1、 浅 析企业筹资活动中的税收筹划 教 学 点： 慈溪 电大 专 业： 会计学（本） 入学时间： 2006 年 春季 学生姓名： 金孟君 学 号： 061030029 指导教师： 王敏杰 二 八 年 五 月 中央广播电视大学人才培养 模式改革和开放教育试点 会计学 专业（本）毕业论文 1 浅 析企业筹资活动中的税收筹划 目 录 一、税收筹划概述 . 1 （一）税收筹划的内 涵 . 1 （二）筹资活动税收筹划的内涵 . 1 （三）筹资活动中应用税收筹划的意义 . 1 二、企业筹资活动中税收筹划 的 方法 . 2 （一）债务资本在筹集过程中的税收筹划 . 2 1.增加银 行借款费用在所得税前的列支
2、. 2 2.依法发行公司债券，筹集大量资金 . 3 3.企业间拆借资金，提高关联企业整体利益 . 3 4.进行企业内部集资，提高员工工作积极性 . 4 5.选择租赁方式降低经营风险，减少企业负担 . 4 6.控制借款费用，减少企业支出 . 5 （二） 权益资本 在 筹资活动中的税收筹划 . 5 1 企业自我积累资金时间长且不易降低税 负 . 5 2增加企业间普通股票筹资，享受免税优惠政策 . 6 （三）混合筹资进行税收筹划 . 6 三、企业筹资活动中税收筹划的策略 . 7 （一）选择避税效果好的方法 筹资 . 7 （二）利用关联企业进行税收筹划 . 7 总 结 . 8 浅 析企业筹资活动中的税
3、收筹划 内容提要 随着社会经济的发展，税收筹划日益成为纳税人理财或经营管 理整体中不可缺少的一个重要组成部分，在企业的生存和发展中日益受到重视。 企业的财务管理活动包括 企业筹资、投资、经营和分配 四个 过程 ， 筹资活动作为现代企业财务管理活动的重要内容和首要前提，影响着企业财务管理目标的实现。 筹资活动的税收直接影响企业实际所筹 措 到的资金， 不同 的筹资方式 其筹资 成本 也有所 不同 ， 企业要 根 据税法 的 规定 合理 地规避税收， 接合企业的实际情况， 将各种筹划意识灵活有效 地 应 用，全面地进行税收筹划，使企业价值最大化 。 关键词： 税收筹划 筹资活动 筹资方式 筹资成本
4、 1 浅 析企业筹 资活动中的税收筹划 一、 税收筹划 概述 （一）税收筹划的内涵 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。任何企业开展生产经营活动，都必须具备一定数量的资金，用于购 买 原料、支付费用、进行研发活动、扩大经营规模等 ， 筹资是一切经营活动的先决条件，其分析计算复杂，涉及金额大，时间长，影响深远，所以也是一项 非常 敏感、重要和困难的 理财 行为 。 筹资问题总是制约着企业更大规模地发展。近来人民币的不断升值，国内物价的不断上涨，国家数次调高银行存贷款利率和存款准备金，国家银根紧缩，企业的筹资变得
5、更加困难。 （二）筹资活动税收筹划的内涵 筹资避税法是指利用一定的筹资技术使企业达到最大获利水平和税负减少的方法。 避税 筹划， 贯穿于企业筹资、投资、经营和分配整个循环过程， 不是片面地少缴税款，而是 在事前 完善经营，取得最佳方案，追求经济效益的最大化 。筹资方案避税主要包括筹资渠道的选择 和 还本付息方法的选择两部分内容。 （三） 筹资活动中应用税收筹划的意义 现代企业 主要 通过债务资本和股权资本进行筹资。 负债融资是税前付息，而权益融资是税后分配，不能抵消所得税， 致使 债务资本比股权资本 的 筹资 成本 要小 。 不少企业 在投资总额中压缩注册资本比例， 以 增加 负债来 筹集企业
