1、12013 年全球经济增长状况分析【摘要】 2013 年全球经济增速进一步放缓，公共部门需求拖累美国经济增长，周期性因素和结构性因素导致中国和越来越多的新兴市场经济体从经济增速高峰下滑，欧元区则从衰退泥潭中蹒跚恢复。但可喜的迹象是在私人部门需求保持强劲的同时，随着财政整顿步伐的放缓和持续的宽松货币政策，美国经济活动已开始重新加速。转型中的中国经济增速在下滑后开始趋于稳定。经济增长动态则继续分化，发达经济体的实际经济增长符合预期，新兴及发展中经济体实际经济增速则低于预期。总体上，世界经济增速放缓趋于稳定。 【关键词】 2013 年 世界经济 发达经济体 一、世界经济增速放缓，增长形势趋于稳定 世
2、界经济自 2009 年触底强劲反弹以来，经济增速持续放缓，2010 年增速为 5.192%，2011 年下滑至 3.905%，2012 年放缓至 3.177%，2013 年进一步放缓至 2.871%。此后，随着世界经济增长形势在 2013 年下半年趋于稳定，预计世界经济增速在 2014 年恢复至 3.588%，2015 年进一步恢复至 3.964%。 世界经济增速在 2013 年继续放缓，发达经济体和新兴及发展中经济体经济增速都有所下滑。发达经济体经济增速由 2012 年的 1.467%预计下滑至 2013 年的 1.166%，下滑 0.301 个百分点。发达经济体增速下滑主要源自美国和加拿大
3、增速下滑，日本则有微弱的下滑；相反，欧元区、英2国以及其他发达经济体经济增速则有所上升。美国的私人部门需求仍保持强劲，过度财政整顿导致公共部门需求下滑是经济增速下滑的主因，政治因素导致财政整顿纷争，自动减支会导致经济衰退，而提高债务上限的政治纷争可能导致新一轮的动荡不定和增速减缓。加拿大经济增速相对 2012 年下滑主要源自住房市场下滑和私人消费减速，而出口的复苏和商业投资的加强将使得加拿大经济温和复苏。日本经济在“安培新政”的刺激下，初见成效，IMF 预计安培新政在 2013 年上半年 3.9%（季节调整年率）的国内生产总值增长中贡献三分之一甚至一半，对 2013 年实际国内生产总值增长产生
4、的贡献预计为 1.3 个百分点。在持续的低利率刺激下，欧元区经济从衰退中蹒跚恢复，其中边缘区经济体的经济活动正趋向稳定，而核心经济体的经济活动则开始恢复，2012 年欧元区经济增长率为-0.641%，预计 2013 年为-0.437%，欧元区经济处于缓慢恢复中，随着 2014 年欧元区大幅放缓财政紧缩，预计 2014 年欧元区经济正增长0.961%。 新兴和发展中经济体由于周期性和结构性因素，经济增速从高峰滑落，虽仍大幅高于发达经济体，但再难以实现危机前的高速增长。新兴和发展中经济体 2012 年经济增长率为 4.915%，2013 年下滑至 4.549%，随着美国等发达经济体经济复苏带来的外
5、部需求增加，预计新兴和发展中经济体 2014 年经济增长率恢复至 5.074%。 不同新兴和发展中经济体 2013 年经济增长相对 2012 年变化幅度并不相同，见表 2。除中东欧、萨哈拉以南非洲预计 2013 年经济增长率较2012 年有所提高外，其余新兴和发展中经济体 2013 年经济增长增速均较32012 年有所放缓。其中，中东和北非经济增速放缓幅度比较大，由 2012年的 4.608%预计放缓至 2013 年的 2.146%，中东和北非增速放缓主要源于两个原因，一是全球经济增速放缓导致石油等大宗商品价格下滑，中东和北非的出口大幅下滑；二是地缘政治形势恶化导致经济下滑。除中东和北非外，独
6、立国家联合体、亚洲发展中国家、拉美和加勒比地区经济增速都不同程度的有所下滑。其中，独立国家联合体、拉美和加勒比地区经济下滑也主要是因为大宗商品价格下滑、外部需求减少。而亚洲发展中国家经济增速放缓主要是因为周期性因素和结构性因素所致，适度的增速有利于经济结构调整，从而实现均衡的、可持续的发展。 2013 年，虽然全球经济增速较 2012 年继续放缓，但也有比较明显的迹象表明全球经济放缓形势趋于稳定，触底回升。预计 2013 年第一季度，全球 GDP 增长 1.9%，第二季度增长 2.9%，估计第三季度增长率与第二季度持平，预计第四季度增长 3.0%，而 2012 年四个季度的增长率分别为3.0%
