1、本科毕业论文（设计）论文题目浙江省民营企业跨国并购现状分析及研究所在学院专业班级国际经济与贸易学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名_日期_I摘要近年来随着全球化的不断深入，中国作为WTO的成员国，在经济全球化的大背景下，对外开放程度也日益加深，我国企业面临着更加激烈的国际竞争。随着我国企业实力的不断增强，越来越多的浙江民营企业
2、也开始把跨国并购作为开拓国际市场，提高国际知名度的主要方式。但是由于我国的跨国并购还处于初级发展阶段，在并购的过程中还存在一些问题，发展程度远不及国外的跨国并购公司。因此，本文结合跨国并购理论，对浙江民营企业海外并购的实践情况进行深入分析，针对浙江民营企业跨国并购中出现的法律制度不完善，融资渠道狭窄和人力资源整合的问题，提出了解决的对策，使得更好的实施“走出去”战略，这对于提高企业的国际竞争力，以及国民经济的健康持续发展有着重大的现实意义。关键词跨国并购；民营企业；现状问题；对策建议IIABSTRACTCHINAASAMEMBEROFWTO,INTHECONTEXTOFECONOMICGLOB
3、ALIZATIONANDDEEPDEGREEOFOPENINGUPTOTHEOUTSIDEWORLD,CHINESEENTERPRISESCONFRONTMUCHMOREINTENSEINTERNATIONALCOMPETITIONOWINGTOGROWINGSTRENGTHOFCHINESEENTERPRISES,ANINCREASINGNUMBEROFPRIVATEENTERPRISESINZHEJIANGPROVINCEHAVEBEGUNTOCROSSBORDERMERGERANDACQUISITIONASTHEMAINWAYTOEXPLORETHEINTERNATIONALMARKET
4、ANDRAISEINTERNATIONALAWARENESSHOWEVER,COMPAREDWITHFOREIGNCOMPANIES,CROSSBORDERMERGERANDACQUISITIONISSTILLINTHEINITIALSTAGEOFDEVELOPMENTINCHINAITHASSOMEPROBLEMSINTHEPROCESSOFMERGERANDACQUISITIONTHEREFORE,THISDISSERTATIONFOCUSESONTHECROSSBORDERMERGERANDACQUISITIONSTHEORIES,COMBINEDWITHPRACTICEINPRIVAT
5、EENTERPRISE,ZHEJIANGPROVINCEACCORDINGTOTHEPROBLEMSLIKELEGALSYSTEM,FINANCINGANDHUMANRESOURCES,IPROPOSESEVERALSOLUTIONSTOTHEPROBLEMSINORDERTOMAKEABETTER“GOINGOUT”STRATEGYITPLAYSASIGNIFICANTROLEINIMPROVINGTHEINTERNATIONALCOMPETITIVENESSOFCHINESEENTERPRISESANDPROMOTINGTHEECONOMYHEALTHILYANDSUSTAINABLEDE
6、VELOPEDKEYWORDSCROSSBORDERMERGERANDACQUISITIONPRIVATEENTERPRISESINZHEJIANGPROVINCECURRENTSITUATIONANDPROBLEMSSOLUTIONS目录1跨国并购的理论综述111跨国并购的概念及分类1111并购的基本概念1112跨国并购的概念1113跨国并购的分类212跨国并购的相关理论2121跨国并购理论的动因研究2122跨国并购的效应研究2123国际生产折衷理论与投资发展轨迹理论32浙江省民营企业跨国并购的现状421浙江省民营企业近年来跨国并购的发展状况422浙江省民营企业跨国并购的原因6221企业方面
7、6222政府方面7223国际大环境方面723浙江省民营企业跨国并购所产生的影响83浙江省民营企业跨国并购中出现的问题及原因1031法律制度不完善1032融资渠道狭窄1033人力资源整合问题104案例分析吉利收购沃尔沃1241案例1242分析12421自身需求12422外部机遇13423融资渠道多13424准备充分13425获得了工会支持14426顶级并购顾问公司协助1443启示14IV5浙江省民营企业跨国并购对策研究1651企业对策16511制定科学的跨国并购战略16512培养跨国并购人才16513拓展融资渠道16514重视并购后的整合1752政府对策17521对企业给予大力支持17522提供
