIONALMANAGEMENTSTYLESALSO,FDIHELPSOVERCOMECAPITALSHORTAGEINHOSTCOUNTRIESANDCOMPLEMENTSDOMESTICINVESTMENTWHENFDIFLOWSTOHIGHRISKAREASORNEWINDUSTRIESWHEREDOMESTICINVESTME
16、NTISLIMITEDNOORZOY,1979WHENFDIOCCURSINRESOURCEINDUSTRIES,DOMESTICINVESTMENTINRELATEDINDUSTRIESMAYBESTIMULATED2ALLSTATISTICSINTHISSECTIONARECALCULATEDFROMTHECHINASTATISTICYEARBOOK,19802004,EXCEPTTHETOTALAMOUNTOFFDIOFTHEDEVELOPINGCOUNTRIES,WHICHISOBTAINEDFROMTHEWORLINVESTMENTREPORT2003UN,20045MOREOVER
17、,FDIMAYRESULTINANINCREASEDDEMANDFOREXPORTSFROMTHEHOSTCOUNTRY,HELPINGATTRACTINVESTMENTINTHEEXPORTINDUSTRIESEMPIRICALSTUDIESSUPPORTINGTHESEARGUMENTSINCLUDESUN1998ANDSHAN2002AUSINGTHECONVENTIONALREGRESSIONMODELANDPANELDATA,SUN1998FINDSAHIGHANDSIGNIFICANTLYPOSITIVECORRELATIONBETWEENFDIANDDOMESTICINVESTM
18、ENTINCHINASHAN2002AUSESAVARMODELTOEXAMINETHEINTERRELATIONSHIPSBETWEENFDI,INDUSTRIALOUTPUTGROWTHANDOTHERVARIABLESINCHINAHECONCLUDESTHATFDIHASASIGNIFICANTLYBENEFICIALIMPACTONTHECHINESEECONOMYWHENTHERATIOOFFDITOINDUSTRIALOUTPUTRISESINCONTRAST,OPPONENTSOFFDIARGUETHATFDICROWDSOUTDOMESTICINVESTMENT,ANDHAS
19、ANADVERSEEFFECTONGROWTHEGHUANG,1998,2003BRAUNSTEINANDEPSTEIN,2002INPARTICULAR,THEINDUSTRIALORGANISATIONTHEORYSTIPULATESTHATFDIISANAGGRESSIVEGLOBALSTRATEGYBYMNESTOADVANCEMONOPOLYPOWEROVERANDABOVEINDIGENOUSFIRMSOFTHEHOSTECONOMYHYMER,1960CAVES,1971THEOWNERSHIPSPECIFICADVANTAGESOFMNESEGADVANCEDTECHNOLOG
20、IES,MANAGEMENTKNOWHOWSKILLS,TRANSACTIONCOSTMINIMISINGANDOTHERINTANGIBLEADVANTAGESCOULDBETRANSFORMEDINTOMONOPOLYPOWERTHISMONOPOLYPOWERCANBEFURTHERREINFORCEDBYTHEOTHERTWOADVANTAGESOFMNESTHEMARKETINTERNALISATIONSPECIFICADVANTAGEANDTHELOCATIONSPECIFICADVANTAGEDUNNING,1981FOREXAMPLE,MNESCOULDCONTROLSUPPL
21、IESOFINPUTSINANINDUSTRYINTHEHOSTECONOMYANDGAINTHEBENEFITSOFTAXSUBSIDIESPROVIDEDBYTHEHOSTGOVERNMENTTHISMAYTRENGTHENTHECOMPETITIVEADVANTAGEOFMNESOVERINDIGENOUSFIRMSEVENTUALLY,DOMESTICFIRMSWILLBEFORCEDTOEXITBASEDONTHIS,FDIMAYSUBSTITUTEFORDOMESTICINVESTMENTINTHELONGRUNTHESUBSTITUTIONEFFECTSCANALSOOCCURW
22、HENMNESCOMPETEFORLIMITEDINVESTMENTOPPORTUNITIESINTHEHOSTECONOMYINADDITION,FDIMAYDISRUPTBACKWARDLINKAGESTHROUGHSUBSTITUTIONOFIMPORTSFORDOMESTICCOMMODITIESNOORZOY,1979EMPIRICALEVIDENCEBACKINGUPTHEVIEWSOFFDIOPPONENTSCANBEFOUNDINBRAUNSTEINANDEPSTEIN2002ANDHUANG2003BRAUNSTEINANDEPSTEIN2002FITAREGRESSIONM
