1、1本科毕业论文（设计）论文题目长三角FDI区位选择决定因素的实证研究所在学院专业班级国际经济与贸易学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日2毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名_日期_1摘要自从2008年金融危机以来，中国吸引外资的进程也不再一帆风顺，虽然外商直接投资依然保持较高水平的增长，但增长速度较金融危机前已有减缓的趋势。本人认为中国在吸引外资的未来十几年将面
2、临四个方面的挑战第一，近几年受到发达经济体实体经济的疲软以及新兴经济体面临通胀压力等原因的影响，投资者信心低下，FDI增速缓慢；第二，伴随着原材料、工资及人民币的升值，成本的提高促使越来越多的跨国公司将目光锁定在了越南、老挝国家作为低成本生产基地；第三，劳动力密集型产业在中国的投资已经进入了一个瓶颈期。第四，外商在中国的投资存在严重的地域不平衡性，投资主要集中在东部沿海地区而中西部却是极少，形成了“东重西轻”的倾斜格局。外商直接投资是促进当地经济发展的一个重要因素，长三角作为中国吸引外资的一个重要经济区域，研究如何有效、有选择的吸引外资，不仅对自身经济的发展和产业升级有重要意义，而且对全国经济
3、的发展也有其独特的作用。本文主要采用协整检验和格兰杰检验，加之数据、图表等方式来研究长三角外商FDI区位选择的决定因素。首先理论概念方面进行研究，了解外商直接投资、区位选择、长三角地区范围等概念。其次通过查找相关资料与数据，了解浙江省利用FDI的发展历程与现状。最后通过模型进行实证分析，研究哪些变量因素对长三角外商直接投资有重要影响，结果发现外商直接投资及其影响因素间存在长期协整关系，长三角全社会固定资产投资、国内生产总值、累积实际外商直接投资与外商直接投资存在正相关关系，劳动力工资和货物周转量与外商直接投资存在负相关系。关键词直接投资；区位选择；决定因素1ABSTRACTFROMTHE200
4、8FINANCIALCRISIS,FOREIGNINVESTMENTNOLONGERGOESSMOOTHLY,ALTHOUGHFOREIGNDIRECTINVESTMENTREMAINSAHIGHGROWTH,COMPAREDTOTHEFORMERYEARS,GROWTHHASATRENDTOSLOWDOWNITHINKTHATCHINASFOREIGNINVESTMENTWILLFACETHECHALLENGESOFTHEFOURASPECTSINTHENEXTTENYEARSFIRST,BECAUSETHEDEVELOPEDECONOMIESISINAWEEKPERIODANDEMERGI
5、NGECONOMIESFACEINFLATIONPRESSURE,INVESTORCONFIDENCEISLOWERANDTHEFDIGROWTHSLOWSECOND,WITHTHEINFLUENCEOFRAWMATERIALS,WAGESANDAPPRECIATIONOFTHEYUAN,THERISINGCOSTMAKEMOREANDMOREMULTINATIONALCOMPANYFOCUSTHEIRATTENTIONSONVIETNAM,LAOSCOUNTRIESASALOWCOSTPRODUCTIONBASETHIRD,LABORINTENSIVEINDUSTRYINCHINASINVE
6、STMENTHASALREADYENTEREDABOTTLENECKFOURTH,FDIINCHINAHASASERIOUSREGIONALIMBALANCE,CAPITALISCONCENTRATEDINTHEEASTERNCOASTALAREABUTRAREINTHEMIDWEST,ITFORMEDATILTPATTERNFOREIGNDIRECTINVESTMENTISAIMPORTANTFACTORTOPROMOTELOCALECONOMICDEVELOPMENT,ASAIMPORTANTECONOMICREGIONTOATTRACTFOREIGNINVESTMENT,HOWTOATT