6、所需资金 。事实上， 并不是负债融资越多越好， 在负债增加的同时，企业财务杠杆系数也 在增大，就是说资本收益率对投资回报率（息税前利润率）的敏感程度增加了，投资回报率下降或提高必将带来资本收益率更大幅度的下降或提高。 特别是 经营不善或效益 不好的企业 ，当负债增大到一定程度 后 ，投资回报 水平 将低于 不断上升的债务成本， 可能造成企业 亏损 而付不出利息 ， 使企业 陷入财务危机。 2 所以，企业 须根据实际经营与财务状况， 选择 适当的 产权 比例， 使企业具有最佳的资本结构，以 降低 税收成本 ， 控制企业风险， 利用 财务杠杆 原理 ， 让 企业价值最大化 。 二、 企业筹资活动中
7、 税收筹划 的 方法 企业筹资 的 渠道有：财政资金、金融机构信贷资金、企业自我结累、企业间拆借、企业内部筹资、发行债券和股票、商业信用和租赁等形式 。 企业筹集资金可以采取多种方式，从纳税角度看，不同的筹资方式对应不同的筹资渠道，企业最终所承担的税负也不相同，取得的税后 收益也有差别，这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能。 （一） 债务资本 在 筹集过程中的 税 收 筹划 1.增加银行 借款 费用在所得税前的列支 （ 1） 加大利息支出计入费用 的 份额 向银行借款的成本主要是利息。 利用利息摊入成本方法的不同和资金往来双方的关系及所处经济活动地位的不同，是实现有效避税的关键。企业日
8、常经营活动中的 银行借款利息可以税前扣除，具有抵税作用 。 但是 企业所得税法规定：企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过 12 个月以上的建造才能达到预定可销售状态的存货发生借款的，在有关资产购置、建造期间发生的合理的借款费用 ，应当作为资本性支出计入有关资产的成本，不能计入费用，通过固定资产折旧或无形资产摊销的方式摊入各期成本费用。因固定资产摊销时必须有残值，不但不能 使企业前期费用增加而减少税收支出， 而且利息费用不能 在以后各期 摊销 完毕 ， 所以企业应尽可能加大筹资利息支出计入财务费用的份额，缩短筹建期和资产的购建周期。 （ 2） 提高利息率增加费用支出 当企业息税前的投资收益率
9、高于负债利息率时，提高利息率增加负债，就会获得税收利益，从而提高权益资本的收益水平以达到避税目的。如果企业与银行达成某种协议，由银行提高贷款利率，使企业计人成本的利息费 用提高来降低企业的税负。银行也可用其他形式将获得的高额利润返还给企业，或再向企业提供更便利的贷款，从而达到节税的目的。如果银行和企业之间有一定的关联关系，双方可以通过利润的平均分摊来减轻税收负担。由于大多数银行和企业之间没有关联关系，因此向银行等金融机构借款的税收筹划操作空间并不大。 3 （ 3） 选择减轻税收负担的付息方式 利息的支付方式有按月、按季、按年和一次还本付息， 企业可以选择不同的还本付息方式来减轻税负负担。 将
10、不同还本付息方案的应纳所得税总额作为主要选择标准，应纳所得税总额最小的方案应该优先考虑，同时要将不同还 本付息方案下现金流出量的流出时间和数额作为辅助判断标准 ， 如果现金流出量集中在还款期限后期 ， 则可以因为现金流出时间滞后而享受到相当于一笔无息贷款的好处。如果现金流出量较低 ， 则可以使企业有更多的资金自己支配 ， 中小企业通常为 按月付息 。 另外， 企业借贷资金 时 应注意：借款利息应不超过同期银行贷款利率，从关联方取得的借款金额超过注册资本 50%的，超过部分的利息支出不得在所得税前扣除。 （ 4） 以多种银行贷 款 方式增加借款利息 现代企业的银行借款方式多种多样， 除了常用的固
11、定资产和流动资金贷款外，还有汇票贴现业务和动产不动产的各种质 押贷款等，外汇贷款业务 如：托收押汇 、汇票承兑、信用证打包贷款、国内 外 保理等买方、卖方信贷业务增加得更快更多 ， 企业可以 选择 各种贷款方式来增加借款利息支出。 2.依法 发行 公司 债券 ， 筹集大量资金 发行债券筹资可以为公司筹集 很大的 资金， 支付给 债券持有人 的 固定利息，可以 根据税法的规定在税前列支，公司可以获得所得税收益 ， 资金成本较低 ， 具有财务杠杆作用。 公司债券的付息方式有定期还本付息和分期付息两种方式，当公司选择定期付息时， 债券利息按规定定期支付， 公司 计提应付 债券 利息 ，并 在税前列支
