1、1甘肃省高科技企业不同生命周期的融资策略【摘要】甘肃省处于西部地区，其经济发展对于国家的西部大开发具有重要的战略意义。其高科技企业更应该充分利用国家政策加快发展。文章以生命周期作为分析的载体，探讨甘肃省高科技企业的发展策略。 【关键词】高科技企业；生命周期；融资 国家或地区的产业政策导向、合理的政策环境、完善的法规环境是高科技企业实现融资目标、提高融资效率的重要保障。甘肃省地处大西北，经济实力以及人力资源相对发达地区匮乏，但高科技企业可通过政府政策、资本洼地、税收政策等优势，扬长避短，解决企业自身发展所需的资金。同时，甘肃省高科技企业在利用上述融资优势的基础上，也可以从企业不同生命周期考虑其所
2、需资金的融通。 一、研发阶段 在该阶段，由于“种子”技术或创意尚未经过市场检验，能否成功具有很大的不确定性，风险很大。高科技企业一般只能依靠技术上的发明、设想以及未来企业所勾画的蓝图来吸引投资。企业的主要工作是研究开发，需要少量的流动资金和固定资金，以维持日常运作。但是，由于种子期的技术不成熟，产品无市场、管理无经验、生产无规模，导致经营风险巨大，几乎无法获得银行的贷款的支持，一般只会得到个人投资风险投资的青睐。 甘肃省高科技企业前期资金主要来源于自有资金、集体和上级主管2部门，其资金来源主要有国家和地方财政支出中的挖掘改造资金和科技三项经费，对科技投入和研发费用部分来自自筹资金和银行贷款。
3、二、创业阶段 此阶段的融资对企业而言极为重要，因为必须提供足够资本，使企业的经营达到损益平衡点，当公司达到该点后，就比较容易从银行获得贷款，吸收更多的资本拓展业务。同时，高科技企业在此阶段已经掌握了新产品较为完善的生产工艺路线和工业生产方案，但是还需要多方面的改进，资金主要用于形成生产能力和开拓市场，既需要能够长期使用的固定资金，又需要短期融通的流动资金。 甘肃省高科技企业创业阶段的资金主要是来源于政府财政投资、银行贷款，并在已有的融资基础上，扩大外源融资渠道，通过租赁融资和具有阶段性特征的项目融资来解决企业资金“瓶颈”问题。由于该阶段企业技术风险、市场风险很大，企业盈利没保障， “海龙”科技
4、在此阶段先后进行了五个涉及大规格的重点项目融资，并对资金使用做出了明确的计划和安排，以保障企业经营所需要的现金流及研发所需的资金需求。兰光电子集团 2008 年联合韩国 ETRONICS 公司在兰州高新区投资修建年产 100 万台套数码音响的新厂房，项目融资达 15 亿元。2009 年，兰州大洋化学有限责任公司进行建设规模为 1000 吨/年，纳米氧化硅 800 吨/年，纳米多孔颗粒氧化硅 200 吨/年的项目融资，融资金额 2000 万元。 三、成长阶段 这一时期，产品已为市场接受，会形成较大的市场需求，企业已开始规模生产，企业筹资地位从被动变为主动。企业可以从自己的利益、3需求出发，确定合
5、理的财务杠杆比例，采取种类较多的融资组合。对甘肃省高科技企业融资来说可以通过资产重组、公开上市融资等方式进行融资。 资产重组是通过兼并、合并、收购、出售等方式，实现资产主体的重新选择和组合，优化企业资产结构，提高企业资产的总体质量，最终建立起符合市场经济发展要求的、更富有竞争力的资产组织体系。资产重组可以充实企业资本金，提高资产的收益率，使企业营运达到规模经济、优势互补、节约交易费用、降低不确定性等；有利于改善企业财务状况、建立现代化企业制度，从而形成比较完善的公司治理机制。2009年甘肃亚盛实业（集团）股份有限公司拟将其下属隆兴分公司的全部资产和负债、控股子公司甘肃亚盛诚信商贸有限责任公司
6、90%的股权，与甘肃亚盛盐化工业集团有限责任公司拥有的部分资产（含相关负债）进行置换。资产置换及股权转让后本公司主营业务更突出，有利于改善本公司资产质量、财务状况和盈利能力，增强持续经营能力。2009 年 7 月 17日日，甘肃荣华实业（集团）股份有限公司收购武威荣华工贸有限公司年产 20 万吨淀粉经营性资产和年产 18 万吨复合肥经营性资产，实际收购价款 183，037，875 元。该收购的资产符合公司的主体经营方向，有利于公司业务的发展，既解决了资金占用问题，又提高了资产质量，对公司未来经营产生积极的影响。 2009 年，中国证监会对证券法进行了修订，新证券法规定降低了上市公司的股本总额标
7、准，取消了开业时间在 3 年以上、最近 3年连续盈利的要求，放宽了股票上市的条件，这为甘肃省高科技企业进4行上市直接融资提供了一定的契机。 四、成熟阶段 进入这个阶段的高科技企业的产品在市场上占有较大的份额，盈利额增加，风险逐渐减少。公司已经成长为一个具有稳定的现金流量和市场份额的公司。同时，此时的高科技企业进入规模化生产需要更广泛的产业资本投入，以获得规模经济效益。由于具有稳定的现金流量和市场份额，使得公司可以更为广泛地选择融资方式，因此，该阶段当企业的资金需求量较大时，银行等金融机构的贷款就成为企业融资的主要来源，同时，利用外资进行融资也是甘肃省高科技企业融资的方式之一。 2009 年甘肃
8、莫高股份有限公司金麦芽厂以啤酒大麦取得抵押贷款5，000，000 元，饮马麦芽厂以新厂房设备及土地取得抵押贷款30，000，000 元。2006 年甘肃亚盛实业股份有限公司以榆中生态园价值4，140 万元的机械设备和土地、5，872 万元的滴灌设备、6，932 万元的房产、2，231 万元的养殖池管路系统、6，932 万亿的在建工程进行抵押取得 25，93612 万元的银行贷款。 2010 年甘肃省人民政府关于印发甘肃省实施西部大开发战略优惠政策的通知关于鼓励投资的政策规定：国内的外商投资企业在我省再投资，其再投资项目外资比例超过 25%（含 25%）的，视同外商投资企业，享受相应的优惠政策。2005 年甘肃省对外直接借款 23595 万美元，外商直接投资为 2044 万美元。 参考文献： 1何炼成.西部大开发八周年的几点感想J.甘肃社会科学，52007， （02）. 2何炼成.西部地区投资软环境与体制创新J.西北大学学报，2002， （1）. 作者简介： 赵麟（1983） ，女，山东菏泽人，讲师，工作单位：山东女子学院会计学院，研究方向：内部控制与管理会计。
