1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题中国企业跨国并购研究资料来源北京第二外国语学校作者孙欢杰为了研究中国企业的跨国并购这个问题，本文中将会提到许多经济学概念。为了更好地理解，首先会注明本文中经常使用有关的概念。（1）跨国并购（兼并与收购）跨国并购（MA），也被称为跨境并购。是指企业在本国的活动，按照一定的程序，并依照有关法律，收购东道国目标企业的部分或全部财产。从理论上说，跨国并购是跨国收购和跨国兼并相结合的。兼并是指目标企业被收购企业合并后失去了法人地位，而收购是指部分或全部购买目标企业的总资产或股份权利，但仍保持原有法人地位。根据行业之间的并购企业和目标企业关系，并购可以分为以下三种类型
2、横向并购在横向并购中，收购企业和目标企业生产同类或相似产品。横向并购的目的是为了加强对收购企业的控制，保持和扩大其市场份额。由于横向并购中并购企业与被并购企业从事同行业，它拥有一个行业内的运作同意命令。因此，横向并购的成功率通常是高的，更容易获得跨国并购的风险控制。如今跨国并购行为中通常都是横向并购纵向并购在一个纵向并购的中，收购企业和目标企业在同行业中负责不同生产阶段。纵向并购的目的是为了降低原材料价格，扩大销售市场，降低生产经营成本和保持市场份额。垂直并购的双方通常是原料供应商和成品供应商，买方是比较熟悉对方的生产和市场条件。因此，一般来说，双方为了改善其作为一个整体的竞争力和避免外部市场
3、的不确定性而合并是不难的。无论是上述两种类型的跨国并购都可以帮助实现增加市场份额，并加强对收购企业市场的控制目标。然而，这两种跨国并购的类型容易引起反垄断机构的关注，这将对收购企业的运作增加限制。混合跨国并购在混合跨国并购中，并购双方都从事不同行业，因此混合并购实际上是跨行并购。混合并够目的是分散经营风险，拓宽收购企业的经营范围。企业2混合并购是一个与全球发展战略和多元经营战略相对应的跨国并购方式，它有助于减少单业经营的风险。这种类型的并购没有垄断的嫌疑，不容易受到东道国的限制。根据收购企业和目标企业是否直接接触，洽谈并购协商的基础上，跨国并购分为两类直接并购和间接并购。直接并购在直接并购中，
4、收购企业向目标企业直接提出收购计划。双方，按照一定的程序，咨询并购情况，最终达成协议实现并购。此外，一些目标企业由于某些原因遇到运营危机，可以提供转让其产权给收购企业。间接并购在间接并购中，收购方收购目标企业在股市发行的股份，从而获得目标企业的控制权。间接并购的基本方式有两种一种是股价下跌时，收购企业购买目标企业在股票市场中的大量股份，以实现其控制目标企业的目的。另一种方法是，收购企业在股市大量购买目标企业股票，出的价格比目前的价格水平更高，从而实施对目标企业的控制。一般来说，间接并购，并不是在双方的相互协商的基础上，这可能会引起双方之间的矛盾。因此，间接并购是通常是敌对的。敌对并购实际上是并
5、购的初始阶段，成功率低于直接并购。目前，这种类型的并购是很少进行跨国并购的。一般有三种基本方式实现跨国并购，即证券交易所，债券和现金收购。在一个单一的跨国并购的情况下，这三种收购方式可以同时使用。除了这三种基本方式，还有另一种方式来进行并购称为杠杆收购。开展跨国并购是通过收购企业在联交所发行新股票，替代被收购企业的股票。在这种类型的跨国并购中，目标企业不丧失其所有权，只是转移到收购企业，而收购企业在跨国并购后成为被收购企业的新股东。开展跨国并购可以通过发行债券来增加收购企业债券的发行来代替目标的企业，转移被收购企业的债务，成为收购企业的债券。开展跨国并购通过现金支付，不涉及新发行的股票或债券。
6、它可以通过支付现金或票据进行。跨国并购通过现金支付的程序相对简单。收购方交付现金后取得收购方的专有权利。同时，被收购企业的股东失去所有权后得到现金或由收购企业支付的票据。开展并购是指从金融市场获得的银行贷款或资本的支持下进行杠杆收购。一般实现这一目标的方式是收购企业建立了一家公司，为了获得银行贷款，或在金融市场发行债券。由于这种并购可以用少量的自有资金取得，因此，它是所谓的杠杆收购。活动结束后，收购企业将被收购企业的财产分割并出售它的一部分。从出售财产或收3购企业的流动资本的资本中，收购企业支付跨国并购所造成的贷款和债券。这种并购的优势是收购企业不需要有多少自有资本，这不会导致在财务报表上的巨
