1、1我国中小企业融资难问题解析摘要：中小企业无疑在我国国民经济中占据着举足轻重的地位。但由于各种原因，中小企业所获得的金融支持却与其对经济的贡献极不相称，融资难已经成为制约我国中小企业发展的首要问题。在“十二五”期间，湖北中小企业发展迎来新的机遇和挑战，本文在研究了湖北省中小企业融资难的现状及分析原因的基础上，提出了缓解中小企业融资难问题的一些思路和方法。 关键词：中小企业；直接融资；间接融资 一、中小企业生存现状 2011 年，湖北省工业产业贡献率为 58.1%（产业贡献率指各产业增加值增量与 GDP 增量之比） ，说明工业产业对湖北省的经济发展起到了不可忽视的推动作用。根据我国新工业部门标准
2、，截止到 2011 年底，湖北省共有工业企业 10633 家，其中：小型企业有 8514 家，中型企业有 1582家，中小企业总共约占 95%，由此可见中小企业对湖北省的经济发展和社会稳定发挥着举足轻重的作用。 但是，中小企业在发展过程中往往会面临五大生存难题：第一，缺乏创新。中小企业普遍存在缺乏技术创新活力，导致中小企业缺乏核心竞争力。第二，管理混乱。大部分的中小企业没有建立高效的现代化企业管理制度。第三，易出现用工荒。中小企业用工荒普遍比较严重。第四，成本高。中小企业在发展过程中，研发、生产、销售、管理、人才2等环节因为信息不对称问题往往导致中小企业成本过高。第五，融资难。“融资难”问题始
3、终是困扰中小企业发展的重大难题。 中小企业在发展中面临着以上五大方面的问题，特别是融资难的问题，严重制约了该省中小企业的持续高速发展，尤其是对于生产周期较长、资金缺口比较大的工业企业。因此，解决中小企业融资难的问题，对于促进经济繁荣发展和维护社会稳定等具有重要的意义。 二、中小企业融资现状 众所周知，中小企业融资来源主要分为内部融资和外部融资，内部融资包括企业自身资金积累和历年利润留存，外部融资又分为直接融资和间接融资，其中直接融资是没有金融中介机构介入的资金融通方式，常见的是债权融资和股权融资，而间接融资则是通过各种金融机构和民间借贷而取得资金的方式。 相关数据显示，2011 年湖北中小企业
4、融资总量持续增长，融资结构发生调整，民间融资呈上升趋势，金融市场交易较为活跃；但同业拆借交易出现下降，票据贴现业务有所萎缩。主要体现在以下几个方面： （一）外部融资渠道有限，以间接融资为主 1.间接融资方面 2011 年，湖北省全省贷款在融资总量中的比重较 2009 年和 2010 年分别下降 16.8%和 3.1%，而且各期限人民币贷款利率呈逐月走高态势。受到信贷额度的限制以及风险控制要求的提高，银行对中小企业的放贷意愿有所下降，尤其是银行无法给予企业长期信贷。在这样的贷款环境下，中小企业很难获得良好的贷款支持，而且等到还款时，企业也难免3要“拆东墙补西墙” 。 民间融资比较活跃，资金主要用
5、于生产经营。主要表现为：民间借贷手续日益规范；部分个人和企业选择了财产担保的方式；借贷金额有从小额、零散向大额化转变的趋势。 2.直接融资方面 2011 年，湖北省大力拓展委托贷款、票据承兑、信用证、保函等非贷款融资渠道，积极加强多层次资本市场体系建设。全省发行企业短期融资券、中期票据和中小企业集合票据，总额较 2010 年增长 30.5%，是2009 年的 3 倍，其中中小企业集合票据开中国中部地区先河。 目前，由于上市门槛的限制，真正能上市的企业少。所谓股权融资，无非都是一些特定股东出资组建，在公开市场上募集资金的形式还是比较少，更不用说进行债券融资了。同时，产权交易市场建设步伐加快。20