7、RACTFOREIGNINVESTMENTEFFECTIVELYANDOPTIONALLYONYANGTZERIVERDELTAISVERYSIGNIFICATIVEITSNOTONLYRELATEDTOTHEIROWNECONOMICDEVELOPMENTANDINDUSTRIALUPGRADE,BUTALSOTOTHEDEVELOPMENTOFTHEWHOLENATIONALECONOMYTHEARTICLEADOPTSCOINTEGRATIONTESTANDGRANGERCAUSALITYTEST,COMBINEDWITHDATA,CHARTS,TOSTUDYTHEFACTORSOFFD
8、ISLOCATIONCHOICEINTHEYANGTZERIVERDELTAFIRSTLYINTRODUCESOMETHEORETICALCONCEPTSINTHISDEGREEPAPER,TOUNDERSTANDFOREIGNDIRECTINVESTMENT,LOCATIONCHOICEANDTHERANGEOFYANGTZERIVERDELTATHEN,BYLOOKINGFORRELEVANTINFORMATIONANDDATA,UNDERSTANDTHECURRENTSITUATIONANDDEVELOPMENTPROCESSOFYANGTZERIVERDELTASUSINGFDIFIN
9、ALLYTHROUGHREFERENCEMODEL,TOANALYZEWHICHFACTORSAREDETERMINANTSOFINVESTMENTINYANGTZERIVERDELTA,THERESULTSSHOWEDTHATITHASALONGRUNCOINTEGRATIONRELATIONSHIPBETWEENFDIANDITSINFLUENCEFACTORSTHETOTALINVESTMENTINFIXEDASSETS,GROSSDOMESTICPRODUCT,CUMULATIVEACTUALFOREIGNDIRECTINVESTMENTANDFOREIGNDIRECTINVESTME
10、NTAREPOSITIVELYRELATED,LABORWAGESANDTURNOVERVOLUMEOFFREIGHTANDTHEFOREIGNDIRECTINVESTMENTHASANEGATIVERELATIONSHIPKEYWORDSFOREIGNDIRECTINVESTMENTLOCATIONCHOICEDECISIONFACTORS1目录1基本概念的界定111对外直接投资FDI112FDI区位选择113长三角地区范围的界定32长三角外商FDI的现状分析521投资规模522投资国别地区623投资方式73基于协整检验和误差修正模型的的实证研究931建立假设933决定因素和变量的选取934
11、研究方法和检验模型11341ADF检验法11342JOHANSEN协整检验1135实证分析12351变量间平稳性检验12352JOHANSEN协整检验12353格兰杰因果检验1336实证结果分析144长三角FDI优化配置的建议1741有选择的增加全社会固定资产投资17411增加社会性基础设施建设17412完善市场金融体制1742促进GDP合理稳定增长17421提高服务业对经济的拉动17422扩大经济规模1843注重聚集效应的作用18431扩大产业聚集规模18432提升产业聚集的竞争优势18433发展产业链经济18144积极引导产业结构的调整19441提高劳动力的素质和技能19442加大对外资企
12、业的管制与奖励1945完善交通运输体系19451建立以上海为中心的集疏运体系19452合理的城市交通规划20结论21参考文献22致谢2411基本概念的界定11对外直接投资FDI对外直接投资（FOREIGNDIRECTINVESTMENT）简称FDI，是指企业以跨国经营的方式所形成的国际间资本转移。一般认为对外直接投资是一国投资者为取得国外企业经营管理上的有效控制权而输出资本、设备、技术和管理机能等无形资产的经济行为。对外直接投资与其他投资相比，存在实体性、控制性、渗透性和跨国性的重要特点。具体表现在1对外直接投资是长期资本流动的一种主要形式，它不同于短期资本流动，它要求投资主体必须在国外拥有企
13、业实体，直接从事各类经营活动。2对外直接投资表现为资本的国际转移和拥有经营权的资本国际流动两种形态，即有货币投资形式又有实物投资形式。3对外直接投资是取得对企业经营的控制权，不同于间接投资，他通过参与、控制企业经营权获得利益。当代的国际直接投资又有以下几个特点规模日益扩大、由单向流动变为对向流动、发展中国家国际直接投资日趋活跃、区域内相互投资日趋扩大、国际直接投资部门结构的重大变化、跨国并购成为一种重要的投资形式等等。对外直接投资的方式主要分为股权参与式和非股权参与式股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径（持有普通股），以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式，主要有独资企业和合资企业
