1、健康服务业 8 万亿大蛋糕到 2020 年，中国健康服务业总规模达到 8 万亿元以上，作为战略新兴产业，健康服务业迎来快速发展阶段。 10 月 14 日，国务院发布的关于促进健康服务业发展的若干意见（以下称意见 ） ，从鼓励扩大供给、刺激消费需求两个维度提出了放宽市场准入、加强规划布局和用地保障、完善财税价格政策等七条具体措施。 自 2012 年以来，包括药品、医疗器械等在内的涉及健康服务概念的股票在二级市场一直受到投资者的追捧。数据显示，按照申万一级行业分类，2013 年以来，医药生物行业整体上涨了 40.34%，在 23 个行业中位列第四位。 意见估计，到 2020 年中国健康服务业总规模
2、达到 8 万亿元以上，成为推动经济社会持续发展的重要力量。业内人士表示，作为战略新兴产业，健康服务业的规模将会在未来十年迎来快速发展阶段。其在 GDP占比也在逐步增加，在国民经济中地位也将逐步上升。从目前改革进度来看，健康服务业中的医疗服务将有望逐步打开发展空间。 国家发展和改革委员会有关负责人在回答记者提问时指出，在世界一些发达国家和地区，健康服务业已经成为现代服务业中的重要组成部分，产生了巨大的社会效益和经济效益，例如美国健康服务业规模相对于其国内生产总值比例超过 17%，其他 OECD 国家一般达到 10%左右，比较而言，中国还有很大的发展潜力和空间。 此外， 意见首次对健康服务业进行了
3、明确界定，提出了健康服务业的内涵外延，即以维护和促进人民群众身心健康为目标，主要包括医疗服务、健康管理与促进、健康保险以及相关服务，涉及药品、医疗器械、保健用品、保健食品、健身产品等支撑产业。并鼓励企业、慈善机构、基金会、商业保险等机构出资新建、参与改制、托管、公办民营等多种形式投资医疗服务行业。放宽市场准入，凡是法律法规没有明令禁入的领域，都要向社会资本开放。 涉及面广 产业体系庞大 兴业证券认为，此次意见所定义的健康服务业涵盖面极其广泛，即包括医疗服务、健康管理、健康保险以及相关服务，涉及药品、医疗器械、保健用品、保健食品、健身产品等支撑产业的庞大产业集群。这使得发展健康产业不仅仅局限于传
4、统的医药领域，加快发展健康服务业不仅仅将是深化医改、改善民生、提升全民健康素质的必然要求，更由于健康服务业较长的产业链会使其成为进一步扩大内需、促进就业、转变经济发展方式的重要举措。 意见中明确提出发展健康服务业“对稳增长、调结构、促改革、惠民生，全面建成小康社会具有重要意义”也是从国家战略层面明确了行业发展意义，其高屋建瓴程度是过去各项细分行业规划中所罕见的，而规划所提出的到 2020 年， “基本建立覆盖全生命周期、内涵丰富、结构合理的健康服务业体系，打造一批知名品牌和良性循环的健康服务产业集群，并形成一定的国际竞争力，健康服务业总规模达到 8 万亿元以上，成为推动经济社会持续发展的重要力
5、量”这一宏伟目标也是过去各项产业规划所未提及的。 医疗服务利好首当其冲 配套政策渐趋完善 在此次意见中使用大量篇幅阐述了提升医疗服务能力、完善医疗服务体系的重要性，为医疗服务产业的发展提供了良好契机。 意见明确提出要建立以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的多元办医格局。进一步明确鼓励企业、慈善机构、基金会、商业保险机构等以出资新建、参与改制、托管、公办民营等多种形式投资医疗服务业。 同时值得注意的是， 意见还特别指出，要进一步放宽中外合资、合作办医条件清理取消不合理的规定，加快落实对非公立医疗机构和公立医疗机构在市场准入、社会保险定点、重
6、点专科建设、职称评定、学术地位、等级评审、技术准入等方面同等对待的政策；同时引导非公立医疗机构向高水平、规模化方向发展，鼓励发展专业性医院管理集团。我们认为，目前民营医疗机构之所以发展缓慢，与地方市场准入政策的缺失和职称等级评定、社保定点等方面制度的滞后不无关系，未来随着这部分配套政策的不断完善，民营医院有望逐步从专科领域拓展至综合性医院，从单体医院拓展至医疗服务管理集团。 创新业务模式值得关注 康复、中医药保健、大健康、医疗保险等领域或将受益 除了传统的医院式医疗服务，此次意见还提出要积极发展中医医疗保健、健康养老以及健康体检、咨询管理、体质测定、体育健身、医疗保健旅游等多样化健康服务。在传
7、统医院以外，鼓励各地合理布局、积极发展康复医院、老年病医院、护理院、临终关怀医院等医疗机构。在中医领域，要求力争使所有社区卫生服务机构、乡镇卫生院和 70%的村卫生室具备中医药服务能力，鼓励零售药店提供中医坐堂诊疗服务，开发中医诊疗、中医药养生保健仪器设备等；在保险领域，要求进一步丰富商业健康保险产品，鼓励商业保险公司提供多样化、多层次、规范化的产品和服务，同时建立商业保险公司与医疗、体检、护理等机构合作的机制，加强对医疗行为的监督和对医疗费用的控制，促进医疗服务行为规范化。我们预计随着这些政策的逐步执行到位，未来资本市场上有可能诞生与康复、中医药保健、大健康和医疗服务行为规范化相关的新型投资
8、标的，已上市公司也有可能通过并购整合切入上述领域，形成新的市场投资热点。 积极培育支撑产业 药品、医疗器械、第三方服务成为重点 意见提出要继续扶持药品、医疗器械和其他相关健康产品的研发生产，支持创新药物、医疗器械、新型生物医药材料研发和产业化，支持到期专利药品仿制，支持老年人、残疾人专用保健用品、康复辅助器具研发生产。支持数字化医疗产品和适用于个人及家庭的健康检测、监测与健康物联网等产品的研发。同时意见还特别提出要大力发展第三方服务，鼓励药学研究、临床试验等生物医药研发服务外包，此外意见中提及推动医疗初构间检查结果互认也有望利好临检外包产业的发展。未来政府希望通过政策扶值，培育一批医疗、药品、
9、医疗器械、中医药等重点产业，打造一批具有国际影响力的知名品牌，可以预见，在这一过程中，相关细分领域龙头企业或将持续受益。 兴业证券认为，此次意见从高屋建瓴的角度阐述了 2020 年前国家对于健康服务业发展的规划，涉及面广，在政策表述上具有较多新意，有望成为未来若干年内引导行业转型升级和盈利模式创新的契机。我们认为从投资标的来看，建议优先配硌受益于行业政策且当期业绩增长确定的医疗服务企业（如爱尔眼科）和医疗器械企业（新华医疗、三诺生物、和佳股份） ；同时关注通策医疗（医疗服务） 、迪安诊断（临检外包） 、泰格医药（研发外包） 、鱼跃医疗（家用康复器械） 、复星医药（医疗服务产业投资） 、同仁堂（零售药店中医坐堂）等相关标的。