6、11 年，湖北省非上市公司股权托管交易市场组建完成，武汉股权托管交易中心正式开盘运营，全省文化产业和专利投融资综合服务平台投入运行。目前，全省共有 31 家公司在武汉股权托管交易中心挂牌交易。 （二）内部融资比例不高，资金短缺矛盾凸显 国内外大多数中小企业在创立初期阶段通常主要依赖内部融资，但自有资金受到创业者的资产总量限制。湖北省的中小企业也不例外，创业初期的企业面临着竞争力不足、产品市场占有率低、企业管理制度不规范等问题，在此情况下，要外部融资非常困难。这一阶段企业往往会采取内部职工集资、向亲朋借款等途径来扶持企业走上经营的轨道。 虽然中小企业顺利熬过创业阶段，进入了成长与成熟阶段，但是由
7、4于自身规模的发展进而对资金链的持续供应提出了更高的要求。由于中小企业的生产经营规模不大、市场竞争力有限、营销能力欠缺等自身原因，很难形成足以维持企业发展的留存利润。由此可见，过低的内部融资比例严重限制了中小企业的发展势头。 三、中小企业融资困难的原因 （一）从企业自身原因分析 1.企业的自有资金有限，自身的留存利润和资本总量不能满足企业发展所需的现金流量，特别是一些生产周期长、特殊行业的中小企业。另外中小企业普遍存在可抵押资产不足现象，很难以抵押担保方式获得所需的融资，尤其是中小科技型企业、小型微利企业。 2.企业自身治理架构存在缺陷，缺乏正规的经营管理环境，有些中小企业所有权与经营权不分离
8、，在经营管理决策中带有主观性，导致企业内部控制失效，造成财务监控不严、会计信息失真等问题。 3.大多数中小企业管理人员观念陈旧，不敢轻易尝试新型的融资渠道，不能很好地利用政府的扶持政策。而且，中小企业资金有限、缺乏创新意识，在生产技术的升级等方面投入严重不足，因此企业发展前景不被看好。 （二）从企业外部环境分析 1.银行和企业之间存在信息不对称的情况，可能产生道德风险和逆向选择。特别是金融危机爆发以来，在信贷总量压缩、资金成本提高的情况下，金融机构在审核中小企业贷款申请条件的时候更加严谨。加之，中小企业与金融机构之间信息不对称的问题一直难以得到完全解决，致5使金融机构掌握到足够可靠的中小企业信
9、息难上加难，导致中小企业通过金融机构进行融资的途径变得越发困难。 2.银行的经营管理策略和企业的发展需要不协调，银行对中小企业往往“惜贷” 。国有商业银行经营目的是要追求利润，所以一般情况下商业银行在放贷时会更多的从自身利益出发做出决策。由于中小企业的融资成本上升，盈利能力下降，生产经营的资金链处于紧绷状态等原因，直接使商业银行对中小企业还款能力的信心下降，所以银行很少考虑风险较大的中小企业的贷款需求。 3.银行对中小企业的资信程度以及担保能力无法考证，社会上缺乏能为中小企业担保的合适机构。有些担保公司对申请担保的企业需要经过严格的审查，许多不满足银行贷款条件的中小企业通常也无法通过担保公司的
10、担保审查。再者，有些担保公司的资本实力不强，不足以让银行把过高的信贷风险寄托于担保公司自身。因此，可以说导致当前大部分中小企业无法得到贷款支持的主要原因仍是不能提供有效担保。 4.扶持政策和法律不完善。大力促进中小企业发展，不仅需要金融机构的支持，也需要法律和政策的保障，这是改善中小企业融资困境的有效手段，但是这样的扶持政策和法律还很多未完善落实。 四、解决中小企业融资困难新途径 在“十二五”新的战略转型期间，我国首个关于中小企业发展的国家级专项规划“十二五”中小企业成长规划提出：“要进一步拓宽中小企业融资渠道，继续壮大中小企业板市场，积极发展创业板市场；制订实施细则，引导民间资本进入垄断行业
