1、1 定向增发新股动机：不足与展望【摘 要】定向增发新股（也可以称为私募发行或非公开发行）是 我国股改完成以及全流通时代到来后的新生产物。作为股权再融资的方 式之一，逐渐取代了公开发行、配股以及债券融资等再融资方式。通过 对该领域文献的研究，对定向增发的动机有了一定的了解，本文对此进 行了简要的评论，提出了现有研究的不足以及对未来研究的展望。 【关键词】定向增发；动机；不足；展望 一、引言 资本市场的证券再融资主要可以分为两个方面，即配股与增发。我 国在1998年7月以前，上市公司再融资主要以配股的方式为主。从2000 年4月30日发布的上市公司向社会公开募集股份暂行办法到2001 年3月28日
2、证监会颁布了上市公司新股发行管理办法 ，增发新股才 真正成为股权再融资的方式。随着2005年股权分置改革的顺利推进以及 全流通时代的到来和证券市场相关法律法规的出台，定向增发这一股权 再融资方式逐渐凸显，并成为当下最主要的再融资方式。定向增发即上 市公司采用非公开方式向不超过10名特定对象发行股票的行为。中国证 监会于2006年5月6日发布上市公司证券发行管理办法以来，采取 定向增发股票的上市公司急剧增加。据China Venture投中集团旗下金 融数据产品CVSource统计显示，上半年有125家A股上市公司实施了定 向增发方案，融资金额总计2111.8亿元，比去年同期的1186.9亿元增
