1、1会计师行为与企业权益相关性的实证分析【摘要】 会计师在企业当中担负了提升资本市场质量的重大任责，由于会计师责任的加重，致使会计师在查核企业的财务报表中愈受主管机关的重视，会计师违法的案件也越来越多。本文主要探讨当会计师行为违法时，由于行为人的情绪变化，导致买卖双方决策行为的改变，从而对企业的权益价值造成影响。 【关键词】 会计师行为 企业权益 相关性 随着经济的发展，金融市场的金融工具时有改变，衍生性的金融商品日益增加，但评价金融工具的会计制度并未能立即修改，致会计信息经常落后，故财务报表内的会计信息经常无法反映出公司真实的财务状况，容易让投资人忽略这些活动背后对公司所产生的影响。我国过去在
2、有关会计师行为法律责任的研究上大多从会计师行为的行政责任着手，主要是利用财政部会计师管理委员会所发布的违法案件进行分析。而本研究拟就会计师行为与企业的特征探讨会计师违法行对企业权益是否有影响。 随着会计师数量和业务种类的增多，其行为的法律风险也越来越大，而其所涉及会计师行为法律责任的诉讼案例也有越来越多的趋势。然而，会计师违法行为对于企业权益价值会有多少影响，甚至是否会间接影响到投资人的情绪印象与决策行为，相关的文献则相对较少，因此，本研究针对会计师违法行对企业的权益价值的分析，与信息透明度及信息揭2露程度的可能关联性，从投资人、会计师行为、主管机关、学术研究的立场来加以探讨。 一、文献综述
3、1、国外文献综述 会计师行为法律责任包括由于违约、过失和欺诈等对利害关系人造成损失，依照有关法律和规定，可能被判负行政责任、民事责任或刑事责任，这三种法律责任性质不同、承担责任的方式不同，在法律的实现中担负着不同的功能。 国外学者多关注有关会计师行为在法律责任系统下期望的审计水准，在研究中除审计之外又加入了投资水准这一因素，研究在严格责任原则环境中实现社会最好的审计努力水准和社会最好的投资水准（Ohlson，1995） 。而研究结果证实，主管机构制定针对会计师行为的法律处罚将有利于提高审计质量。研究也发现在会计师深口袋（deep pocket）的损害赔偿机制下，严格责任制度将致使投资人完全忽略
4、内生化的风险性考虑，进而产生过度投资的经济后果。 2、国内文献综述 我国的法律责任制度与诉讼实务与国外相比较，差异颇大，会计师行为在几种法律责任上因性质不同、承担责任的方式不同，在法律的实现上也担负着不同的功能。本文针对有关国内会计师行为法律责任相关研究的状况和结果，结合问卷调查与博弈论方法，作一简要的回顾及探讨。 （1）以调查问卷为基础的研究。学者们通过问卷的方式，以会计师、3证期会人员、银行人员、投资公司人员、证券商及学术界人士等群体为受测对象（王茂昌，2011） 。实证结果显示，在金融市场成长和国际化会助长会计师行为的诉讼风潮、会计师行为在面临诉讼可能性增加时会慎选客户和提高审计品质、会
5、计师行为在面临诉讼可能性增加时会投保专业责任险及多元化的经营事务所；事务所可以采取独资或合伙以外的型态经营，在民事赔偿责任上，签证会计师行为负无限责任，非签证会计师行为以其投入资本额为限，负有限责任（闫瑞忠，2011） 。大多数认为会计师行为法律责任加重后，审计品质会提高且会计师行为道德危机会降低。 （2）以博弈论为基础的研究。也有学者应用博弈理论探讨不同法律制度下管理者与会计师行为的策略，得知不同法律制度对管理者与会计师行为的规范效果，以及各法律制度的适用情况（罗本慧，2011） 。研究结论得知，过去会计师行为不实最常见的处分为停止行为一年以下，处分似有过轻，因此会计师行为较会选择不独立；若