12、， 债券发行时的折价和溢价及其他发行 费用分期分摊，减少企业资金占用 。 因此，在还本付息的方式上公司可以考虑选择定期付息 。 3.企业 间 拆借资金 ， 提高 关联 企业整体利益 企业间拆借资金， 在利率高低和付息及还款方式的确定相比银行贷款有很大的灵活性 ，有较大 的 弹性和回旋余地，企业间 容易 实现某种默契和税收上的互利 ，因此 企业很喜欢在企业间拆借资金， 使 往来款频繁 发生 。 特别是 在 集团 公司 中 设有 财务中心 的企业 ，在各成员企业间频繁拆借资金 来取 得 税收 好处 。 因为集团的财务中心可以利用集团资源和信誉的优势以整体对外筹资，再利用集团内部各企业在税种、税率及
13、税收优惠政策等方面的 差异 ， 实行逐层分贷 ， 调节集团资金结构和债务比例，既能解决财务难题 ， 又 能 为集团整体取 得 税收利益 ，起到银行的4 作用 。 拆借资金时 对利润较高的成员企业提高利率，而 对 利润较低或亏损企业给予低利率及优惠政策 。 如果有条件 ， 应尽量将财务中心设在税收协定网络发达的地区， 享受各种税收优惠政策的 免征或少征 企业所得税 和营业税的好处。 但是一个关联企业融资超过注册资本 50%部分的利息 将 不准在税前扣除 。 企业利用商业信用引成的应付账款不付利息，可以说没有筹资成本，是最好的融资方法。但是任何事情都讲究一个“度”字，企业失去信用，将会使企业 付出
14、沉重的代价。 4.进行 企业内部集资 ， 提高 员工工作积极性 企业内部集资 涉及到的人员和机构较多，容易使纳税利润规模分散而降低 ，能非常好 地帮助企业减轻税负，获得税收上的好处。 企业内部集资的利率相对较高，可以使企业计人成本的利息费用提高，从而降低企业的税负增加企业所得 。如果提高企业内部集资的利率， 使职工获得 更 大的收 入，又 增加了 企业 税前列支费用， 能使企业和员工达到互利水平， 还 能 提高 员工的工作积极性。 5.选 择 租赁方式降低经营风险，减少企业负担 租赁大致可以分为两大类：融资租赁和经营租赁。经营租赁，对承租人来说，可 获取双重好处：一是可以避免因长期拥有设备而承
15、担负担和风险；二是可以在经营活动中以支付租金的方式冲减企业的利润，减少税基，从而减少应纳税额。 融资租赁税收抵免作用更为明显。融资租赁的承租方可以缓解企业资金周转困难，相当于获得了一笔分期付款的贷款，一方面可以按租赁合同约定的付款总额，以及承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用计提折旧，将比用加速折旧法在更短的寿命期内将资产折旧完，从而减少利润，降低税负；另一方面，支付的租金利息也可按规定在所得税前扣除，减少了纳税基数，降低税负。融资租赁业务，无论租赁的货物所有 权是否转让给承租方，均不征收增值税。如承租方和出租方为关联企业，通过融资租赁方式还可以直接把资产在不同利润水平和税收待遇的企业间转
16、移，并在规定范围内收取尽可能低或者高的租金，实现整体税负最轻。 如亏损或盈利较少 的企业 可将固定资产出租给盈利高的 关联 方，在公允价格的范围内收取相对较高的租金，从而获得税收上的好处。 例 : 某集团有 A、 B两子公司，所得税率分别为 15%与 25%， A公司 拟处置一台年经营利润 100 万元（折旧已扣）的闲置设备给 B 公司 ，方案一是出售获 400万净收入， 方案 二是以 每年 40 万 元出 租租 ，如果 不考虑营业税，则 ： 方案一增加集团所得税： A（ 40015% ） +B（ 100 25%） =85 万元 方案二 增加集团所得税 ： A（ 4015% ） +B（ 100