7、、1.7%、2.1%和 1.5%，全球经济放缓形势明显趋于稳定。 从不同区域来看，美国经济在 2013 年出现实质性复苏，在政府支出削减的不利环境下，私人支出、商业支出以及页岩气热潮促进了美国经济的实质性复苏。2013 年前三个季度，美国实际 GDP 增长率分别为1.1%、2.5%和 4.1%，在经济实质性复苏的带动下，美国失业率稳中趋降，由 2013 年 1 月的 8.5%下降至 2013 年 11 月 6.6%。在消费季的刺激下，预计 2013 年第四季度，美国经济将继续出现回升势头。 在欧元区核心经济体法国、德国复苏的拉动下，欧元区经济从第二季度开始复苏，欧元区失业率从 2013 年 4
8、 月份开始，也一直稳定在 12.1%的4高位，2012 年第四季度，欧元区经济实际负增长 0.5%，2013 年一季度实际负增长 0.2%，2013 年二季度实际正增长 0.3%，第三季度实际增长率为0.1%。预计欧元区经济复苏的势头在第四季度持续，但欧元区经济复苏主要得益于净出口的拉动作用，而不是内生性复苏，在外围经济体西班牙、意大利尚未走出衰退的背景下，欧元区复苏仍将步履蹒跚，预计欧元区经济真正复苏尚需较长的时间。 日本经济复苏则主要依赖于政策刺激，在宽松的货币政策的刺激下，2013 年第一、二季度，日本经济增长率达到 4.1%和 3.8%。日本经济增长原因是私人消费保持较高水平，日元贬值
9、导致出口增加，在经济复苏的带动下，2013 年前三个季度，日本失业率有所下降，前三个季度的失业率分别为 4.233%、4.167%和 3.967%。但由于宽松政策的货币进入实体经济部门的比例并不高，企业投资回升较慢，2013 年第三季度的经济增长率仅为 1.1%。考虑到日本财政减支的约束，公共开支的缩减会对日本经济复苏产生压力，预计 2014 年日本经济增速相对 2013 年会放缓。 而新兴经济体则面临大宗商品价格下滑导致出口大幅下滑、资金回流导致资金紧张、实体经济资金支持受到影响、内部面临结构调整等问题，但总体而言，新兴和发展中经济体 2013 年经济增速下滑幅度不大，仅较2012 年小幅下
10、滑 0.366 个百分点，预计随着发达经济体的经济增速回升，新兴和发展中经济体在 2014 年的经济增速也会小幅回升。 2013 年经济的一个显著现象是，随着发达经济体的经济复苏，尤其是美国经济出现实质性复苏，美国经济成为全球经济复苏的主要动力，2013 年第二季度以来，发达经济体对全球经济的贡献自金融危机以来首5次略超过新兴和发展中经济体。 二、增长动态继续分化，宏观政策面临挑战 在全球经济增速放缓但趋于稳定的大背景下，不同经济体经济复苏的动力、阻力不同，导致不同经济体经济增长动态继续分化。 美国经济出现实质性复苏，欧元区经济出现周期性复苏，日本经济出现政策性复苏的现象，导致三大经济体在 2
11、013 年的经济增速出现较大差异，预计 2013 年美国经济增长率为 1.56%，欧元区经济蹒跚复苏，预计 2013 年经济增长率为-0.4367%，预计 2013 年日本经济增长率为1.95%。但美国经济复苏动力来自私人消费支出、投资支出和能源热潮，是内生性经济复苏，即复苏的动力来自国内，使得美国失业率稳中趋降，预计 2014 年美国经济增长率大幅回升至 2.588%，美国经济复苏的阻力主要来自财政纪律约束。欧元区经济复苏动力主要来自净出口的拉动作用，属于周期性经济复苏，复苏的动力容易受到外部经济环境变化的影响。连续六个季度的负增长后，2013 年二季度，欧元区 GDP 环比增长 0.3%，
12、三季度降至 0.1%，失业率仍维持在 12.5%的高位，12 月份的 CPI 年率升幅只有 0.8%，低于预期，提升了市场通缩的担忧，表明欧元区的复苏仍非常脆弱。财政约束、失业率高企、消费低迷、糟糕的信贷都意味着欧元区离真正的复苏还有相当长时间。日本的复苏主要依赖于新的定量货币政策、灵活的财政政策以及日元贬值对出口的促进作用，2013 年前三季度日本季度 GDP 年化实际增长率分别为 4.1%、3.8%和 1.1%，但 2014年日本经济将面临财政减支的约束，且企业投资回升较慢，预计 2014 年经济回升速度将放慢。 6在发达经济体中，值得一提的是英国，其经济迅速复苏，经济增速由 2012 年