8、跨国并购业务咨询17523完善法律法规17结论19参考文献20致谢211随着中国经济的发展和国际融合的进一步深化，跨国并购成为近年来中国企业直接投资流动的最重要形式之一，也是国际化进程中的一种重要表现形式。越来越多的浙江民营企业也开始准备并实施国际化战略。实践和理论研究证明我国企业的海外并购还处于漫长的摸索期。虽然有跨国并购成功的案例，但也有不少由于失败而使自身发展受阻的例子。不可否认，浙江省民营企业的跨国并购取得了一些成果和经验，同时也存在着不少问题和障碍。因此，运用跨国并购理论，结合企业开展并购活动即对外经营的实际，来探索浙江省民营企业的跨国经营，就成为值得我们研究的一个议题。1跨国并购的
9、理论综述11跨国并购的概念及分类111并购的基本概念并购是兼并和收购的总称。兼并是指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多公司。在这种合并中，被吸收企业解散并丧失法人地位，存续企业则保留法人地位，且被吸收企业的债权、债务由存续企业承担。收购是由一家企业在证券市场上用现金、债券或股票购买国外另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的控制权，收购包括股份收购和资产收购两种。112跨国并购的概念跨国并购的基本含义是一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营权的股份买下来。可见，跨国并购涉及两个或以上国家的企业，“一国企
10、业”或称“母国企业”，是并购发出企业或并购企业，一般实力强大的跨国公司会成为跨国并购的主体；“另一国企业”或称“东道国”是被并购企业，也叫目标企业。并购所用的形式包括跨国兼并（在当地企业和外国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成为一家企业）和跨国收购（收购一家当地企业或外国子公司的控股股份）两种形式。跨国并购是国内企业和两个以上政府控制下的法律制度的并购。2113跨国并购的分类按照并购企业与目标企业的产业关系，跨国并购分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购也叫水平并购，是指两个或两个以上国家或地区从事同类业务活动，彼此相互竞争的企业发生的并购。这类并购会产生规模经济效益。纵向并购
11、是指两个或两个以上国家或地区处于同一生产链但又处在不同生产阶段的企业发生的并购。进行这类并购的一个重要原因是它能够降低市场交易的不确定性和交易成本。混合并购是指在经营活动无关联的两个或两个以上国家或地区企业间的并购行为。通常是为了寻求业务多元化、全球化，以降低业务过于单一、集中在单一国家或地区的风险以及潜在的资本收益。12跨国并购的相关理论121跨国并购理论的动因研究（1）企业价值低估论最早由HANNAHLKAYJ1977提出的，他们认为企业的真实价值或潜在价值未能得以反应。在一个完善的资本市场上，当某个企业的价值被低估时，其他企业就可能通过收购股份来获得对该企业的控制权，从而用相对低廉的成本
12、完成扩张。VASCONCELLOS和KISH1998发表了跨国并购价值低估假说证明了目标公司价值低估也是跨国并购的主要原因之一。这种理论也存在局限性，现实往往是目标企业价值被高估而非低估。（2）产业组织理论BALDWINCAVES1985企业的最低有效生产规模、核心技术和政府对产业进入的限制，都可能对企业的行业进入形成产业壁垒。而企业通过对行业内原有企业的并购，获得其生产能力、技术，可以有效的降低和消除规模、技术壁垒，规避政策限制，实现有效进入。122跨国并购的效应研究（1）并购与企业经营业绩GOLDBERG1973研究发现兼并对市场份额的影响并不显著。RAVENSCRAFT1985发现两家规
13、模相当的大企业间的并购不会引起大幅的市场份额的变动。有研究发现，利用利润指标来研究得出的兼并都是成功的，以销售额为指标则3会得出相反的结论，并预期那些能够增强市场势力的兼并会增加利润同时降低销售额。（2）并购对股东收益效应BRADLEY1998研究发现，目标公司的股东获得了并购中产生的大部分收益；在不成功的并购中，目标企业的股价也有不同的提升。BRUNER2002研究表明，目标公司的股东收益要远远高于收购公司的股东收益。目标的股东一般有1030的收益率，收购公司的股东收益率很不确定，且有负的趋向。123国际生产折衷理论与投资发展轨迹理论1998年，英国教授邓宁JHDUNNING运用综合的方法，