23、ODELTOTHE198699PROVINCELEVELPANELDATAANDFINDTHATFDICROWDSOUTDOMESTICINVESTMENTINCHINATHEYPOINTOUTTHATTHESOCIALBENEFITSOFFDIAREDISSIPATED,ATLEASTATTHEPROVINCIALLEVELDUETOINTENSECOMPETITIONFORFDIAMONGTHEREGIONSINCHINA,WHICHFORCESREGIONSTOREDUCETAXES,RELAXREGULATIONSONENVIRONMENTALPROTECTION,WAGESANDWO
24、RKINGCONDITIONSHUANG1998,2003HOLDSTHATCHINESEINVESTMENTPOLICIESAREMOREFRIENDLYTOFOREIGNINVESTEDENTERPRISESFIESTHANTODOMESTICPRIVATEFIRMSASARESULT,CHINESEPARTNERSAREEAGERTOFORMFIESWITHFOREIGNINVESTORSTHISTYPEOFINVESTMENT,INWHICHCHINESEPARTNERSAREMAJORINVESTORS,OCCURSJUSTFORTHEFIESTATUSASACONSEQUENCE,
25、THESEFIESEXPLOITTHEPREFERENTIAL6POLICIESANDEVENPOSSESSPRIVILEGESINCOMPETINGFORLOCALSCARCERESOURCESITISFROMTHISPERSPECTIVETHATFDICROWDSOUTDOMESTICINVESTMENTTHEPRESENTPAPERCONTRIBUTESTOTHEEXISTINGLITERATUREBYAPPLYINGAMULTIVARIATEVARSYSTEMWITHTHEERRORCORRECTIONMODELECMANDTIMESERIESTECHNIQUESOFCOINTEGRA
26、TIONANDINNOVATIONACCOUNTINGTOEXPLORETHEPOSSIBLELINKSBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINASPECIFICALLY,WEUSETHEIMPULSERESPONSEFUNCTIONANDVARIANCEDECOMPOSITIONPLUSTHEGRANGERCAUSALITYTESTINGPROCEDURESTOINVESTIGATEWHETHER1FDIHASACOMPLEMENTARY/SUBSTITUTIONEFFECTONDOMESTICINVESTMENTINCHINA
27、2THEREEXISTSANYCAUSALRELATIONSHIPBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTH3FDIHASPLAYEDANIMPORTANTROLEINCHINASECONOMICGROWTHAND4FDICONTRIBUTESTOGROWTHMORETHANDOMESTICINVESTMENTTHISPAPERDIFFERSFROMEARLIERSTUDIESINANUMBEROFRESPECTSFIRSTLY,ITREPRESENTSTHEFIRSTATTEMPTTODIRECTLYIDENTIFYORTESTTHERELA
28、TIONSHIPBETWEENFDIANDDOMESTICINVESTMENTINCHINA,OFFERINGINSIGHTSINTOTHEEXTENSIVELYDISPUTEDFDIGROWTHNEXUSSECOND,WEUSEPURETIMESERIESDATAWHILEPREVIOUSSTUDIESUSEEITHERCROSSSECTIONALORPANELDATAEGSUN,1998BRAUNSTEINANDEPSTEIN,2002,WHICHARELIKELYTOSUFFERFROMPROBLEMSOFDATACOMPARABILITYANDHETEROGENEITYSRINIVAS
29、ANANDBHAGWATI,1999ATKINSONANDBRANDOLINI,2001THIRD,EARLIERSTUDIESDONOTTESTFORCAUSALITYBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHTHEFAILURETOCONSIDERTHEPOSSIBLETWOWAYCAUSALITYBETWEENTHEVARIABLESMAYLEADTOTHESIMULTANEITYPROBLEMFINALLY,OURVARMODELINCORPORATESLONGRUNDYNAMICSORECMWHILEOTHERSHAVENOTNEGL