13、 0.17%的增长率迅速回升至 2013 年 1.43%的增长率。虽然遭遇财政紧缩，但在大量现金流影响下，基础设施建设大规模推进，国内消费、出口高速增长，旅游业也得到恢复，这些都促进了英国经济的复苏，在经济复苏的作用下，英国失业率也由 2013 年 1 月的 7.9%大幅降至同年9 月的 7.4%。英国经济快速复苏，预计 2014 年英国经济增长率将进一步回升至 1.869%，英国经济面临的问题主要是财政紧缩以及欧元区经济低迷对出口的影响。 虽然全球经济复苏的主要动力来自发达经济体，但从经济增长的绝对速度来看，新兴及发展中经济体的增长速度仍远远高于发达经济体。2013 年，发达经济体的增长速度
14、预计为 1.166%，而新兴及发展中经济体2013 年的经济增长速度预计为 4.549%，约为发达经济体增长率的 3.9 倍。新兴及发展中经济体面临的主要问题是尽快实现经济结构的转变，以实现均衡可持续的发展，此外，外部量化宽松货币政策的转向也可能会对新兴及发展中经济体的发展带来影响。 从主要国家来看，虽然增长速度较以前大幅下降，但中国仍保持着相对较高的经济增长速度，2012 年经济增速为 7.7%，预计 2013 年为 7.6%，远远超过发达经济体的经济速度，约是印度增长速度的两倍。中国经济增速相对以前大幅下降的原因很多，一是外部需求下降，净出口对经济增长的拉动作用降低，2011 年出口月同比
15、增速平均值为 20.29%，2012 年大幅下降至 8.93%，2013 年进一步下降至 7.8%。二是为实现经济转型，提高投资的效率，国家没有再实施大规模的经济刺激计划，固定资产投7资增幅下滑，2001 年月同比增速平均为 30.05%，2012 年月同比增速平均为 21.01%，2013 年前 11 个月同比增速平均为 20.60%。三是居民消费有所下滑，消费品零售额 2010 年月同比增长为 23.44%，2011 年为17.13%，2012 年为 18.05%，2013 年前 11 个月平均为 16.16%。与此相对应，消费者信心指数也有所下滑，2011 年月消费者信心指数平均为103
16、.3，2012 年下降为 102.4%，2013 年前 11 个月平均为 101.1%。四是工业产出有所下滑，2011 年、2012 年和 2013 年前 11 个月中国工业增加值月同比平均为 13.75%、10.81%和 9.66%。 印度在 2012 年的经济增速为 3.24%，2013 年的增速预计为 3.8%，也远远低于前些年的高增速。在经济低速增长的同时，印度经济表现出两个特点，即高通货膨胀率、高财政赤字和高经常账户赤字，受食品价格走高和输入性通胀影响，印度消费者价格同比指数自 2012 年 1 月的5.319%以来不断走高，2013 年前 10 月，印度消费者价格指数同比增长平均值
17、达到 11.05%。2013 年前 11 月，印度财政赤字总额达到 5.95 万亿卢比，已经超过了政府确定的全年 5.4 万亿的赤字目标。2013 年前 10 个月，印度经常账户赤字达到 1361.5 亿美元。印度经济增速低由内外两方面的因素导致，内部原因是经济结构未能及时调整，1991 年印度经济改革使得印度服务业高速发展，而农业和制造业并没有得到相应的发展，导致经济结构失衡；外部原因是外部需求下降导致印度出口下滑，美国货币政策转向导致印度资本外流，不利于印度经济发展。 其他金砖国家中，巴西经济在工业产出大幅增长和政府投资的刺激下，复苏显著，由 2012 年 0.87%的增长率上升至 201
18、3 年预计 2.54%的增8长率。俄罗斯在大宗商品价格降低的影响下，经济增长率由 2012 年的3.4%预计降低到 2013 年的 1.48%。而南非在罢工、货币贬值、工资增长等因素的影响下，经济增长率由 2012 年的 2.55%预计降低到 2013 年的 2%。在全球经济增速放缓但趋于稳定的背景下，各国面临的内外部经济环境各不相同，经济增长的动力因素和阻力因素也各不相同，导致各国宏观经济政策面临的挑战也有较大差异。 对美国来说，自 2008 年 11 月 25 日美联储宣布将购买机构债和抵押支持证券，启动首轮量化宽松政策以来，先后又于 2010 年 11 月 4 日（2011 年第二季度前
