1、实体经济与虚拟经济关系研究摘要：随着世界经济全球化趋势的不断发展以及美国次贷危机爆发的背景下，虚拟经济发展的地位不断提高，虚拟经济与实体经济的关系受到全球范围内的高度重视。 关键词：金融创新实体经济 虚拟经济关系研究 中图分类号：DF438 文献标识码： A 一.研究背景及问题的提出 20 世纪 70 年代以来，金融创新飞速发展，金融业发生了实质的变化。虚拟经济活动已成为当代经济的核心内容，当前虚拟经济的总规模已经大大超过实体经济的规模。据统计，2000 年底全球虚拟经济的总规模已超过 160 万亿美元，其中债券余额和股票市值约为 95 万亿美元。而当年各国国民生产总值之和只有约 30 万亿美
2、元，虚拟经济规模已超过实体经济的 5 倍。到 2007 年底全球金融资产总额 230 万亿美元，超过全球 GDP的 4 倍。我国对虚拟经济的研究是从 1997 年亚洲金融危机爆发后开始，近几年我国虚拟经济的规模也在不断的扩大中，2008 年末，我国股票资产为 12.1 万亿人民币、债券资产为 15.1 万亿人民币、银行资产为 62.4万亿人民币，占比分别为 14%、17%和 69%，金融资产总量约为同期国内生产总值的 3 倍。 二实体经济与虚拟经济的关系 （一）从内在联系方面探究两者间的关系。第一，虚拟经济的产生是实体经济发展的产物，它以实体经济的发展为依托，实体经济发展到一定阶段产生了信用，
3、由此产生虚拟经济。虚拟经济的载体是股票等有价证券，实体经济的发展需要决定了有价证券的规模。实体经济的状况决定了虚拟经济是否健康发展，实体经济健康运行可以为虚拟经济的发展提供强大的物质基础，相反，虚拟经济的运行会受到严重的影响。第二，虽然虚拟经济是实体经济发展到一定阶段的产物，实体经济对虚拟经济有较强的影响作用，但是虚拟经济也有相对的独立性，这是由于虚拟经济出现后，其自身所具有的财富泡沫性、自我膨胀的迅速性，特别是自身价格决定的特殊性，这些特点和因素决定了它的运动可以不再受实体经济的生产规模和条件的约束。第三，实体经济制约着虚拟经济的发展。若两者保持合理的发展速度与规模时，两者可以健康的发展，但
4、是如果虚拟经济脱离实体经济超过一定限度时，就会使经济中的泡沫变成了泡沫经济，随着泡沫的破灭，最终必然回归于实体经济。 （二）从货币数量的角度分析二者的关系 当虚拟经济发达的条件下，货币供应量分成两个部分，一部分是商品和劳务的交易，另一部分是用与股票等虚拟资产的交易。 20 世纪初，美国经济学家、耶鲁大学教授欧文?费雪在货币的购买力 （1911 年）一书中提出了交易方程：MV=PT。我们可以将费雪公式变为： MV=PQ+SP*SQ。 SP 表示证券的一般价格水平，SQ 表示证券数量，M 表示货币供给，V 表示货币流通速度。当货币当局增加货币供给的时候，货币将进入虚拟经济和实体经济两个部门，在货币
5、购买力不变的前提下，用于虚拟经济部门交易的货币越多，则用于实体经济部门的货币量就越少。结果是购买实体经济产品的总需求减少，这样会导致商品和劳务的价格水平就越低，表示货币的购买力越低。如果进入虚拟经济的货币量持续增加，从长期看，虚拟经济就会膨胀。一旦虚拟经济受到外力的影响，虚拟经济突然大幅缩水，虚拟经济里的货币会大量流出，如果进入实体经济领域，必然会引起物价上涨，货币的购买力大幅下降，导致货币的贬值。更为严重的是，当虚拟经济过度膨胀，而引起泡沫经济的破灭时，会引起严重的金融危机，对整个金融系统和国民经济造成巨大破坏。 三.虚拟经济对实体经济发展的正负效应 （一）虚拟经济对实体经济的促进作用。第一