11、市场；出台系列财税支6持措施，降低中小企业营运成本” 。 破解中小企业融资困境的建议主要为以下几点：一是加大政府扶持力度，完善相关法律和政策；二是建立和完善中小企业信用担保体系；三是拓宽中小企业融资渠道，不断创新适用于中小企业的金融产品；四是改变中小企业经营格局，使得财务透明化，减少银企之间的信息不对称等。 笔者认为以下几个方面是解决中小企业融资困难的未来路径选择，不仅响应国家政策的号召，积极利用国家扶持法律政策，也能够有效地缓解融资难的局面，帮助中小企业健康发展。 （一）以产业集群为结构创新中小企业合作共同体 各中小企业以自愿为基础，加入到合作共同体中，在主要城市建立统一的产业园区，园区自身
12、配备有完善的服务平台，为广大中小企业提供多渠道、多功能、多层次、全方位、 “一站式” 、 “保姆式”的服务。金融服务平台保证金融与入园的中小企业共同发展，为入园的中小企业提供更广泛的融资渠道，提供财务代理、咨询等与融资相关的各类服务；园区内的资源数据库可以向入园的中小企业宣传国家和地方扶持中小企业发展的财税、工商、金融、融资、采购等各种扶持政策、专项资金、产业政策等，帮助中小企业了解政策，用好政策。 园区内以行业形成企业集聚，中小企业的经营运作依靠龙头企业带动整个产业链，上下游产业链条集聚，形成产业集群。整个园区是以产业链条为基础，在完善产业链条的同时，并配备有全方位的物流、信息等配套服务。而
13、且，产业园区内鼓励建立资源共享的研发中心，促使企7业更加重视技术和产品的创新。 中小企业合作共同体使企业之间相互协作、资源共享，充分利用产业集群的资源优势，降低企业的经营风险，实现核心竞争能力的提升，通过产业集群中的金融机构改善中小企业融资难得局面。加大信贷支持，拓宽企业的融资渠道，有效解决中小企业的融资难题，还可以降低企业在运营过程中的人力资源、生产运输、信息渠道等成本。 （二）鼓励和发展多渠道融资 中小企业不应仅局限于银行贷款、民间集资等间接融资方式，而应积极了解和运用直接融资途径。湖北省虽然有 13 家企业挤入了私募债券市场，但大多数中小企业还是可望不可及。中小企业债券发展失衡，通过发债
14、进行融资的中小企业很难具备相应的资格，而大企业有资格却并不一定需要通过这种途径来筹集资金。既然单个中小企业很难达到发行债券的要求，多个中小企业采取“抱团发债”的方式不失为一个很好的选择。目前，湖北地区由政府主导、发行的集合债券对中小企业有一定的支持。 “区域集优”是我国直接债务融资方式的创新，具体是指政府选取本地的发展前景看好的优秀中小企业，在银行间债券市场发行中小企业集合票据的债务融资方式，并且是由政府采取措施来缓释这一过程中的风险。丁凯（2012）提出：“对于中小企业而言，集优发债不仅可以节约成本，而且可以改善公司的资本结构，更加客观地反应企业的财务信息和信用质量，从正面激励企业提高管理水
15、平，进而更好地保护股东和利益相关者的权利” 。鉴于以上优势，可以预见区域集优融资模式或将成8为未来中小企业的重要融资渠道之一。 另外，集合信用也是一种创新手段。单个中小企业的信用等级往往达不到银行借贷的高门槛。如果将众多中小企业的信用积累起来，共同组成一个拥有高额资产的团体，并以此组织的资产作为担保手段，为参与组织的每个成员带来银行贷款融资支持。 （三）规范发展担保行业 担保行业的产生对于中小企业的融资难题起到了极大的缓解作用。一方面可以降低中小企业的融资成本仅仅以贷款的银行利息加上一定金额的手续费为融资成本；另一方面担保行业的存在可以简化银行对中小企业的贷款程序，避免了银行对中小企业“惜贷”