14、将直接投资、国际贸易区位选择等综合起来加以考虑，使垄断优势理论、内部化理论、区位理论等各种直接投资理论有机融合，形成了国际生产折衷理论。国际生产折衷理论的核心是所有权优势、内部化优势和区位特定优势，对外直接投资是这三项优势整合的结果。他也提出投资发展轨迹理论INVESTMENTDEVELOPMENTPATH，简称IDP，它是以国际生产折衷论为基础，运用跨部门比较方式，论证了各国经济和外国直接投资的流出与流入都要经历5个发展变化阶段。一国的投资发展有一定周期，其引入外资和对外投资经营是与该国经济发展紧密相连的随着国家GDP的增长，其海外投资也会相应地增长。42浙江省民营企业跨国并购的现状21浙江
15、省民营企业近年来跨国并购的发展状况据浙江省商务厅统计，浙江省的境外投资始于1982年，到2009年7月底，全省经政府部门核准的境外企业和机构累计已达3663家，投资总额3751亿美元，中方投资3276亿美元，遍布6大洲、129个国家和地区，主要投资国家和地区是香港、美国、越南、俄罗斯和泰国。据商务部统计，浙江境外投资的境内主体数量和境外机构数量连续多年居全国第一。纵观浙江企业“走出去”的历程，可以分为三个阶段第一个阶段19821997年，是初始起步阶段。这一阶段项目个数很少，以设立境外窗口公司和办事处为主，政府机关和国有企业占主导。第二个阶段19982002年，是逐步成长阶段。1998年浙江成
16、为民营企业“走出去”首个试点省份后，民营企业“走出去”逐步发展，但规模较小，以贸易性公司和境外商品专业市场为主（当时在境外设立的专业市场分布在南非、巴西、阿联酋等多个国家，既有政府主导的，也有企业自发设立的）。1999年，省外经贸厅提出“两个推动”即推动浙江制造业等优势产业到境外投资，积极开展境外加工贸易；推动浙江商品专业市场到境外设立分市场，建立国际营销网络，在带动出口方面作用明显。第三个阶段2003年2007年，是加速发展阶段。这一阶段项目个数明显增加，规模不断扩大，质量显著提高，形式日益多样，民营企业成为“走出去”主体，产业项目比重增大。改革开放30年间，民营经济的率先试验、率先突破、率
17、先发展，成为浙江经济社会发展最有特色、最为亮眼的风景，书写中国特色社会主义理论在浙江的生动实践。2010年，浙江深入贯彻落实科学发展观，认真执行中央宏观调控政策，全面实施“创业富民、创新强省”总战略，全省经济社会协调发展，人民生活不断改善，科学发展水平明显提高，全面小康社会建设取得丰硕成果。20062010年民间投资分别为316817,369450,413838,466049,529843（单位亿元）。初步核算，2010年，全省生产总值为27227亿元，比上年增长118（见图1）。其中第一产业增加值1361亿元，第二产业增加值14121亿元，第三产业增加值11745亿元，分别增长32、123和
18、121。11数据来源于浙江统计年鉴5图120062010年全省生产总值及其增长速度资料来源浙江统计年鉴浙江企业“走出去”的主要特点为一是建立国际营销网络，输出自主品牌。在经过了20多年以贴牌出口为主的发展道路后，企业认识到了加快品牌建设、转变增长方式的紧迫性，而要成为一个国际性品牌，“走出去”是必需的。二是采用多样化投资方式，提升自主创新能力。近年来，浙江境外投资形式从主要以设立贸易机构为主，向设立境外加工生产型企业、资源开发、房地产开发、研发机构、商品专业市场、参股并购等多种形式发展，2008年非贸易投资总投资比重达到744。先后有万向、雅戈尔、杭州机床、纳爱斯、钱江、哈杉等省内知名民营企业
19、在发达国家和地区展开一系列并购活动。跨国并购已成为浙江省民营企业快速获取国际品牌、掌握先进技术和进入主流市场的捷径。三是建立境外合作园区，实现海外集群式发展。企业从单打独斗发展到集群式开发，华立集团、康奈集团、温州协力皮革、吉利控股等企业已分别在泰国、俄罗斯、越南、墨西哥等地建立国家级经济贸易合作区。以万向、飞跃、吉利、华立、康奈、越美等为代表的一批民营企业，积极实施跨国经营战略，不断提高驾驭国际、国内两个市场、两种资源的能力，正在成为浙江第一批本土跨国公司。五是开发境外资源，弥补自身资源不足。浙江是一个资源小省，人均占有资源全国倒数第三，原材料、能源、土地资源严重短缺，难以满足企业快速发展的