7、大债务，从而避免其股价的波动，保障股东的利益。（2）对外直接投资对外直接投资的过程，即一国（母国）的居民通过控制其他国家（东道国）的公司的生产权来获得资产的所有权以及销售活动。国际货币基金组织收支平衡手册中定义对外直接投资是投资者要在企业经济运营中获取持久利润，达到投资者在企业管理中获取发言权的目的。2002年世界投资报告定义为“投资涉及一个长期的合作关系，反映在经济中便是公司的持久利益及在一个经济体的居民实体（外国直接投资者或母公司）控制的在外国直接投资的公司（附属公司，或外国子公司）。”这些定义的共同特点是在“控制”和“控股权”上，这些特征是最主要区别于组合投资条款。虽然没有一个特定的标准
8、，但是对什么构成控股权，普遍观点认为，只要拥有最低的10控股权就被认为允许外企对公司基础项目方面的关键政策施加重大影响（潜在或者实际行使）。有时另一个资格是针对于对外直接投资的，其中包括从本国转移资本到东道国。因此对外直接投资时，通常会出现母公司在一家外国公司获得足够的普通股，从而获得投票控制权母公司收购或在海外构建新工厂和设备母公司转移资金以资助其国外子公司的扩张母公司把外国子公司的收入再投资来扩建厂房。（3）母国和东道国在谈到对外直接投资时，难免谈“母国”和“东道国”。据联合国跨国公司行为守则规定母国是“在母公司所在国家”，而东道国是“在母公司以外的实体所在的国家“。（4）很难精确的定义跨
9、国公司这个概念，甚至什么叫做跨国公司都没有一种统一的说法。各种文献给一些公司贴上了各种各样的“标签”，在“公司”和“企业”前面添上“跨国”或“国际”等字眼，比较而言,“跨国公司”是目前应用最广泛的。关键是根本就没有一个跨国公司的定义。例如,在1973年,联合国甚至罗列了21种跨国公司的定义，或者可以随便去称呼它。联合国1986如下定义联合国跨国公司的行为准则术语“跨国公司”的代码意味着企业拥有两个或两个以上国家的实体公司,不管法律形式和活动领域，这些实体公司运行在一个系统下，通过所有权或者其他一个或多个可4以显著锻炼影响他人的行为,特别是和他人分享知识、资源和责任，做出决策，只要机制和政策允许
10、，战略目的一致，可通过一个或更多的决策中心。与此同时,世界跨国公司投资报告,2002年定义跨国公司为“法人企业或者非法人企业包括总公司和外国子公司“。总公司被定义为“一个企业除了控制自身的资产外还控制其他实体公司的资产,通常持有某一实体公司资本股份的形式”。外国子公司被定义为“一个企业中的一个投资者,享有另一种经济收入,拥有能对企业进行管理的股权。”总之,不管跨国企业的定义是什么,一个跨国公司应该有以下特点它必须拥有和控制多个国家的企业资产并且从事增值活动；一个跨国公司的所有的公司应该有一个统一的操作系统,如人事制度、管理制度、会计系统等；一个跨国公司应该有全球经营战略；跨国公司的海外资产和海
11、外利润已经达到较大规模。5外文文献原文TITLEASTUDYOFTRANSNATIONALMERGERANDACQUISITIONBYCHINESEENERPRISESMATERIALSOURCEBEIJINGINTERNATIONALSTUDIESUNIVERSITYAUTHORSUNHUANJIETOSTUDYTHEMERGERANDACQUISITIONACTIVITIESBYCHINESEENTERPRISES,MANYECONOMICCONCEPTSWILLBEREFERREDTOINTHISPAPERFORBETTERUNDERSTANDING,THISCHAPTERISTOCLA
12、RIFYTHERELEVANTCONCEPTSFREQUENTLYUSEDINTHEPAPER1TRANSNATIONALMPARENTCORPORATIONACQUIRESORCONSTRUCTSNEWPLANTSANDEQUIPMENTOVERSEASPARENTCORPORATIONSHIFTSFUNDSABROADTOFINANCEANEXPANSIONOFITSFOREIGNSUBSIDIARYEARNINGSOFPARENTCORPORATIONSFOREIGNAFFILIATESAREREINVESTEDINPLANTEXPANSION9（3）HOMECOUNTRYANDHOST
13、COUNTRYWHENTALKINGABOUTFDI,ITISINEVITABLETOTALKABOUTTHETERMS“HOMECOUNTRY”AND“HOSTCOUNTRY”ACCORDINGTOTHEUNITEDNATIONSCODEOFCONDUCTONTRANSNATIONALCORPORATIONS,HOMECOUNTRYIS“THECOUNTRYINWHICHTHEPARENTENTITYISLOCATED”,WHILEHOSTCOUNTRYIS“ACOUNTRYINWHICHANENTITYOTHERTHANTHEPARENTENTITYISLOCATED”（4）TNCTRAN
