1、1亚洲水泥谋上位并购重组是水泥企业在西南地区争霸的主要手段。兼并兰丰建材之后，亚洲水泥市场占有率直接跃升至成都第一，在当地的话语权得到进一步提升。 水泥行业的“西南王”或因近日一桩收购案而易位。 4 月 16 日，亚洲水泥（中国）控股有限公司（以下简称亚洲水泥）对外公告称，公司旗下的四川亚东水泥拟以 10 亿元的代价，收购位于四川省彭州市年产水泥 500 万吨的兰丰水泥 100%的股权，并且间接持有四川兰丰建材。 四川亚东目前建有 3 条每个都可以年产 200 万吨水泥的生产线，水泥年产量一共 600 万吨；成功并购四川兰丰后，根本不需要对其做重大整改与投入，亚洲水泥在四川的水泥年产量即可达到
2、 1100 万吨，市场占有率就可以直接跃升至成都第一。据亚洲水泥最新财报显示，截至今年3 月底，一季度收益为 16.01 亿元，按年增加 20.57%；纯利 1.26 亿元，按年增加近 14 倍。 近期国务院出台的关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见中提出， “发挥市场在资源配置中的决定性作用，加快建立公平开放透明的市场规则，消除企业兼并重组的体制机制障碍，完善统一开放、竞争有序的市场体系” 。 中国水泥协会发布的2013 年中国水泥行业并购报告显示，去年水泥行业并购案例 41 宗，交易额约 180 多亿元。 2值得注意的是，西南地区近期的并购案例共计 24 宗，水泥行业占比达到 60%，
3、主要发生在四川和贵州两个省份。2013 年水泥行业并购所带来的最显著的成效就是提高了水泥产业的集中度和行业整体的盈利水平，尤其是区域市场。从区域来看，西南水泥市场的竞争格局得到了有效改变，行业集中度有了明显的提升，增强了企业的市场掌控力，行业盈利水平有了大幅提升。 西南争霸 亚洲水泥的内地并购扩张，不免会惊动这个圈子的中国建材、海螺水泥等老大哥们，甚至彼此之间也可能存在“暗战” 。 对于亚洲水泥的这桩收购，外界颇感意外。 早在 2011 年 12 月，中国建材注资 100 亿元，以成立的西南水泥作为收购平台，被认为是中国建材完成全国化布局的最后一步棋。中国建材相关负责人曾对外表示，西南水泥将在
4、两到三年的时间内整合产能超过 1 亿吨，成为西南最大的水泥公司。 去年 10 月，业内盛传中国建材收购四川兰丰的工作已经悄然展开。而且当时的消息是中国建材已经对四川兰丰进行尽职调查，收购总资产估值 21 亿元。随后这桩收购引起了涉嫌关联交易的质疑，理由是中国建材子公司西南水泥总裁赵静涧是四川兰丰的大股东之一，只是找人代持了股权。 中国建材董事长宋志平也曾称，非常看重中西南地区良好的自然禀赋和区域水泥产能过剩、集中度低、缺乏行业领袖的历史机遇，中国建材董事会也制定了挥师西南、靠存量联合重组扩大规模的计划。 3种种迹象展现出中国建材借力并购重组图谋稳坐“西南王”的野心。并购重组是水泥企业在西南地区
5、做大的主要路径，不仅可增强市场的话语权，在市场面、成本面、效益面均会产生极大的帮助。中国建材2013 年财报也印证了西南市场对其的重要性，西南水泥收益增加，主要原因是水泥产品的平均售价提高所致。 西南水泥 120 多家水泥企业，超过 1 亿吨的产能，绝大多数是靠并购重组而来。外界认为，现在已经能够主导市场、大规模并购的时代已经过去，但亚洲水泥此番收购兰丰水泥成为一个例外。 亚洲水泥最终得手，被认为是战略的考虑，兰丰水泥和亚洲水泥同处彭州，又是双 5000t/d 配置，分别于 2010 年、2012 年投产，收购兰丰，不仅实现了区位和规模方面的整合，也削减了一个眼前的竞争对手。 兰丰水泥被认为是