17、-40） 25%=21万元 5 集团至少获得三大税务利益： 避免交纳资产转让所得税 ： 40015%=60 万元； 因税率差别税前多扣租金成本的抵税收益 ： 40 （ 25%-15%） =4万元； 避免交纳租金收入所得税 ： 4015%=6 万元。 其中前两项形成方案一与方案二的税收差距 为： 85-21=64万元。 企业采用融资租赁还是经营租赁，还要根据投资期限 和 利率水平等因素 再结合税收利益及自身特点，从现金流量、贷币时间价值、资金成本、风险价值等方面着手，进行定性、定量的分析，做出最有利于企业的选择。 6.控制 借款费用 ，减少企业支出 借款费用是指企业因借款而发生的利息、折价或溢价
18、的摊销和辅助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额。 企业债券 和股票 的发行可以有代销、承销和包销的方式，以包销方式发行的手续费为最大，发行价格可能有平价、折价或溢价 三种 ，企业应 按 照规定以 实际利率法进行分摊， 对于 债券 发行 的各 项 费用 进行 分 期摊销 ，因此， 借款费用的大小，直接 影响 到 企业的税收负担。 企业外汇汇率的选择 ，可以选择外汇业务发生的当天或当月 1日的国家外汇牌价（中间价），确定后一年内不得变更。 如果选择当月 1 日汇率记账， 在人民币不断升值的情况下， 对于出口收汇业务， “汇兑损益” 增加而增加费用 ，而进口业务，“汇兑损益”且为 减少。企业外汇汇率
19、的确定，要看 企业进出口业务的比例大小和人民币汇率的升值趋势，若出口业务大于进口业务，人民币可能不断升值的情况下，适宜采用外汇业务发生当天的汇率，相反适宜当月 1日汇率。 （二） 权益资本在筹资活动中的 税收 筹划 1企业自我积累 资金 时间长且 不 易 降低税负 企业自我积累是指企业在实现自己税后 利润的前提下，将获得的利润逐年进行投资 。 在企业自我积累筹资方式中， 企业既是 资金的使用者 ，又是资金的 所有者， 不用还本付息， 因此税收难以分摊和抵消，难以进行纳税筹划 ， 而且， 自我积累资金一般需要很长时间才能完成，而且企业投入生产和经营活动后产生的全部税收由企业自负 ， 不适应企业规
20、模的迅速扩大 ， 经过征税的利润再投资 在 获利分配时 仍要征税，存在着双重征税 的 问题。因此，无论从避税效果还是企业承担的税负来看，此种筹资方式都不是最佳选择。 6 2 增加企业间 普通 股票筹资 ，享受免税优惠政策 发行 普通 股票筹集的是主权资金 ， 能提高公司的 信誉 ， 为使用更多的债务资金提供有力的支持。 股票 没有到期日，没有利息负担 ，且 不用偿还 本金， 筹资风险小 ， 但 是 普通股的发行费用较高 ，筹资 成本高 ， 投资者要求有较高 股利作为回报， 股利 不能在税前列支只能在税 后利润中支付 。 企业注册资本的大小与税负有很大关系，如果确定的注册资本较小，而所需资金较多
21、时，公司可通过筹集部分债务资本来解决所需资金。 虽然注册资本的大小对债务资本的筹集会有一定的影响，但公司可以通过改进管理方法提高公司投资收益率来增加投资者信心，以便筹集到足够的债务资本 ， 这样负债的利息作为税前扣除的项目，就可享受所得 税收益。 企业所得税法规定： 符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益 为免税收入。 再投资时应尽量以企业出面而不是个人。 例如，一个由企业员工出资组建的股份制企业，股份额为 1000 万股（原始股）。一年以后企业取得税后利润 200 万元。如果采取 1 元金额配股方式全部发给股东个人，那么 股票 持有者将为新增 股票 每股支付 0.2 元税收，发放