16、情况。 但是，担保行业在迅速发展的过程中凸显出一些困难和问题。如：商业银行出于对风险控制和市场经营的考虑，抬高了与担保机构合作的门槛，致使部分担保机构较难开展业务；银行为最大限度地降低自身的风险，在与担保机构合作中降低对风险的分担，使担保机构承担了主要风险，直接导致担保机构代偿风险上升；部分担保机构存在资本金挪用、抽逃、制度不健全、专业人员比例较少的现象。 因此，推进中小企业担保行业的规范管理势在必行。政府应当清理不合格的担保机构，提升担保机构行业形象；加强对担保机构的监督检查，对抽逃挪用资本金、制度不健全、专业人员缺乏的担保机构，严肃处理，保障和促进担保行业健康可持续发展；推进担保机构专业人
17、员的队伍建设，实行担保机构业绩考核奖惩措施，鼓励专业人员提升自身技术和素质水平；制定更有效的扶持政策，引导各级政府增加担保机构资9本金；做好免征营业税、申报国家中小企业发展专项资金补助等支持工作；制定对中小企业贷款风险补偿资金制度，促进担保行业持续健康发展。 同时，应该要大力培育地方龙头担保机构，鼓励龙头担保机构整合地方的担保资源，和各担保机构通力合作，增大整体的担保能力，甚至可以组建成担保集团；并且要注重培养和支持有能力、有潜力的担保公司增强壮大实力，投入到担保集团中。但是，在做好传统担保行业时，也不能忽视创新的重要性，担保机构、担保集团应积极探索新型担保产品，促进担保行业可持续发展，不断拓
18、宽融资渠道。 建立中小企业互相担保协会，协会实行会员制，由各中小企业自愿按年缴纳会费来加入，并且共同出资设立互相担保基金。单个中小企业的信用较低，往往达不到银行贷款的高门槛，如果将众多中小企业的信用积累起来，并以此互相担保基金作为担保手段，为参与协会的每个会员带来银行融资支持。这种途径的优点是评估信用成功后，在较长时间内可以使中小企业顺利争取到银行贷款；各中小企业相互担保，节约了担保费用，降低了融资成本。中小企业相互担保协会要进一步发挥应有作用，不断完善协会的建设，培养人才、做好服务、促进合作，支持服务中小企业发展。 （四）优化民间融资环境 众所周知，中小企业从银行等金融机构难以获得贷款支持，
19、在流动资金不足的情况下向职工集资，或以“保证金”为名向职工集资，这些种民间融资方式已经数见不鲜。 与其它融资工具相比，民间融资手续灵活、简便，非常适合中小企10业在经营过程中急需资金的情况，而且可以即借即还，因此在中小企业中倍受青睐，并且现在中小企业对民间融资的依赖持续提升。 民间借贷作为传统的民间融资方式，其形式主要有两种：一是亲朋好友之间相互借款；二是“高利贷” ，这可以说是民间借贷的主要形式，主要是在企业急需资金周转时采用。近几年民间融资除民间借贷外，还有一种方式也较为普遍，借款人将存单、债券等抵押、质押贷款，贷款人由此来赚取一定的差额。 再者，由于多方面原因一些银行往往对小面额银行承兑
20、汇票不予办理贴现，这会使持票人的银行承兑汇票无法变现，从而可能影响持票人企业的资金周转问题，因此持票人倾向于持票到经营规模较大的民营商贸行融资。这种方式下持票人可仅凭中间人的介绍和银行承兑汇票查询书，直接从贷款人处拿到现金。 但是以上几种民间融资途径都存在利率高、城乡有别等问题。因此，规范民间融资机构收费标准，降低中小企业融资成本不能忽视。中小企业生产经营风险大，经营效益不高，必须从降低融资成本上给予政策支持。并且随着民间融资越来越受到中小企业的青睐，在正规金融机构不能满足中小企业融资需求的情况下，允许民间金融机构公开化和合法化，具有重要而深远的意义。 五、结论 我国中小企业存在融资难的问题，是当前我国经济发展中不容忽视的一个问题。不仅需要政府和金融机构的共同扶持，也不能忽视中小企业自身的提高。政府可以通过借鉴国内外成功的经验，积极寻找突破融