19、收购 6000 亿美元的中长期国债） 、2012 年 9 月 14日（每月购买 400 亿美元抵押贷款支持证券，同时继续实施扭转操作） 、2012 年 12 月 13 日（每月购买 450 亿美元国债，替代扭曲操作，加上第三轮量化宽松每月 400 亿美元的购买额度，美联储每月资产购买额度达到 850 亿美元）启动第二轮、第三轮和第四轮量化宽松货币政策，由于经济回升显著，再加上欧元区等外部经济体也都在企稳回升，美联储货币政策面临拐点。实际上，2012 年 12 月 13 日，美联储在公告中就承诺维持隔夜拆借利率接近于零，直到失业率至少降到 6.5%，除非通货膨胀率突破 2.5%才有可能改变政策。
20、实际上，自 2013 年以来，美国失业率不断下降，2013 年 12 月，美国失业率为 6.7%，接近 6.5%的门槛，这些都意味着美国货币政策接近转向，2013 年 11 月 18 日，美联储宣布从 2014年 1 月开始削减 100 亿美元的国债和抵押支持证券的购买规模，其中国债和抵押支持债务各削减 50 亿美元，QE 规模削减之后，美联储将每月购买 400 亿美元的国债和 350 亿美元的抵押支持证券，同时重申只要失业9率高于 6.5%且通胀率低于 2.5%，将会维持接近零的低利率政策，如果就业持续改善且通胀率升向门槛 2.5%，将按既定步骤缩减资产购买规模。就财政政策而言，由于财政支出
21、缩减规模较大对经济的稳定复苏不利，如果能实现中期计划来替代自动减支，可能更有利于实现经济的持续复苏。在提高债务上限规模，结束政府短暂关门事件后，预计 2014 年政府还会坚持自动减支。在经济出现实质性复苏的情况下，如何适时稳妥地调整货币政策，在自动减支继续的情况下，如何进行福利改革和税收改革，并稳定经济复苏，是美国面临的宏观经济政策挑战。 对欧元区来说，中心区经济体德国、法国率先复苏，而外围经济体如意大利、西班牙还未走出衰退，显示欧元区经济复苏还不稳固，在这种情况下，欧元区面临的最大问题是还能采取什么措施来促进复苏，同时推动结构调整和改革。在财政纪律的约束下，欧元区难以在财政政策上有所作为，但
22、欧元区可以提高财政质量，继续推进福利改革和扩大税基，随经济复苏有效降低债务负担。由于欧元区通货膨胀率较低，2013年 12 月的 CPI 年率升幅只有 0.8%，低于预期，因此，货币政策有较大的发挥空间，可以降低政策利率，从而降低企业投资成本。此外，还应继续加强银行业联盟建设，就银行的破产和救助达成一致，从而切断银行业危机和主权债务危机之间的联系。就欧元区的经济复苏来说，要想实现真正的复苏，除降低主权债务外，还必须进行经济结构调整，推进基础设施建设，加强制造业，实现内生式发展，降低经济增长对外部的依赖。 对日本来说，2013 年经济在“安培新政”的刺激下，经济快速复苏。10“安培新政”的政策框
23、架主要包括三条支柱，一是新的定量和定性货币宽松，以结束通货紧缩，实现 2015 年 2%的通货膨胀目标。二是灵活的财政政策，包括三阶段的目标：第一阶段是 20132014 年用债务融资支持刺激政策，规模占 GDP 的 1.4%；第二阶段是自 2014 年开始实施财政整顿，计划到 2015 财年实现基本赤字减半；第三阶段是到 2020 财年实现基本盈余。三是结构性改革，以鼓励投资、促进就业和提高生产力。日本面临的宏观经济政策挑战是日本经济增长主要来自政策刺激，是政策性复苏，复苏可能受到 2014 年开始的财政整顿的影响，预计 2014 年经济增长为 1.244%，低于 2013 年预计 1.95
24、3%的增长率。这可能带来另一个问题，在 2014 年增速进一步减缓的趋势下，日本可能到 2015 年还难以实现 2%的通货膨胀目标，2012 年 6 月至 2013 年 5 月，日本陷入通货紧缩，到 2013 年 9 月，消费者价格指数才实现刚超过 1%的环比增长，如果通货膨胀率长期处于低于 2%的水平，对经济复苏不利。因此，日本应实行更加灵活的财政整顿政策，在彻底结束通货紧缩之前，继续保持财政刺激政策。此外，日本还必须注意美国货币政策转向后的资金外流问题，为使新的定量和定性货币宽松下的资金流入实体经济，日本还必须进行结构改革，促进投资，降低经济增长对外部的依赖。 对中国来说，经济从高峰滑落是内外部双重因素导致的。从外部来看，外部需求减少导致出口大幅下滑，是影响经济增长的重要因素。从内部因素来看，经济结构失衡是最大的问题，改革开放后中国经济高速增长其实是粗放型的经济增长模式，高投资、高出口成为经济增长的主要发动机，这种增长模式带来的弊端较多。一是粗放型的增长模式导致