22、红利、股息也将如此。 如果现在企业改接四六开配股， 60为集体股， 40为个人股，虽然个人股每股仍要交纳 0.2元的税收，但集体股可以享受免税 24万元的优惠（ 200万 60 20 ），其财产性质并未改变。企业由于有 24万元 税收优惠 ，较之全部配发给股东省 税 16 万元（ 200 万 20 200 万 60 20 ），企业再通过公共设施租金优惠、职工福利待遇改善，把好处落实到职工身上。一方面企业资金 得到 扩充，另一方面职工也可以得到实惠，是一个 很 好的筹资方法。 （三） 混合筹资 进行 税 收 筹划 企业可以发行 可转换公司债 券来进行筹资。 可转换公司债 券 是指由公司发行的，投
23、资者在一定时期内可选择一定条件转换成公司股票的公司债券， 简 称可转换债券或可转债。 可转换公司债券 具 有 债权和股权双重属性 ， 既可享受税收利益又能使资本结构达到理想水平， 是 一些企业的理想选择。因投资者有双向选择权使企业 很 易筹集到所需资金 。投资者选择 负债 投资 ，借款利息和债券利息是在税前发生的 ， 可以作为财务费用在税前冲抵利润 ， 从而减少应纳税所得额，降低税负 ；若选择转换为 普通股，股利要从税后利润中支付，不象债务资金利息那样作为费用从税前支付 ， 因此不具有抵税作用，这相对增加了税收负担。但是负债过高会给企业带来财务风险，企业 必须保留 一部分权益性资本，有利于稳定
24、股票价格 ， 减少对每股收益的稀释 ， 与普通债券相比除了同样具有利息抵税作用外 ， 其7 较低的利率降低了筹资成本，在转换为普通股时 ， 无需另外支付筹资费用。 三、 企业 筹资活动中 税收筹划的 策 略 （一） 选择避税效果好的方法筹资 自我积累筹资方式所承受的税收负担重于金融机构贷款所承受的税收负担，贷款筹资所承受的税收负担重于企业、经济组织之间拆借所承担的税收负担，而相互融资所承担的税负又大于社会筹资承受的负担。 从避税的角度看，企业应首选内部集资和企业之间的拆借方式，金融机构贷款次之，最后才考虑自我积累筹资。 企业应将各种筹划方案灵活地有效应用，综合考虑采取的方案是否能给企业带来正收
25、益，使企业价值最大化。 如 ：某 企业 预 购买 一台 1000 万元设备 ，该设备 投资收益期为 10 年，每年 可得到 盈利 200 万元， 企业 利 用 10年时间 才 积累起 1000 万元 资金 ， 如果 企业改为向银行或其他金融机构贷款， 每年贷款 100 万元， 年利率 10%， 共贷款 10 年，假定企业 适用 所得税 率为 25。 a) 企业自我积累筹资： 该 企业 盈利后每年平均纳税： 200 25 =50(万元 ) 10 年纳税总额为： 5010= 500(万元 ) b) 企业银行贷款筹资： 企业每年纳税额为： （ 200-1001 0%） 25 =47.5(万元 ) 1
26、0 年纳税总额为： 47.510= 475 (万元 ) 两种方法差额： 500-475=25(万元 ) 由上可知， 自我积累筹资方式所承受的税收负担重 于金融机构贷款所承受的税收负担， 适宜 贷款方式 来 进行 筹 资。 相比之下，贷款可以使企业 提前 筹措到 所需 的资金，而且 承担 风险要少， 税负 要 轻。 （二） 利用关联企业 进行 税收筹划 关联企业之间，只要在税法允许的情况下，企业间互相拆借资金，调整借款利率，提供借款优惠政策和租赁资产等，都可以进行税收筹划。 如 ： 企业甲和乙为关联企业， 为实现合理的避税，他们以相互间融资的形式相互提供投资 资 金 。 企业甲为企业乙提供 100 万元资金，企业乙为企业甲提供100 万元资金。企业甲投资的回收期为 10 年，企业乙的投资回收期为 8 年；企业甲向企业乙收取 的融资利息为年息 10，企业乙向企业甲收取的利息为年息6；企业甲 10 年平均盈利为 100，企业乙 8年中盈利为 100 ， 企业甲、乙
