1、银行资本压力再袭 农行发债 500 亿融资6 月 18 日，中国农业银行公告称，至 2015 年底，该行拟发行总额不超过 500 亿元人民币的减记型二级资本工具，用以补充二级资本，提高资本充足率。据其公告，此次发行的减记型二级资本工具期限不少于5 年，将参照市场确定工具利率向境内机构投资者发行。至此，四大行第一轮减记型合格资本工具融资方案均已出炉，共计 2300 亿元。 同日，民生银行也发布公告称，该行股东大会已通过关于20132014 年合格二级资本工具发行计划议案，但尚未公布具体发行规模。 投资者报记者注意到，从今年年初开始， “减记型合格资本工具”频繁出现在各大银行的公告上，成为补充银行
2、资本的创新工具。 千亿新融资“补血” 中国银监会关于商业银行资本工具创新的指导意见 （下称“56 号文” ）出台以来，各银行的“减记型合格二级资本工具”议案接踵而至。 今年早些时候，工商银行、建设银行和中国银行发行不超过 600 亿规模的此类融资工具，平安银行和重庆农商行则分别拟在未来三年发行500 亿元和 50 亿元减记型二级资本工具。 所谓“二级资本工具”是银行发行的一种债券，此种债券在距到期日前的最后五年，可计入二级资本（或称附属资本、补充资本）的金额，按 100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年减记。 2013 年前，发行长期次级债券曾是银行补充二级资本最常用的工具。而据 2
3、013 年 1 月 1 日实行的新商业银行资本管理办法（试行） ，从新规实施之日起，银行发行的非普通股资本工具只有含减记或者转股条款的资本工具才能被认定为合格，计入监管资本，这也是 2013 年伊始各商业银行转而青睐减记型二级资本工具的原因。 与次级债本金、利息清偿顺序先于商业银行股权资本不同的是，当二级资本工具触发事件发生时（即银监会认定若不进行减记或者转股，该商业银行将无法生存；或者相关部门认定若不提供同等效力的支持，该商业银行将无法生存） ，含有减记条款的二级资本工具的本金将立即按合同约定进行全额减记；含有转股条款的二级资本工具的本金将立即按合同约定转为普通股。由于增加了投资者损失本金的
4、风险，减记型二级资本工具的发行成本或将明显增高。这也是去年各商业银行突击发行次级债的原因之一。 此外，已公布新型二级资本补充方案的各家银行全部选择减记条款。申银万国的研报指出，可转股二级资本工具需要银行联合证监会及其他监管机构一起推动，由于跨部门的合作时间较长，市场将很难在一两年内看到此种权益类资本工具推出。 未来四年资本缺口超万亿 此次拟发行减记型二级资本工具是农行自上市以来公布的第三次债券融资方案。此前，农行在 2011 年 6 月和 2012 年 12 月以 5.3%和 4.99%的利率发行了两次 500 亿规模的次级债。 据农行 2013 年一季报，截至 2013 年 3 月底，农行并
5、表核心一级资本充足率为 9.27%，并表资本充足率为 12.4%，虽然达到监管标准，但较2012 年末分别下降了 0.4%和 0.63%。 农行行长张云 6 月 18 日表示，一季度末资本充足率下降主要是资本新规的实施、新的计量口径和监管原则调整造成。银监会公布的行业数据也佐证了这一解释的合理性。按资本新规计算，2013 年一季度商业银行核心资本充足率为 10.63%，资本充足率为 9.85%，环比分别下降 0.77%和 0.97%，这也结束了 2011 年二季度以来，核心资本充足率以及资本充足率“双升”的趋势。 商业银行对融资补血的需求从去年此起彼伏的次级债发行可见一斑。2012 年全年，各
6、商业银行共发行次级债 1755.2 亿元，其中仅在 11 月和12 月就突击完成 1275.2 亿元。据今年实行的资本新规，对于 2013 年商业银行已发行的、不带减记或转股条款的次级债逐年从监管资本的计算中扣除 10%，直到 2021 年全部剔除。 日前中国人民银行副行长刘士余指出，中国商业银行资产规模近五年的平均增速为 20%，资本消耗年均增长则高达 25.8%，商业银行通过外源性融资方式补充资本约为 1.33 万亿。而据媒体公开报道，近五年中国银行业共发行次级债 8775 亿元。结合两者数据，作为次级债的更新版，二级资本工具在今后的一段时间内或将是银行补充资本的重要途径。 人民银行调查统
7、计司司长盛松成日前也撰文指出，若今年国内新增8.59 万亿元贷款，按 12%的资本充足率简单估算，仅此一项需增加 1万亿元资本金，按 2010、2011 年上市银行资本补充的来源推算，2013 年银行业要实现净利润 11.1 万亿元才能满足正常贷款需求，有效抵御可能发生的经营风险。 值得一提的是，2010、2011 年，银行业净利润增速大约为 36%，而2012 年，银行利润拦腰斩至 19%左右。银监会数据显示，2012 年，银行业净利润为 1.24 万亿元，新增贷款 7.2 万亿元。 刘士余指出，如果保持现有的增长水平和内源融资比例，2014 年，仅五家大型银行将首次出现资本缺口 405 亿元，2017 年累计缺口为 1.66万亿元；如果利润在现有水平上下降 30%，则资本缺口 2014 年达 3836 亿元，在 2017 年累计达 2.82 万亿元。