6、在重罚制度下，会计师行为选择独立的均衡结果可能增高，以达到管理者诚实报导公司财务状况的目的。 二、会计师行为的法律责任 1、会计师行为法律责任的意义 会计师行为法律责任问题的研究，长久以来，一直是世界各国审计理论界研究的重点课题，其不仅直接关系到会计师行为行业本身的生存和发展，而且影响着整个社会经济秩序的健康运行。 2、会计师行为法律责任的内容 4我国会计师行为的法律责任可以区分为行政责任、民事责任以及刑事责任三种。其中，常见的责任是行政责任，指当会计师行为违反会计师行为法及相关法令规定，致使公司产生经济等损失，由主管机关对其所追究的行政性质的责任。 三、会计基础评价模式 有关会计基础评价模式
7、早期并未受到重视，一直到 Ohlson 明确将权益价值与盈余、账面价值间的关系具体化以后，才普遍受到注重。Ohlson 模式由股利折现模式延伸而得，通过全含所得的限制式使会计具有自我更正的特质，导致剩余盈余为零而权益报酬为必要报酬率，这种特性被称为“不偏会计” 。 1、价格等于预期股利的折现值 投资者具有风险中立及相同信念的特质，且市场利率满足非随机和水平利率期限结构假设，则公司权益价值等于预期股利的折现值。 2、异常盈余的假设 Ohlson 假设当期异常盈余为当期盈余减去前一期资本投资的正常报酬，公司权益价值即为账面价值加上预期未来异常盈余的折现值。未来异常盈余折现值于 Ohlson 模式中
8、为公司未来获利能力之指标。 3、异常盈余线性信息的动态性 为使权益评价模式能够再简化为以当期盈余和账面价值表示，Olhson 模式加入异常盈余时间序列的特性，故假设异常盈余与其他信息皆需满足自我回归过程。 四、研究设计与实证分析 51、研究假设 （1）会计师不良行为对企业评价具有影响。由于会计师违法行为在投资人的立场上，对其企业来说是坏消息，表示企业在整个会计政策及财务报表品质上和其他公司相比，均有令人怀疑之处，故应对企业评价有负面且显著的效果，但由于会计师违法行为的查核年度和公告年度具有一定的时间差，企业在这段时间差内，或许会改善整个公司的会计政策及财务报表品质，故会计师违法行为，对其企业而
9、言，不一定是个坏消息，故本文建立假说一，但不预期方向。 （2）会计师不良行为揭发公告对企业价值评价的正面效果将会降低。对企业来说，会计师违法行为是一项坏消息。依据会计基础评价模式，权益价值系由价值动因，即投资的获利及投资的成长所构成，故坏消息的产生，将降低以上两项价值动因的来源所造成的影响，故本文建立假说二。 2、实证模型 在 Ohlson 模型的基础上，本研究做了如下处理：针对假设一，加入会计师行为违法对其企业的虚拟变数 CPAP，来了解会计师违法行为对其企业权益价值的影响，而加入虚拟变数将可以让我们观察截距项及斜率项对因变数的影响程度，当会计师违法行为之企业，虚拟变数 CPAP 为1，否则
10、为 0；针对假设二，为比较会计师行为有无违法下，价值动因对公司价值影响的差异，在模型中加入会计师行为违法的虚拟变数 CPAP 与每股账面值及每股异常盈余的乘积。 3、模型变量说明 模型中的股价是以年底最后交易日收盘价作为公司价值的代理变数；6账面价值：年底股东权益总额/流通在外股数；超常盈余：每股超常盈余；以净利作为综合净利的代理变数。 4、样本选取与来源 为检验会计师违法行为对其企业评价的影响，本研究选取 2012 年来已有公告中关于会计师违法行为，且有完整财务及股价资料的企业，以作为本研究所需资料的基础。而根据研究需要，有关会计师违法行为之企业共 123 家，其股价及相关财务资料均来自于相