20、需求。通过“走出去”开发境外资源，企业获得了丰厚的回报，也在一定程度上缓解了浙江资源要素短缺的矛盾。2浙江省商务厅2009年数据显示，浙江省海外并购经核准的企业共有29家，总投资额335亿美元，主要集中在纺织、服装、化工、家电等行业，对外投资最多的前五位国家和地区分别是香港、美国、越南、德国和俄罗斯联邦。20102数据来源于浙江省商务厅6年浙江省经审批和核准的境外企业和机构共计630家，投资总额402亿美元，中方投资336亿美元，同比分别增长2604和21935，分布在纺织、机械、电子等18个行业，并购项目43个。浙江省实际对外直接投资为262亿美元，继续居全国大陆省市第一，其中，货币投资25
21、6亿美元，实物投资5279万美元。浙江省经审批和核准境外企业和机构共计4564家，累计投资总额8361亿美元，累积中方投资7181亿美元。覆盖131个国家和地区，浙江省对外投资的前五位国家和地区是香港、瑞典、美国、越南和俄罗斯联邦。322浙江省民营企业跨国并购的原因近年来，浙江省民营企业在“走出去”方面进行了大胆探索和实践，取得了积极成效。有经济实力的民营企业是浙江省对外投资的中坚力量，但是整体上还处于起步阶段，有很强的探索性。浙江省民营企业的跨国并购还处于初级水平，具有规模小、数量少的特点。并购的产业主要集中在第二和第三产业。跨国并购的类型也主要是横向并购，因为它可以给并购企业带来许多经营优
22、势。总的来说，浙江省民营企业跨国并购的目的是为了提高企业的核心竞争力，赚取更多的利润。通过海外并购来弥补自身的缺陷从而使各方面均衡发展。目前，浙江跨国并购的领域主要集中于机电、仪表、皮革和服装等制造业领域，在跨国并购中大都选择处于困境中的海外企业作为并购对象，并购发生地主要集中在美国和欧盟等相对发达的市场经济国家（地区）。发达国家先进的技术和良好的融资环境能够为浙江民营企业跨国并购提供较好的外部环境；同时，发达市场经济国家对跨国并购的制度限制相对较少，并且政策法规透明度高，易于操作；此外，发达市场经济国家是浙江民营企业出口的主要市场，可利用并购对象作为“桥头堡”，带动出口，扩大经济合作。221
23、企业的发展需求第一，可以获得核心技术。在全球经济一体化和知识经济的背景下，以创新为基础的技术优势成为影响企业竞争地位和核心竞争力的关键因素。浙江民营企业发展很快,但缺乏核心技术,因而缺乏持续的竞争力。作为缺乏显著核心技术的民营企业，越来越多地进行以获取核心技术为目的的跨国并购来提高自己的核心竞争力，实现企业的跨越式发展。第二，扩大市场份额。跨国并购可以迅速在东道国获得新的市场机会，提3数据来源于浙江省商务厅7高市场占有率，增加对国际市场的控制力。跨国并购是迅速扩大市场、进军国际市场的最佳方式，使得海外业务得到快速拓展。第三，规避贸易壁垒。跨国并购是克服贸易壁垒、降低金融风险的有效方法。第四，并
24、购国外知名品牌，借助该品牌在当地的知名度、营销渠道等资源进入该国市场，既可以依靠目标企业的品牌效应增强在国内市场的竞争力，还可以绕过贸易壁垒、利用目标企业原有的销售渠道开辟跨国市场。第五，实现资源优化配置和产生协同效应，最终可以使企业经营效率提高。222政府提出的发展战略中国政府在1998年提出实施“走出去”的发展战略。为进一步落实走出去的战略，政府出台多项措施支持海外并购。2008年12月9日,中国银监会发布商业银行并购贷款风险管理指引,允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务,规范商业银行并购贷款经营行为，引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。
25、2009年3月16日,商务部发布了境外投资管理办法，下放了境外投资审批权限。这一系列的措施为营造民营企业海外并购的群体性优势创造了条件,增强了跨国并购的信心。2007年12月发布的浙江省外经贸发展十一五规划中指出要力争在对外投资上有新突破，形成若干具有全球战略的本土跨国公司，力争在资源开发上有所突破，切实加强境外重要资源的合作开发。加快对外投资和跨国经营，坚持“跳出浙江，发展浙江，鼓励企业走出国门”。在境外投资创业，开展对外投资和跨国经营，深度开发国际市场，实现原产地多元化，突破国际贸易壁垒。创新境外投资方式。充分利用国际资本市场，支持企业积极稳妥地通过收购兼并股权置换，境外上市、重组联合等多