14、两种投资方式；非股权参与主要指跨国公司在东道国的公司中不参与股份，而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务。非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有化政策和外资逐步退出政策而采取的一种灵活措施，也是其在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段。非股权参与方式主要有合作经营，国际技术转让与技术投资、国际租赁、国际工程承包等方式I。12FDI区位选择区位一词来源于德语“STANDORT”，英文于1886年译为“LOCATION”，即定位置、场所之意。区位最初是在地理学中使用的术语，包含着两层意思1表示一个位置，还表示放置某事物或为特定目标而标定的一个地区、范围；2人类对
15、某事物占据位置的设计、规划II。2本文所要探讨的区位是“经济活动的区位”，是某一经济主体为从事社会经济活动所占有的场所。在本文中，区位是指以企业为主体的经济组织在其经济活动过程中所利用、影响、控制或获取经济利益、支付成本的地域空间，是经济变量差异形成和演进的重要原因之一。本文主要引用英国里丁大学约翰邓宁对区位因素的研究，从而来界定哪些东道国的区位条件是外商直接投资选择的决定因素。邓宁在其1973年发表的国际生产的决定一文中，将东道国区位因素划分为四类。第一，市场因素包括市场规模、市场增长、同客户联系的密切程度及现有市场的布局；第二，贸易壁垒包括关税高低、当地客户喜爱本国产品的程度等；第三，成本
16、因素包括供应商的远近、劳动力成本、原料成本和运输成本等；第四，投资环境包括东道国对外商投资的政策法规和政局稳定程度等。1988年和1993年邓宁进一步将影响FDI的区位因素归纳为自然和人造资源察赋及市场的空间分布；劳动力、能源、原材料、零部件、半成品等投入的价格、质量和生产率；跨国运输和通信成本；对FDI的激励政策和限制政策对货物贸易和服务贸易的人为障碍，如进口控制等；商业、法律、教育、交通和通信等社会基础设施的供给条件跨国思想体系、语言、文化、习惯、政治体制等方面的差异研究开发活动的生产和市场化的集中程度；经济体制、政治体制所配套的资源配置的框架等。1998年邓宁在区位与跨国企业一个被忽视的
17、因素一文中区分了四种不同动机的FDI，并对1970年代和1990年代影响这四种FDI区位选择的不同区位变量进行了分析，如表1所示。本论文的研究基于长三角洲这个次国家经济区域，所以主要考虑的区位因素是邓宁四类因素中的市场因素和成本因素。在资源寻求型、市场寻求型、效率寻求型、战略资产寻求型这四种FDI区位选择中主要考察的是其中微观层次的区位变量。3表11970年代和1990年代影响跨国企业价值增加活动的区位因素资料来源中国长三角地区外商直接投资的区位选择及经济增长效应的研究13长三角地区范围的界定本论文主要研究的是经济地理意义上的长三角地区，而非是地理意义上的长三角地区。从自然地理上讲，长江三角洲
18、泛指镇江、扬州以东长江泥沙积成的冲积平原，位于江苏省东南部、上海市及浙江省杭嘉湖地区。长江三角洲顶点在仪征市真州镇附近，以扬州、江都、泰州、姜堰、海安、栟茶一线为其北界，镇江、宁镇山脉、茅山东麓、天目山北麓至杭州湾北岸一线为西界和南界，东止4黄海和东海。从经济地理上讲，长江三角洲主要是一个经济地域概念，是指以上海为龙头的江苏、浙江经济带，其范围已远远超出地理意义上的长江三角洲。目前，对“长江三角洲地区”主要有三种不同的解释第一种是“小长三角”的概念，是指包括上海市，江苏省的苏州、无锡、常州、镇江、南京、南通、秦州、扬州，浙江的嘉兴、湖州、杭州、绍兴、宁波、舟山和台州。共个城市及其周边地区。第二
19、种是“大长三角”的概念，是指包括上海市、江苏省和浙江省全部行政区。第三种是“泛长三角”的概念，是指包括上海市、江苏、浙江省与安徽省等邻近省份。本论文主要研究的是“大长三角”的概念，主要是指上海、江苏和浙江两省一市的全部,如图1所示。图1上海、浙江和江苏两省一市的全部行政区52长三角外商FDI的现状分析21投资规模长三角外商直接投资总金额由1990年最初的367亿美元增长到2010年的50621亿美元，已经有了质的飞跃。从总体上来讲，外商直接投资总额处于一个高速增长的态势，只有1998、1999和2004这三年分别出现41、54和64的负增长。受中国2001年加入世贸组织的影响2002年和200