6、彭州在 5.12 汶川地震后引进的单个最大产业化项目，两条生产线分两期建设，是全市乃至整个四川省灾后重建重点项目和重大产业化项目。但是就是这样一个项目在首条线 2010 年 5 月投产后却缺乏资金修建第二条水泥生产线，最后靠低息贷款建成。 兰丰水泥除了水泥生产线，还投资了纯低温余热发电系，年发电量1.27 亿千瓦时。当时分别选用丹麦、美国、日本，德国以及国内一流专业制造公司的关键设备，生产成本低，毗邻成都这个大市场运输成本低，盈利能力强于其他企业。 实际上，中国水泥协会发布的报告不难看出，西部的水泥产能已凸显过剩局面。国家水泥过剩的情况下，已经不允许各地增加水泥产能，4只能采取并购。亚洲水泥的
7、此项收购，在符合国家政策的前提下，既提高了集中度也没新增行业产能，同时又增加了自己的产能。 亚洲水泥（中国）副董事长张才雄也证实，限建让新建水泥厂困难度增加，并购相对容易一点，未来集团要达成 2016 年总产能 5000 万吨，目标跻身大陆前十大水泥厂，并购动作还会持续、加快。 根据中国水泥网统计，2013 年，大陆水泥熟料产能百强榜，亚洲水泥是以 2371.5 万吨，居第 12 名。第 10 名是北京金隅水泥，产能是 3366.6万吨。 除了四川之外，亚洲水泥目前还在江西、湖北、江苏等长江上中下游展开快速布局。 2013 年，西南地区前十大企业新型干法水泥熟料产能接近 2 亿吨，而在 3 年
8、前这一数字仅为 8800 多万吨，翻了一倍多；3 年前仅仅占西南地区比重为 43%，如今比重提高至 65%。 多元化布局 亚洲水泥除了在同行业并购外，继续进行多元化拓展。 2014 年新年过后不到一周，亚洲水泥董事长徐旭东身着黑西装在数名高管的陪同下出现在中国香港万豪酒店。1 月 7 日上午，亚洲水泥与另一水泥巨头海螺创业在这里签订战略合作协议。 在铺有红色桌布的签字台上，徐旭东一丝不苟地签上了自己的名字。随后，徐旭东与海螺创业董事长郭景彬手持斟满香槟的高脚杯相碰以示庆祝。 对于此次签约活动，海螺创业将其定义为“强强联合、优势互补”5的一种行为。 郭景彬现场的讲话也表明，通过合作，共同发掘环保
9、节能产业的机遇。 根据协议，海螺创业将与亚洲水泥重点加强在节能环保技术方面的交流，海螺创业在利用水泥窑协同处理城市生活垃圾和污泥、余热发电等方面具有较为先进的技术和经验，可以应用于亚泥（中国）水泥项目所处武汉、成都等大城市的环保减废工作，双方将结合彼此优势，共同拓展在节能环保、城乡减废等领域的潜在商机。 此前，国务院 41 号文件发布，要求充分发挥水泥行业在垃圾处理方面的绿色减废功能，而垃圾处理、余热发电等节能环保产业，正是海螺创业的优势。 外界普遍认为，亚洲水泥与海螺创业合作不仅仅谋求在节能环保、新型建材及水泥生产技术、运营管理、物流运输与国际化发展等领域展开合作，更可能借助城镇化推动，在百
10、货、房地产业务开展合作。资料显示，海螺在中国 200 多个地区拥有土地。 如果说战略合作只是形式上的体现，那么今年 3 月亚洲水泥董事长徐旭东及核心管理层再次造访海螺集团，则更能体现双方合作正在部署落地。 这并不意外，早在 2009 年亚洲水泥就进入属于下游的预拌混凝土项目。在 2013 年年报中张才雄副主席提出混凝土及制品业务也是集团未来加强发展的重点，除了检讨现有预拌公司的营运状况、提升盈利水准以外，还将继续寻找合适地点扩充新的搅拌站，同时也将积极寻求与国营6建设公司合作的机会，确保下游通路。 水泥行业内人士认为，当下基于企业转型升级的发展需要，向上下游产业链的延伸也会更加频繁；水泥行业的合作也将更注重于市场布局的优化和大企业集团间的优势互补，实现共赢是合作成功的关键。 显然，亚洲水泥在战略合作和并购扩张上加快“两条腿”走路。但是这并不意味着亚洲水泥就可以高枕无忧。 大摩研究报告指出，中国房地产开发商很可能会于今明两年积极去存货，势将令新开工及买地计划减少，致基建固定投资受影响。水泥行业盈利能力可能会受到影响，并估计水泥价格将於今年第二季度至明年呈下降趋势。受累水泥需求减少及价格较低，他们将水泥行业今年至2016 年的盈利预测下调 7%至 18%。 对于通过合作进入百货、房地产业务，对于没有类似开发经验的亚洲水泥同样面临挑战。