26、种方式对外投资，逐步培育若干个有一定国际竞争力和影响力的浙江跨国公司。提升浙江省企业参与国际竞争的层次和水平，引导各类有实力的企业在境外科技资源密集的地区设立研发中心，充分利用全球科技智力资源，提高创新能力和技术水平。鼓励在欧美发达国家兼并收购研发型企业，促进企业提高经营质量和产品档次。223国际大环境的影响全球金融危机导致大量曾活跃在全球并购市场上的欧美企业或陷入自身财务困境四处寻求资金援助，或投资更加谨慎收缩战线而集中于自身核心业务，8一些知名企业甚至开始出售资产。这一方面降低了民营企业跨国并购竞争的激烈程度，另一方面也提高了民营企业在并购交易中的议价能力。陷入困境中的企业为了寻求出路，纷
27、纷以较低的价格出售其资产，为民营企业跨国并购提供了机遇。另外，民营企业跨国并购时具有一些优势和灵活性，表现在跨国并购对于并购方的产权有明确的规定，产权一般比较清晰，经营管理机制比较灵活和独立，在跨国并购时更容易操作和被接受。同时，一些过去由国家严格控制的企业和行业也降低了资金进入门槛，吸引新的投资以维持企业发展和经济稳定，这使民营企业在跨国并购中的市场准入壁垒大大降低，从而增强了民营企业并购的主动性。23浙江省民营企业跨国并购所产生的影响自提出“走出去”战略后，浙江省就走在全国前列，且层次不断提高，省内知名民营企业在发达国家和地区发起了一系列的并购活动。如今海外并购已成为浙江民营企业“走出去”
28、实现跨国发展的重要途径，日益壮大的浙江民营企业已成为中国企业海外并购的一支主要力量。浙江省民营企业跨国并购所产生的主要影响有以下几点第一，提升了浙江民营企业的知名度。众所周知，沃尔沃在全球的知名度远比吉利高，不仅拥有百年历史，还有丰富的产品线和高端的品牌形象，特别在安全性和可靠性方面一直为外界好评。一旦浙江吉利收购成功，世界上的人都会关注是哪家企业收购了沃尔沃，那家企业是来自哪里的。这样，利用知名品牌来拓展海外发展空间，为接轨世界提供了便利。浙江民营企业的知名度和美誉将会进一步提高。第二，扩大了浙江民营企业的生产规模，占据了更多市场份额以及开拓了新的渠道与市场，跨国并购能使浙江民营企业顺利进入
29、当地市场以及全球市场。就如吉利收购沃尔沃的案例，通过收购，吉利获得了沃尔沃广阔的经销商网络，拥有了分布在全球100多个国家的2500家经销商，其中60和30的经销商都分布在欧洲和北美市场。第三，掌握了核心技术，同时提高了资源配置效率，使生产要素向更高效益的领域转移，促使国内企业更有效地参与国际分工，提高浙江民营企业的国际竞争力，用创新和技术来提高产品和服务的质量，以更优质的产品赢得消费者的青睐。正如吉利收购沃尔沃的案例中，吉利获得沃尔沃的9个系列产品，3个最新平台。第四，加速实现从低附加值环节向高附加值环节的转变，带动产业转型升9级。收购沃尔沃，能带动吉利汽车向高品质的方向发展。目前国内外宏观
30、形势有利于浙江省民营企业进一步实施“走出去”战略，不断扩大海外投资，充分利用两个市场、两种资源，更好地带动我们的产业、企业和产品走出去，积极参与国际经济竞争和合作。当下，浙江省民营企业“走出去”发展的外部环境也日趋复杂，国际金融危机的影响深远，对外投资的不确定因素也都存在，政治风险、经营风险、安全风险和经济风险都有，所以跨国并购也具有两面性，但利大于弊，机遇大于挑战。103浙江省民营企业跨国并购中出现的问题及原因31法律制度不完善目前我国有关企业并购的法律还不健全，相对于当前我国日益兴起的跨国并购活动已经明显滞后。关于跨国并购的法律体系不健全，境外投资相关法律不够完善，多以规定、通知或暂行办法
31、等缺乏权威性和系统性的行政法规为主，这就会影响实施的效果。作为规范和约束并购行为的反垄断法尚未制定，涉及并购的处理、债务及人员安排等也没有明确的规定。现有关于民营企业海外并购的相关法律条款缺乏权威性和系统性，关于企业并购的立法主要是公司法和证券法，对涉及并购处理、债务安排、税收程序等问题也没有明确规定。现在还没有一部专门的法律系统规定跨国并购的内容，当跨国并购出现问题时，如果没有法律可以依照，就会被其他国家操纵，对我国的民营企业就会是不公平竞争。民营企业在法律方面缺乏强有力的支持和保证，当前也没有关于海外并购的明确产业政策和产业指导规范，同时企业进行跨国并购的决策审批程序也很复杂。32融资渠道
32、狭窄民营企业境外并购资金，主要来源是自有资金、国内银行贷款。由于民营企业的规模有限、自身实力单薄，面对并购最大的困难主要是资金的短缺，主要是资信程度不高，实力一般，不易获得银行贷款。同时还由于金融机构和政府政策的偏见或限制，使得融资渠道少，融资难度大。而且现行的信贷体制对企业筹资的约束还是比较多。并购主要以现金支付为主，这就给并购公司带来比较大的财务负担和风险。金融市场的不够成熟使得银行系统给民营企业跨国并购的支持不够大，需要积极建立与国内商业银行的沟通与合作，建立良好的银企关系，为并购融资提供方便。33人力资源整合问题彼德德鲁克在并购成功的五要素中指出，公司高层管理人员的任免是并购成功与否的