20、3年增长率达到了352和461，2009年受到世界金融危机的波及增长率明显放缓，只维持116的一个水平。从个体来看，上海市、浙江省和江苏省这一市两省也都保持了一个增长的态势，其中以江苏省外商直接投资增长的最快，从1998年开始江苏省的外商投资额就已经超过了上海市和浙江省的总和，而上海市和浙江省的外商直接投资增长趋势基本保持一致，其中2010年江苏省外商直接投资金额占到了长三角总金额的563，如图2所示。图219902010年长三角实际利用外资金额的变化趋势从平均合同金额（当年协议合同总金额与当年的合同数目之比）上来看，长三角的平均合同金额同样呈现增长的趋势，说明外商直接投资趋向于大金额的一个特
21、点。浙江省和江苏省的外商直接投资的平均合同金额具有相似的增长趋势，但是上海市的平均合同金额在这十几年的时间里并没有发生明显的改变，如图3所示。6图319982010年长三角平均合同金额的变化趋势22投资国别地区表32010年长三角按国别地区划分的外商直接投资细目（亿美元）国别上海市浙江省江苏省长三角香港463572711400625912台湾10018015211801日本101031210292351新加坡126224612872795韩国14613310341313英国141097308546法国283055254592德国380023268671意大利032096162290美国4473
22、869231756加拿大067091363521澳大利亚043040132215其他25752070721111856长三角外商直接投资的国别地区来源比较多元化，有来自亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲等多个地区，投资国家包括发展中国家和发达国家，但是主要的投资国家主要集中在发达国家或地区，如表3所示。从表中我们可以明显的看出长三角外商直接投资的国别别地区的不均衡性，投资来源主要来自亚洲地区，如中国香港、中国台湾、日本、新加坡和韩国。其中中国香港对长三角的直接投资已经超过了总投资的一半，达到了5119，如图4所示，特别是对浙江省的直接投资已经达到了6608这样一个高水平。7图42010年长三角外商直接
23、投资国别地区份额分析为什么投资母国主要来自这些国家，我们不难发现一些原因第一，这些国家或地区都与中国相邻，从地理上来讲更容易吸引这些近距离的国家或地区来中国投资，因此可以努力建立亚太地区的经济合作；第二，这些国家和地区的文化背景与中国较为相近，在中国的投资更能与当地文化和环境相融洽，特别是中国香港和中国台湾这两个地区，因此应该积极推广中国文化，让世界了解中国，认识中国；第三，在长三角的直接投资主要以劳动力密集性产业为主，这也限制了一些发达国家，如英法德等国家对长三角的高新技术产业的投资，间接说明了长三角创新能力和技术人才的缺乏，因此应该努力进行产业结构升级，优化产业结构。23投资方式表4主要年
24、份长三角外商投资方式列表（亿美元）地区投资方式累积201020052000上海市合资经营31592178414251294合作经营9183169162299独资经营6278907145871567合计103555110246174316浙江省合资经营3000529693032675合作经营1947067085194独资经营5445878545759744合计8641108988761613江苏省合资经营58265474424872274合作经营5955247191262独资经营15519722838104114576合计219417278291308971128长三角合资经营119862949
25、769444243合作经营17085483438755独资经营27243539763207576887合计409382497432813911885长三角外商的投资方式有四种合资经营、合作经营、独资经营和投资股份制。其中投资股份制是一种较新的投资方式，在这里我们只讨论传统的三种投资方式，如表4所示。从累计投资来看，我们可以明显的发现三种投资经营方式中，独资经营占了大多数，而合作经营却很少，合资经营则是外商直接投资最早的一种投资方式。从表中我们可以看出，随着时间的推移，合资经营方式占的比重越来越少，合作经营方式基本保持不变，而独资经营方式占的比重则是越来越多但从投资金额上来看，除了合作经营这种方