14、SNATIONALCORPORATIONITISDIFFICULTTOPINPOINTWHATCONSTITUTESATNC,ANDTHEREISNOTEVENANAGREEMENTONWHATTOCALLTHESEFIRMSLITERATURESHOWSVARIOUS“LABELS”FORTHESEFIRMS,CONSISTINGOFTHEWORDS“INTERNATIONAL”,“TRANSNATIONAL”OR“GLOBAL”FOLLOWEDBYANYOFTHEWORDS“CORPORATIONS”“COMPANIES”AND“ENTERPRISES”COMPARATIVELYSPEAK
15、ING,“TRANSNATIONALCORPORATION”ISTHEMOSTWIDELYUSEDWHATISMOREIMPORTANTISTHATTHEREISNOSINGLEDEFINITIONFORTNCFOREXAMPLE,IN1973,UNITEDNATIONSEVENLISTEDTWENTYONEDEFINITIONSFORTNCS,ORWHATEVERTHEYMAYBECALLEDTHEUNITEDNATIONS1986DEFINEDTNCSASFOLLOWSINTHEUNITEDNATIONSCODEOFCONDUCTOFTRANSNATIONALCORPORATIONSTHE
16、TERM“TRANSNATIONALCORPORATIONS”ASUSEDINTHISCODEMEANSENTERPRISES,COMPRISINGENTITIESINTWOORMORECOUNTRIES,REGARDLESSOFTHELEGALFORMANDFIELDSOFACTIVITYOFTHESEENTITIES,WHICHOPERATESUNDERASYSTEMOFDECISIONMAKING,PERMITTINGCOHERENTPOLICIESANDACOMMONSTRATEGYTHROUGHONEORMOREDECISIONMAKINGCENTERS,INWHICHTHEENTI
17、TIESARESOLINKED,BYOWNERSHIPOROTHERWISE,THATONEORMOREOFTHEMMAYBEABLETOEXERCISEASIGNIFICANTINFLUENCEOVERTHEACTIVITIESOFOTHERS,AND,INPARTICULAR,TOSHAREKNOWLEDGE,RESOURCESANDRESPONSIBILITIESWITHTHEOTHERSMEANWHILE,WORLDINVESTMENTREPORT2002DEFINESTNCSAS“INCORPORATEDORUNINCORPORATEDENTERPRISESCOMPRISINGPAR
18、ENTENTERPRISESANDTHEIRFOREIGNAFFILIATES”APARENTENTERPRISEISDEFINEDAS“ANENTERPRISETHATCONTROLSASSETSOFOTHERENTITIESINCOUNTRIESOTHERTHANITSHOMECOUNTRY,USUALLYBYOWNINGACERTAINEQUITYCAPITALSTAKE”AFOREIGNAFFILIATEISDEFINEDAS“ANINCORPORATEDORUNINCORPORATEDENTERPRISEINWHICHANINVESTOR,WHOISRESIDENTINANOTHER
19、ECONOMY,OWNSASTAKETHATPERMITSALASTINGINTERESTINTHEMANAGEMENTOFTHATENTERPRISES”ALLINALL,NOMATTERWHATISTHEDEFINITIONOFATNC,ATNCSHOULDHAVEFOLLOWINGFEATURES10ITMUSTOWNANDCONTROLASSETINMORETHANONECOUNTRYANDISENGAGEDINVALUEADDEDACTIVITIESALLTHEAFFILIATESOFATNCSHOULDHAVEAUNIFIEDOPERATINGSYSTEM,SUCHASPERSONNELSYSTEM,MARKETINGSYSTEMANDACCOUNTINGSYSTEMANDSOONATNCSHOULDHAVEGLOBALBUSINESSSTRATEGYOVERSEASASSETANDOVERSEASPROFITOFATNCHAVEAMOUNTEDTOALARGESCALE