33、关键所在。泰坦鲍姆（TOBYJTETENBAUM）也提出，在参加并购11谈判的部门中，没有人事部门的参与是导致并购失败的重要原因之一。由此可见，企业并购能否成功，在很大程度上取决于能否有效地整合双方的人力资源。众所周知，市场经济是竞争经济，市场竞争的核心是人才的竞争。人力资源特别是其中的优秀人才是企业的无形资产和竞争获胜的法宝。谁拥有了优秀的人才，谁就掌握了这笔无价之宝，谁就拥有了市场竞争的主动权。但如果企业被并购了，原先的政策和计划发生了变化，就会造成优秀人才的流失，给并购方带来损失。如果目标企业的核心人员离开了企业，那么企业通过并购所得到的只是企业的硬资产，而没有获得企业真正的优势资源，实
34、际上意味着并购并没有获得成功。人才，尤其是具有国际视野和管理能力的高端人才是民营企业发展和跨国经营的一个“瓶颈”，具有跨国并购和经营的人才在跨国并购的整合和管理中发挥重要的作用。4缺乏熟悉国际商法、国际金融、国际贸易、熟知并购程序和国际惯例的人才，以及能熟练地运用外语处理相关业务和纠纷，熟悉当地文化习俗和社会环境，有较强的公关技能和适应能力是制约浙江民营企业开展跨国并购活动的重要因素。就民营企业而言，缺乏必要的现代市场知识和经验、经营技能和管理理念，涉外经营人才的匮乏，目前也成为其跨国并购的一大瓶颈。当企业并购完成后，对原有的管理制度、企业文化、组织结构等各种资源的打破和重组，会使员工对前景产
35、生一种“不确定”感。他们的情感态度和工作行为都会受到显著影响，导致他们有一种不安全感。这样公司的凝聚力遭到破坏，那些需要相互协作和团队努力的工作陷入困境，就会影响企业并购的效果和目的。4范黎波宋志红跨国经营理论与实务M北京北京师范大学出版社，2009124案例分析吉利收购沃尔沃41案例浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强，连续六年进入中国企业500强，连续四年进入中国汽车行业十强，是中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好的企业。自1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值超过140亿元，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口
36、基地企业”。截止2010年底，吉利汽车累计社会保有量超过180万辆，吉利商标被认定为中国驰名商标。沃尔沃汽车公司原是北欧最大的汽车企业，也曾经是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。沃尔沃汽车创立于1924年，以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。自始至终，安全、环保和品质都是沃尔沃所恪守的品质核心价值，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。中国草根“吉利集团”收购“瑞典贵族”沃尔沃轿车的消息一直受到业内外的广泛关注。2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司与美国福特汽车正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议，以18亿美元获得沃尔沃轿
37、车公司100的股权及相关资产，8月2日在伦敦完成对沃尔沃轿车公司全部股权的收购。吉利收购沃尔沃，创下了中国收购海外整车资产的最高金额纪录，是中国汽车产业海外并购最具有标志性的事件。这是一次吸引全球高度关注的并购。542分析吉利能够成功收购沃尔沃，是有多方面的因素的，下面就几个要点进行分析。421自身需求吉利汽车自成立以来，其品牌理念和企业发展思路一直在不断进化。从最5资料来源新浪财经13早吉利提出的“要造老百姓买得起的车”，到后来变成“要造老百姓买得起的好车”，再到“要造最安全、最环保、最节能的汽车”，吉利的管理理念、竞争策略和发展模式不断随着国家政策的倡导和市场需求的走向做出相应的调整。通过