26、式，其他两种方式的投资金额呈现的是一种增长的趋势，只是合资经营的增长趋势要比独资经营的增长趋势来的缓慢。如图5所示，合资经营投资方式占长三角外商直接投资的比值从2000年的36降到了2010年的19，而独资经营则从2000年的58上升到了2010的80。分析其中的原因，我们知道独资经营的缺点很多第一，易受东道国政治、经济、文化等不确定国素的影响导致较大的经营风险；第二，投资额高且周期长，成本效益差且即期利润少；第三，难以掌握当地的人文风俗和设立一套符合当地情况的营运组织和管理制度。然有那么多的缺点，但是独资经营却有它独特之处，独资经营的企业能够保证自己绝对的控制权和经营决策权，可以确保公司整体
27、战略目标的实现，还可避免合资企业中诸如双方经营管理方法、市场目标等方面的不协调以及塑造未来市场竞争对手的不利因素。因此从优缺点的比较可以看出，投资方更加注重的是企业的控制权和经营决策权，和自己核心管理组织方式和先进技术的保密。图5长三角主要年份各个投资方式比值93基于协整检验和误差修正模型的的实证研究31建立假设建立在前人研究的基础前提上，利用邓宁的四种寻求型分类，全方位的考虑长三角外商直接投资的可能决定因素，以此建立研究假设。1市场寻求型因素假设1市场规模与外商直接投资呈正相关。假设2经济发展水平与外商直接投资呈正相关。2效率寻求型因素假设3聚集因素与外商直接投资呈正相关。假设4成本因素与外
28、商直接投资呈负相关。假设5交通运输与外商直接投资呈正相关。32样本的选取和数据的来源本文选取的是1990年至2010年浙江省、江苏省和上海市三地区的外商直接投资数据，将三者数据综合整理得出长三角外商直接投资数据，并建立计量模型，利用EVIEWS50软件分析长三角外商FDI区位选择的决定因素。主要数据来源于历年江苏省、浙江省和上海市的统计年鉴整理所得。33决定因素和变量的选取本文选取解释变量如下第一，市场规模因素选取全社会固定资产投资FAI为市场规模因素的代表变量，全社会固定资产投资TOTALINVESTMENTINFIXEDASSETS是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，它是反映固定
29、资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。第二，经济发展水平选取国内生产总值GDP为经济发展水平的代表变量，国内生产总值指一个国家所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。第三，聚集因素选取累积实际外商直接投资金额SFDI为聚集因素的代表变量。第四，成本因素选取职工平均工资指数WAGE为成本因素的代表变量，职工平均工资指数指报告期职工平均工资与基期职工平均工资的比率，是反映10不同时期职工货币工资水平变动情况的相对数。计算公式为职工平均工资指数报告期职工平均工资基期职工平均工资。第五，交通运输因素选取货物周转量TOF为交通运输的代表变量，货物周转量指在一定时期内，由各种运输工具运送
30、的货物（旅客）数量与其相应运输距离的乘积之总和。它是反映运输业生产总成果的重要指标。计算公式为货物周转量货物总运输量运输距离。表519902010大长三角相关统计数据年份外商实际利用外资额FDI（万美元）全社会固定资产投资FAI（亿元）长三角地区生产总值GDP（亿元）累积外商实际利用外资额SFDI（万美元）职工平均工资WAGE（元）货物周转量TOF（亿吨公里）19903667377034310285396645224222424199150013938033584484016465269967485241199229558514302646260443120503319005171751993
31、635218248194644334947268439900558856199482667153460818737535773939599067588453199592882946398611212236702768728033643817199611308075319111315029783357582663361273619971210412587525148052490439878973006301171998116078963482616053661020477698580070891119991097949648541173304711302725113166780106520001