11、应的专门数据库。 5、资料分析方法 （1）简单描述性统计。利用简单叙述统计量分析，计算整个研究期间各研究变数的汇总统计值、平均数、标准差、最小值与最大值，以作为了解研究期间样本公司整体情况及其趋势的参考。 （2）变量间相关性分析。以 Pearson 相关系数探讨变数间之变化方向与程度，及 Spearman 相关系数观察两个变数间的等级顺序。 （3）回归分析。以“回归分析”作为资料分析方法，回归分析的目的主要在研究因变数受一个或多个自变数的影响情况，回归系数是表示自变数每变动一单位时，因变数变动的比例。 五、实证结果分析 1、描述性统计分析 会计师违法行为的企业的每股异常盈余和股价呈 Pears
12、on 相关系数的相关性，比全体样本的相关性低，由此可知会计师违法行为下，会使企业价值动因与权益价值的相关性降低。 2、Ohlson 模型实证分析结果 7每股盈余、每股净值与股价呈正相关，且显著与 Ohlson 理论相符；CPAP 与股价呈正相关但不显著，这与假说一相符，也即会计师违法行为的信息本身并不会影响企业的权益价值。 每股异常盈余和每股净值与股价的关联性为正且显著，与 Ohlson 理论相符；CPAP 和股价关系为正但不显著，但 CPAP 和每股异常盈余的交乘项与股价的关联性为负且显著，这与假说二相符，即会计师违法行为将使其企业价值动因的效果降低，而 CPAP 和每股账面价值的交乘项与股
13、价的关联性则不显著。 3、实证研究结论 综合前述，会计师违法行为的虚拟变数和每股盈余的交乘项，其与股价关联性显著为负，分析其原因如下：第一，年报是公司与投资人沟通的重要渠道，除历史性财务信息外，还包括公司的重要会计政策及其会计师行为是否违法的信息，为影响投资人使用其信息并对其公司的评价。第二，虽然财务信息是一般投资人重要参考依据，但由于反映经营绩效的财务资料为历史性信息，一向受到严格监督，且投资人易于取得，但股价反映出对公司未来的预期，故年报中非财务性信息被视为投资人的重要信息来源。第三，本研究的实证结果证明会计师违法行为的信息确实可以影响投资人对企业的价值动因的评价。 六、结论与讨论 1、研
14、究结论 本研究主要是采取用 Ohlson 模型进行实证研究，并以股价为应变数，每股异常盈余、每股净值及其会计师违法行为的虚拟变数为重要自变数，8分别进行回归分析。研究表明：会计师违法行为信息本身，对股价并无显著影响；会计师违法行为的信息，会降低价值动因对企业评价影响的效果。 2、研究建议 综合前文研究及结论，以下分别对证券主管机构、上市柜公司、投资人等提出建议：第一，证券主管机关应增加会计师行为违法的公告资料，以提供投资人投资决策参考。第二，由于许多重要信息的公告，使投资人和公司间的信息差距越来越小，就本专题研究目的来说，会计师违法行为的信息，会影响投资人的决策，因此公司当局在聘任会计师时，对
15、其声誉及查核质量应有一定程度的接管，才可使外部股东的权益受到保障。第三，应鼓励投资人多方收集愿投资公司的相关信息，除了财务报告等财务信息外，非财务信息的收集也是不可或缺的。第四，不论是证券主管机构、上市公司，或是投资人，都应了解人性因素或情绪因子为行为决策者的重要因素，而若考虑买卖双方的行为因素对决策者的影响，则在会计师违法行为以后，对企业的权益价值影响，应会有比较适当的说明。 【参考文献】 1 Ohlson，J. A. Earnings，book values，and dividends in equity valuationJ.Contemporary Accounting Research，1995，11（2）. 2 王茂昌：不同管理形态企业的会计师与独立董事功能J.审计与经济研究，2011（2）. 93 闫瑞忠：浅谈税务会计师在企业中的作用J.山西财政税务专科学校学报，2011（2）. 4 罗本慧：浅析税务会计师在企业中的作用J.现代商业，2011（8）.