38、并购，吉利可以拥有沃尔沃中高端汽车的生产线及技术能力，百年历史和高端品牌形象，完备的经销商团队和知识产权通行证。吉利得到了沃尔沃轿车品牌，9个系列产品，3个最新车型平台，2500多家全球经销商。吉利可以依托沃尔沃的核心知识产权，打造全新的高端品牌，进一步提升吉利制造乃至中国制造的品牌形象和国际认知度。研究汽车产业的应用经济学博士乔梁认为“此次如果能够成功地吸收沃尔沃的核心技术，将它的技术、产品、市场全部转化为自己的东西，将重塑吉利在大众心中的地位和形象。”422外部机遇沃尔沃汽车销售额在过去数年来一直下滑，随着2008年全球金融危机的蔓延，福特轿车出现巨额亏损，不得不卖掉沃尔沃品牌来降低生产成
39、本，迅速回笼来全力保证福特品牌的开发及运营工作。此外，福特今后将主要发展福特品牌，口号是“一个福特，一个团队”。423融资渠道多吉利收购沃尔沃100的股权用了18亿美元，再加上后续运营等资金，总计是27亿美元，国内和国外的融资比例约为11，其背后有国内银行、地方政府乃至中央政府部门的大力支持。国内的资金中，50以上是吉利的自有资金。这意味着，自有资金占吉利用于收购沃尔沃和后续发展所需27亿美元的25以上。中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款，金额近10亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。此外，还有部分资金可能来自欧盟银行。其余资金来自于中国主权银行的并购资金；
40、而境外的资金中，来自于美国、欧洲、中国香港。6424准备充分李书福早在2002年底就预判福特可能会出现问题，从那时起，他就开始关注沃尔沃。2008年福特宣布考虑出售沃尔沃并在随后发出出售邀约，已经做了6资料来源新浪财经14充足准备的吉利集团显然占据了先机。吉利研究沃尔沃这个企业已经有8年多了，正式跟福特进行沟通，讨论这个问题，也将近3年多了。对于沃尔沃这个企业的理解和对汽车行业的理解，以及对于福特的理解，加上吉利本身这个企业的核心竞争理念，最后终于成功收购了沃尔沃。425获得了工会支持在劳资关系的问题上，吉利明确表示，不会关闭沃尔沃轿车在哥德堡和比利时的工厂，并且沃尔沃轿车将仍然由目前的管理团
41、队领导。这在一定程度上拉近了吉利与沃尔沃汽车工会的关系。吉利经历一波三折终于赢得沃尔沃工会的信任。426顶级并购顾问公司协助吉利通过合作三年之久的全球并购顾问洛希尔公司出面，找到了全球顶尖的律师事务所富尔德、会计师事务所德勤、著名汽车咨询公司罗兰贝格，作为合作伙伴，组建了多达几百人的团队，对沃尔沃进行全面的评估，并尽可能快地击退了竞争对手，以取得双方的互信并推动了谈判的进程。43启示跨国并购是一项涉及多方面的浩大工程。浙江吉利能够成功收购沃尔沃，其背后是付出了极大的努力，聚集了很多人力，花费了很多物力，消耗了很多资源的。在跨国并购方面，它无疑给了我们很多的启示。第一买方要有并购的欲望，为了获得
42、核心技术，得到资源，开拓市场或者提高国际知名度。吉利集团能通过收购沃尔沃加速国际化进程。第二要做足充分的并购准备，需要投入大量的时间和资源，有必要的话，聘请顶级的并购公司帮助出谋划策，深入分析并制定详细的方案。吉利集团董事长李书福早在2002年底就预判福特可能会出现问题，从那时起，他就开始关注沃尔沃了。第三拓宽融资渠道，尽可能地筹集资金。除了自有资金，最好能得到政府的支持，国内外银行的贷款，尽可能打开融资空间。吉利集团的背后有国内外银行、地方政府的大力支持。第四考虑到当地的民俗文化背景，获得当地工会的支持。在浙江吉利收15购沃尔沃的过程中，吉利的高层管理人员就考虑到了工会的力量。众所周知，在欧
43、洲，工会发挥着很大的作用，吉利能得到他们的支持，就促进了并购工作的顺利开展。第五重视人才的力量。随着社会经济的发展，全球对人才的需求越来越大，特别是跨国并购的人才。吉利集团很有自知之明，知道凭自己的能力无法了解和掌握跨国并购的相关事务，就聘请了顶级的顾问公司，推动并购事务的进行。165浙江省民营企业跨国并购对策研究跨国并购是浙江省民营企业走向国际市场，扩大企业规模，提高知名度的重要方法。针对跨国并购过程中所出现的问题，研究其对策有着重要的现实意义。对策研究分别从企业和政府两个方面来论述。51企业对策511制定科学的跨国并购战略在并购之前必须做充分的研究工作，了解可能会遇到的问题和阻力，以及应对
44、的策略，了解了相关的各种因素，才能顺利的并购成功。公司要首先想清楚为什么要跨国并购，并购该资产的价值有多大，协同效应有多少。其次要知道并购的风险。因为是跨国并购，就要了解当地的文化、法律、环境的差异。向有关的咨询公司了解情况，做资产评估等一系列活动，从而促进并购的顺利完成。浙江吉利就在并购前做了充足的准备，从2002年开始就研究沃尔沃的有关情况，一直追踪研究了8年，最终2010年成功收购。512培养跨国并购人才浙江民营企业缺乏跨国经营的人才，不仅仅是完成交易的人才，更是并购以后可以按照国际化运营管理的人才。正因为人才的缺乏，才需要咨询公司的帮助。浙江吉利聘请顶级顾问公司洛希尔作为总协调；富尔德