32、119653713232194658912422378127110093253120011372463807438215653137948411179200988856200218556179632612435155156504581706967106377320032710150127814828842121836060819575001245192200425360111597203347251320896619219003315135612005277561018978514126403236722292445067186172200633427752159017480327727015
33、00426972672184485200740177822514711572662231032786309783325010542008452769529212966514543556048135105002621475200945800723496553724941401405533869133252502420105062052408779986313774520260542922332940161资料来源根据上海市、浙江省、江苏省历年年鉴整理所得。1134研究方法和检验模型341ADF检验法ADFAUGMENTEDDICKEYFULLERTEST计量经济学的时间序列分析中，检验时间序列模
34、型有无单位根的检验方法。ADF检验是增项DF检验，DF检验由DICKEY和FULLER于1979年提出。ADF检验用于避免对于非平稳时间序列进行回归时造成虚假回归等问题的出现,需要在回归之前进行时间序列的平稳性检验。平稳序列是指序列围绕一个均值波动，并检验其靠拢的趋势，然而，非平稳序列却不具备这一特征。如果变量序列是平稳性序列，表示I0；如果变量经过一阶差分后变成为平稳序列，则称其为单位根过程，用I1表示。检验变量序列是否平稳的方法称为单位根检验。本为使用ADF检验法作为研究方法III。342JOHANSEN协整检验JOHANSEN协整检验，又称JJJOHANSEN一JUSELIUS检验，是J
35、OHANSEN和JUSELIUS一起提出的一种以VAR模型为基础的检验回归系数的协整检验，是一种进行多变量协整检验的较好方法IV协整检验的目的是决定一组非平稳序列的线性组合是否具有稳定的均衡关系。主要思想是如果两个或多个时间序列变量的同阶差分是平稳的，则可以说这些非平稳的时间序列变量存在长期的协整关系。343格兰杰因果关系检验经济学家开拓了一种可以用来分析变量之间的因果的办法，即格兰杰因果关系检验。该检验方法为2003年诺贝尔经济学奖得主克莱夫格兰杰（CLIVEWJGRANGER）所开创，用于分析经济变量之间的因果关系。他给因果关系的定义为“依赖于使用过去某些时点上所有信息的最佳最小二乘预测的
36、方差。”在时间序列情形下，两个经济变量X、Y之间的格兰杰因果关系定义为若在包含了变量X、Y的过去信息的条件下，对变量Y的预测效果要优于只单独由Y的过去信息对Y进行的预测效果，即变量X有助于解释变量Y的将来变化，则认为变量X是引致变量Y的格兰杰原因。进行格兰杰因果关系检验的一个前提条件是时间序列必须具有平稳性，否则可能会出现虚假回归问题。因此在进行格兰杰因果关系检验之前首先应对各指标时间序列的平稳性进行单位根检验12UNITROOTTESTV。35实证分析351变量间平稳性检验上述的四组影响因素中，代表市场规模、聚集因素、成本因素、基础设施的变量全社会固定资产投资FAI、国内生产总值GDP、累积
37、外商直接投资金额SFDI、职工平均工资指数WAGE、货物周转量TOF。为了防止出现伪回归，需对时间序列进行单位根检验，进行的检验结果见表6所示。检验结果表明原始变量进行一阶差分后，各个变量之间不存在单位根，DLNFDI、DLNFAI、DLNGDP、DLNSFDI、DLNWAGE、DLNTOF分别在1、5的显著水平下拒绝原假设，表明是平稳的。表6平稳性检验结果变量检验形式ADF统计量1临界值5临界值10临界值结论LNFDIC,T,438323114667883373323310349平稳DLNFDIC,T,16653749457155936908143286909平稳LNFAIC,T,26167