30、ECTINGTHESEDYNAMICSINTHEVARMAYPRODUCEVARIOUSESTIMATIONBIASES,GIVINGRISETOMISLEADINGANALYTICALRESULTSTHEORGANISATIONOFTHEPAPERISASFOLLOWSSECTION2OFFERSANOVERVIEWOFFDIINFLOWS,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINATHISISFOLLOWEDBYECONOMETRICANALYSISINSECTION3THEFINALSECTIONOFTHEPAPERPRESENTSTHECONC
31、LUSIONANDSOMEPOLICYIMPLICATIONS4CONCLUSIONSANDPOLICYIMPLICATIONSBASEDONTHEEMPIRICALANALYSISANDFINDINGS,WECONCLUDETHATRATHERTHANCROWDINGOUTDOMESTICINVESTMENT,FDIHASACOMPLEMENTARYRELATIONSHIPWITHDOMESTICINVESTMENTFDIHASNOTONLYASSISTEDINOVERCOMINGSHORTAGESOFCAPITAL,ITHASALSOSTIMULATEDECONOMICGROWTHTHRO
32、UGHCOMPLEMENTINGDOMESTICINVESTMENTINCHINA7THEFINDINGSOFTHISSTUDYDOHAVESOMEIMPORTANTIMPLICATIONSFORPOLICYMAKERSINCHINAANDELSEWHERESINCEFDICOMPLEMENTSDOMESTICINVESTMENT,LESSDEVELOPEDCOUNTRIESOUGHTTOENCOURAGEANDPROMOTEFDIINFLOWS,FORWHICHAPPROPRIATEFDIPOLICIESANDREGULATIONSAREREQUIREDFOREXAMPLE,HOSTGOVE
33、RNMENTSSHOULDNOTONLYENCOURAGEFDIINFLOWS,THEYSHOULDALSOIMPOSEREGULATIONSONMNESTOURGETHEMTOUNDERTAKEEXPORTOBLIGATIONSORENCOURAGEDIRECTFOREIGNINVESTORSTOINVESTINHIGHRISKAREASORINRESOURCEINDUSTRIESWHEREDOMESTICINVESTMENTISLIMITEDINTHECASEOFCHINA,PARTICULARLY,QUALITYFDISHOULDBEENCOURAGEDTOINVESTINPRIMARY
34、ANDSECONDARYINDUSTRIES,ANDINTHELESSDEVELOPEDWESTERNREGIONSSINCEANIMPORTANTCHANNELOFTECHNOLOGYDIFFUSIONANDSPILLOVEROFMANAGEMENTKNOWHOWBYMNESISVERTICALINTERFIRMLINKAGESWITHDOMESTICFIRMS,HOSTGOVERNMENTSCOULDIMPOSEREGULATIONSONMNESTOINTENSIFYGENERATIONOFLOCALLINKAGESMOREOVER,ANYHOSTGOVERNMENTSHOULDNOTBL
35、INDLYREDUCETAXES,ENVIRONMENTALPROTECTIONS,WAGES,WORKINGCONDITIONSANDCHANGEREGULATIONSINEXCHANGEFORFDISUCHAPRACTICEMAYCREATEADVERSEFDIEXTERNALITIESONGROWTHWITHLARGEFDIINFLOWS,CHINAHASENJOYEDECONOMICGROWTHPROSPERITYINTHELAST30YEARSHOWEVER,VIGILANCEANDALERTNESSAREREQUIREDIFFDIINFLOWSPLATEAUINTHEFUTURET
36、HISIMPLIESTHATCHINAMAYFACECAPITALSHORTAGESINHIGHRISKAREASORNEWINDUSTRIESWHEREFDIWASACOMPLEMENTTODOMESTICINVESTMENTANDDOMESTICINVESTMENTWASLIMITED,ANDDEMANDFOREXPORTSMAYDECREASE,ESPECIALLYIFTHERATIOOFFIEEXPORTSTOTOTALEXPORTSDECLINESSIGNIFICANTLYTHESE,INTURN,WILLSLOWDOWNCHINASECONOMICGROWTHTHEREFORE,WESTRONGLYRECOMMENDTHAT,GIVENTHATCHINASDOMESTICINVESTMENTMAKESAMUCHGREATERCONTRIBUTIONTOGROWTHTHANFDI,ENCOURAGINGANDPROMOTINGDOMESTICSAVINGSSHOULDTAKEPRECEDENCEOVERATTRACTINGFDIINDESIGNINGANDEXECUTINGINVESTMENTSTRATEGIESANDINVESTMENTPOLICIESINCHINA