45、律师所为法律咨询，负责收购项目的所有法律事务；德勒会计师作为财务咨询，负责财务工作。513拓展融资渠道跨国并购是一项浩大的工程，它无疑需要大量的资金，除了企业的自有资金，还需要银行贷款的支持。企业要和当地银行建立友好合作关系，实现双赢。浙江吉利在融资方面就做的很成功，其背后有国内银行、地方政府乃至中央政府部门的大力支持。中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款，金额近10亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。此17外，还有部分资金可能来自欧盟银行。514重视并购后的整合并购成功之后要把资产有效地整合起来，对并购之后的整合要有很好的规划，包括管理的模式、组织架构、业务
46、流程、人员文化等等一系列的整合，只有整合做好了才能说实现了并购的价值。我们要积累和不同文化打交道的经验，比如商业理念，管理方式等等都是不一样的。并购后一定要尊重当地的商业文明和企业文化。吉利董事长李书福说“不是说并购海外的企业就好像对方投降了，这个态度会引起被并购方的极度反感，一定要高度尊重被并购方。并购后一定要有好的考核、奖励激励机制。要充分发挥原有管理层和员工的积极性，我们可以派一些指导员和政委去沟通，倾听他们的心声。”752政府对策521对企业给予大力支持支持民营企业跨国并购和重组。为了更好的实施“走出去”战略，提供一些政策支持，为企业融资提供便利。比如发布一些有利于民营企业跨国并购的政
47、策，在国外开立一些专门扶持民营企业的金融机构，为有需要的企业提供资金支持或者贷款。政府对浙江吉利就提供了大力支持，特别是在融资方面。522提供跨国并购业务咨询学习西方发达国家，设立信息服务中心，由政府部门如商务部和银行提供政策咨询服务，为有意向进行跨国并购的民营企业提供各种项目咨询，为民营企业搭建一个跨国并购的平台，使浙江民营企业能最快的了解到该方面的信息。比如吉利咨询过的洛希尔银行、富德勒律师所以及德勒会计师行都是世界顶级的咨询公司，他们可以提供很到位专业的服务。523完善法律法规目前，我国有关跨国并购的法律主要是公司法和证券法这两部，专门针对18跨国并购内容的法律现在还没有制定出来。国家在
48、有关这方面，特别是企业跨国经营这块，应加大立法的步伐。国家可以对民营企业的跨国并购有一些优惠措施，比如说减免一定的企业税收，从而提高民营企业的海外竞争力，同时减少了民营企业的财政负担。完善境外投资相关法律及有关跨国并购的规定，建立和完善跨国并购审查法，放宽民营企业跨国并购的限制，从而促进民营企业跨国并购的发展。19结论本文主要阐述了跨国并购的相关概念和理论，研究了浙江省民营企业跨国并购的现状及问题。据浙江省商务部数据显示，浙江境外投资的境内主体数量和境外机构数量连续多年居全国第一。浙江省民营企业跨国并购的原因是多方面的，主要是为了获取核心技术、扩大市场份额、规避贸易壁垒、提高知名度和实现资源的
49、优化配置。跨国并购对浙江民营企业有着很大的影响，不仅提高了国际知名度，扩大了生产规模，得到了核心技术，而且促进了产业的升级和协同效应的发挥。吉利集团收购沃尔沃是浙江省民营企业跨国并购成功的典型案例，通过对该案例的分析，进一步理解了跨国并购这一经济活动，分析了收购成功的原因，主要是自身需求、外部机遇、融资渠道、前期准备、工会支持以及咨询公司的协助六大方面。我们可以从中得出可借鉴的经验首先要有并购的欲望，准备充分；其次，拓宽融资渠道，尽可能的筹集资金；再次，考虑当地民俗文化，得到当地政府、机构组织的支持；最后，重视人才以及并购后的整合。对浙江省民营企业跨国并购出现的问题，主要从企业自身和政府两方面来研究其对策。企业在进行跨国并购之前，要制定科学的跨国并购战略，多渠道的融资，并且注重跨国并购人才的培养，以及重视并购后企业的整合。政府可以为企业的跨国并购提供支持，为有并购需求的企业提供咨询，完善相关的法律法规，使得浙江民营企业更好的“走出去”，促进浙江经济的发展。22参考文献1廖运凤中国企业海外并购M北京中国经济出版社，20062黄中文跨国并购M北京对外经济贸易大学出版社，20083邵祥林“走出去”跨国经营中国经贸强国之路M北京中国经济出版社，20064慕刘伟国际投融资理论与实务M成都西南财经大学出版社，