38、044457155936908143286909平稳DLNFAIC,T,24605508461620937104823297799平稳LNGDPC,T,3624327246162093710483297799平稳DLNGDPC,T,44621473472836337597433324976平稳LNSFDIC,T,14982178453259836736163277364平稳DLNSFDIC,T,14447714457155936908143286909平稳LNWAGEC,T,01956556449830736584463268973不平稳DLNWAGEC,T,04637301453259836
39、736163277364平稳LNTOFC,T,01599877380854630206862650413不平稳DLNTOFC,T,08705741383151130299702655194平稳352JOHANSEN协整检验根据上述检验结果，可以发现相关变量是一阶单整，记I1,符合JOHNANSEN协整检验的前提条件。利用EVIEWS软件，可以得出如下的协整检验结果，见表7所示。同时，得出相应的协整方程LNFDI407681300937251LNFAI0131178LNGDP1178472LNSFDI025884T值252062042250602LNWAGE0183489LNTOF1313251
40、131上式表明，外商直接投资、全社会固定资产投资、国内生产总值、外商直接投资、劳动力工资、货物周转量之间存在长期协整关系；全社会固定资产投资、国内生产总值、累积外商直接投资与外资之间存在正相关关系，劳动力工资、货物周转量与外资存在负相关关系；并且，全社会固定资产投资每上升一个百分点，外资将增加0093725个百分点；国内生产总值每上升一个百分点，外资将增加0131178个百分点；累积外商直接投资每上升一个百分点，外资将增加1178472个百分点；劳动力工资每上涨一个百分点，外资减少0258842个百分点；货物周转量每上升一个百分点，外资将减少0183489个百分点。JOHANSEN协整检验结果
41、说明了1990年至2010年，外商直接投资与区位决定因素波动存在长期协整关系。并且，长三角固定资产投资、国内生产总值和累积外商投资金额与外商直接投资之间存在正相关关系；劳动力工资和货物周转量与外商直接投资之间存在负相关关系，除了假设5，其他假设均得到了验证。表7外商直接投资方程的JOHANSEN协整检验原假设特征值迹统计量5显著水平P值009998843726185103847300000至多1个09905622004894769727700000至多2个09163491118920540790400000至多3个08298666475116351927500000至多个06640753109
42、892202618400011至多个04206901037244916454600294表示在5的显著性水平下拒绝原假设353格兰杰因果检验利用EVIEWS软件，得出结果见表8所示00000017005，因此拒绝“全社会固定资产投资不是引起外商直接投资变化的原因”的原假设，接受全社会固定投资是引起外商直接投资变化的原因；00000011005，因此拒绝“国内生产总值不是引起外商直接投资变化的原因”的原假设，接受国内生产总值是引起外商直接投资变化的原因；00000042005，因此拒绝“累积外商投资金额不是引起外商直接投资变化的原因”的原假设，接受累积外商投资金额是引起外商直接投资变化的原因；0
43、0000079005，因此拒绝“职工平均工资指数不是引起外商直接投资变化的原因”的原假设，接受职工平均工资指数是引起外商直接投资变14化的原因；00000044005，因此拒绝“货物周转量不是引起外商直接投资变化的原因”的原假设，接受货物周转量是引起外商直接投资变化的原因。由此我们可以推断出市场规模、经济发展水平、聚集因素、劳动力成本、交通运输都是外商直接投资量变化的决定因素。表8格兰杰检验结果36实证结果分析通过以上分析，得出决定外商在长三角地区投资的主要因素是全社会固定资产投资、国内生产总值、累积实际外商直接投资、劳动力工资和货物周转量。根据协整方程，具体分析如下1全社会固定资产投资与长三