6、，吸收资本，为实体经济发展提供融资支持。众所周知，股票、债券等金融产品具有高度的流动性和高获利性，这就吸引着大量暂时和零散的资本投入虚拟经济领域。社会上的沉淀资本也就由此过程直接或间接的流入到实体经济中，为实体经济发展提供了坚实的融资支持。第二，虚拟经济的发展可以降低实体经济的成本，从一定程度上抵御风险。在缺乏有效防控措施的条件下，从事实体经济活动的人们无法将风险转移给较强风险承受力的主体，只能自己承担风险，这就很大程度上抑制了实体经济的发展。而在虚拟经济中的期货、期权等金融衍生工具最初产生的动机就是为了套期保值和转移风险，这就为投资者分散和转移风险提供合适的机制。第三，虚拟经济可以很好地传递
7、和揭示实体经济的信息，提高实体经济的运作效率。主要表现在两个方面：首先，虚拟经济中金融资源的稀缺程度可以被金融商品价格信息准确揭示出来。其次，信息不对称是经济生活中的不足表现之一，但是虚拟经济体系能够通过迅速有效的信息揭示，同时，相应的金融创新，能够处理由于信息不对称产生的问题。第四，调整及优化产业结构，促进产业升级。虚拟企业是依托现代信息技术，特别是互联网技术，联合多个企业的能力和知识，共同努力创造某项产品和服务的过程。 （二）虚拟经济对实体经济的消极作用。第一，虚拟经济的过度发展增加了实体经济的投机风险和不确定性。虚拟经济的过度发展会导致资金的膨胀，资金一旦以膨胀的信用化形态进入生产或服务
8、系统的循环过程，就与实体经济之间产生了互动，增加了实体经济的不确定性和风险。第二，虚拟经济过度膨胀，会造成虚拟市场的虚假繁荣，会产生大量的投机和炒作行为，大量资金停留在活期账户上，妨碍了资金进入实体经济，从而降低了资金的利用率。第三，虚拟经济的过度发展可能引发泡沫经济，对实体经济造成巨大的影响。经济泡沫主要是由投机行为导致的，是指虚拟资本市值超过所对应的有效地实际资本的那一部分。泡沫经济是指过度投机所导致的虚假的经济繁荣。当泡沫经济破裂，会引发银行危机、货币危机，进而衍生到整个金融危机，给实体经济带来严重灾难。 四.促进实体经济与虚拟经济协调发展的对策 通过对实体经济和虚拟经济关系的分析我们知
9、道，虚拟经济的深化发展在一定程度内有利于实体经济的发展，但是随着虚拟经济的快速发展，如何控制虚拟经济的发展规模以及如何防范虚拟经济带来的潜在风险就显得尤为重要。为此，笔者针对当前我国与山东省实体经济与虚拟经济的发展状况，提出如下对策：第一，转变旧观念，认真研究虚拟经济的产生机制和发展规律。与世界发达国家相比，我国的虚拟经济发展水平还很低，对于虚拟经济的发展，我们不能回避，更不能扼杀，而要积极地引导和督促。我们要变消极被动的防御变为积极主动的利用。第二努力发展实体经济，把实体经济发展放在首位。发展虚拟经济的的目的是要促进实体经济的发展，实现实体经济的扩展与延伸。不论是发展以网络交易的为标志的虚拟
10、经济还是发展股票、期权等金融工具，都要以实体经济的诉求为依据。如果虚拟经济脱离了实体经济又没有相应的管制措施，虚拟经济会畸形演变为投机经济，最后给国民经济带来巨大损失，这也是美国股市泡沫破裂带给我们的最大教训。第三，加快转变经济增长方式。当前我国经济增长方式主要是依靠出口和投资，产业结构和产品结构等不合理，这会使虚拟经济特别是股市的发展失去实体经济的依靠。因此，加快转变经济增长方式，推进经济结构的调整，优化产业结构的重要性尤为突出。第四，加强风险管理和金融监管，处理好投机和投资的关系，防范于化解金融风险。虚拟资本具有投机功能，投机性是虚拟经济自身的特征之一，虚拟经济的过度投机性会给社会经济带来严重的后果，所以，我国要完善金融监督机制，当前，银监会、证监会和保监会在金融监督上发挥了很大的作用，在今后还要进一步完善金融监督机构，同时也要晚上相关的法律法规，使金融监管有法可依。