44、角实际利用外资存在正相关关系，即全社会固定资产投资每上升1，实际利用外资就上升0094。如图6所示，全社会固定资产投资从1991年到2010年20年的时间里最高增长率为7353，最低增长率为216，平均2293，因此平均每年拉动实际利用外资216。此外全社会固定投资还可以促进国内生产总值等其他变量间接拉动外资的增长，具有扩大效应，因此其作用不可忽视。全社会固定资产包括基础设施投资、房地产开发投资、工业企业技术改造投资等其他固定投资。因此可以看出全社会固定资产对吸引外资的正效应原因主要体现在一方面，固定资产投资的增加一定程度地说明基础设施的改善，15如交通运输的改善会直接影响到企业的运输成本，影
45、响投资商的投资心理预期，进而影响投资行为；另一方面，固定资产投资的高速增长，表明整个市场经济的一个高活跃度以及政府的一个宽松的财政政策态度，而从市场需求和投资成本角度讲，低基准利率的市场，更易吸引外商的投资。图6社会固定资产投资对FDI的影响2国内生产总值对长三角实际利用外资存在正相关关系。长三角GDP每增长1，实际利用外资增长0131。过去20年，长三角洲GDP保持平均838的高增长率，因此GDP拉动FDI的平均增长率为241。而实际上，实际国内生产总值名义国内生产总值通货膨胀率，因此实际GDP对FDI的作用并没有上述所说的怎么大。GDP作为经济发展状况的一个重要指标，GDP的高速增长表明长
46、三角经济发展蓬勃，意味着收入增加，长三角市场需求增加。外商在本国市场饱和的情况下，基于经济全球化的趋势，就会将目光放下这样潜在需求巨大的市场，增加对其的直接投资。并且，直接投资可以避免出口带来的高关税附加以及汇率变动的风险，增加产品的竞争力和满企业的发展要求，对于资金雄厚、技术完善的跨国企业无疑具有较大的吸引力。3累积实际外商直接投资对长三角FDI有显著的正向影响，累积实际外商直接投资每增加1，实际外商直接投资则增长118。在三个正相关变量中，无疑是累积实际外商直接投资的影响最大。原因可能有两个方面第一，FDI的最初分布表示不同地区在吸引FDI上的要素禀赋差异，但之后的外商直接投资则会考虑到前
47、期的投资分布。一个地区累积实际外商直接投资越多，则说明该地区吸引的外资越多，也说明其投资环境越好，这对潜在投资者能起到示范作用；第二，累计实际外商直接投资一定程度上代16表了该地区聚集经济的多少，而投资者进行区位选择时必定会考虑聚集效应，进而选择聚集优势多的地区。4劳动力成本即工资对长三角FDI有负影响。根据协整方程，劳动力工资每上升1,那么外商直接投资额将下降0259。近20年来，长三角职工工资平均每年增长1595，因此工资的上涨平均每年降低外商直接投资413。可以看出劳动力成本对外商直接投资的影响要比GDP和全社会固定资产投资大地多，主要原因在于长三角吸引的外商投资多为劳动密集型产业，投资
48、者对劳动力成本较为敏感，同时这也直接关系到投资者的预期收益，因此劳动力成本具有较显著的影响。5货物周转量对长三角外商FDI有负影响。货物周转量每上升1，外商直接投资额就下降0183。货物周转量能较全面的反应运输生产的成果，但实证结果显示的结果却是运输量的增长却导致了外商直接投资额的减少。导致这种结果的产生的可能原因在于交通运输基础设施的建设速度已经赶不上货物运输量的增长速度，因此导致交通超负荷，货物周转量的增加反而让投资者认为物流的时间成本的提高和效率的降低。174长三角FDI优化配置的建议41有选择的增加全社会固定资产投资要有选择性的的加大全社会固定资产投资，特别是加大社会性基础设施、工业企
49、业技术改造等。对于房地产开发等，继续保持政策上的限制，限制FDI向房地产市场的流入。411增加社会性基础设施建设合理增加教育、科技、医疗卫生、体育、文化等基础性设施的财政支出。这些社会性基础设施的改善不但可以提高人民生活水平的质量，改善企业发展环境，还可以直接增加全社会固定资产投资。412完善市场金融体制银行应该加大对科技含量相对较高、市场潜在需求加大的一些中小企业的贷款，制定合理准确地评定指标，为这些企业购置设备，扩大规模保驾护航。其次，积极鼓励合法健康的民间借贷，以温州高利贷事件为训，严厉打击民间非法借贷，引导一个成熟稳定的借贷市场。42促进GDP合理稳定增长GDP与FDI相互作用，相互促进。GDP的增长可以促进FDI的增加，反过来FDI又促进GDP的增长。但是我们必须看到GDP过快的高速增长，也会带来许多问题，比如通货膨胀，发展失衡。因此应该保持在合理水平增长，再带动外商直接投资。421提高服务业对经济的拉动第一，大力发展现代服务业。积极发展电子商务、物流配送、代理制、连锁经营等现代化的服务方式和流通组织形式，促进经营水平的提高和经营方式的转变。第二，改造提升传统商贸业，家里完善的商品销售网络。形成以购物中心18为核心、中小企业为基础的商业营销体系，构建通畅、竞争有序的商品流通格
