1、1欧元区主权债务危机爆发的原因及对中国的启示【摘要】本文在参考和吸取前辈学者研究成果的基础上，对危机爆发的原因进行系统全面分析与总结，并创造性地把 SWOT 分析方法用于对欧元区经济形势的分析，得出了欧元区会在长期艰难地走向更深层次的一体化的结论，文章最后对中国岌岌可危的地方债务危机处理办法提出了自己的看法。 【关键词】欧元区 主权债务危机 原因 发展前景 启示 一、前言 国内外一些学者从各个角度对欧元区主权债务危机进行了相关的研究，大体上对欧元区主权债务危机的演绎方式持两种不同看法。一些学者认为，面对欧元区主权债务危机，在财政紧缩和消费萎靡的大背景下，短期内欧洲经济的复苏将放缓，甚至出现第二
2、次探底的风险。然而，也有一些机构或者学者保佑乐观的看法，他们认为，债务危机是欧元区国家的财务政策与货币政策分属主权不一所必然导致的结果，如果能得到欧盟以及世界货币基金组织的救助，并对现行的欧元体制进行改革，欧元区有望走出这次危机。 二、欧元区主权债务危机爆发的原因 （一）欧元区国家财政赤字居高不下 由于希腊等国僵化的经济体制和臃肿的社会保障机制，欧元区财政常去处于入不敷出的状态，长此以往，累计下了高额的财政赤字。在财2政赤字被官方披露之后，欧元区国家的信用等级急剧下降，金融市场对欧元区的信心指数直泻而下，因此又导致了新一轮的融资困境，在这种恶性循环下，主权债务危机愈演愈烈。 （二）美国对欧元的
3、打压和美国信用评级机构对希腊等五国债券评级下调 据统计，在全球外汇储备中，欧元所占比重从 1999 年的 17.9%上升至 2009 年的 27.37%。而美元的份额从 1999 年的 71.01%下降到了 2009年的 62.14%，美元流失的部分全部流入了欧元。美国三大信用评级机构对债务危机愈演愈烈的推波助澜。2009 年债务危机在希腊爆发以后，全球三大信用评级机构惠誉、标普和穆迪上将希腊的主权信用评级下调。消息传来，希腊股市为之重挫，国际市场避险情绪大幅升温。 （三）欧元区各国产业结构差异大，过度依赖周期性产业 德国凭借强大的汽车、机械、化工、电子工业出口谋得巨额顺差，而南欧原本的轻工业
4、在新兴市场国家，尤其中国的冲击下，竞争力持续下滑。欧元区的成立本意在于降低货币交易成本，统一市场，互补各国产业结构。现在，降低货币交易成本和统一市场的目的达到了，但各国产业结构互补是否达至预期令人生疑。 （四）欧元区财政政策与货币政策的二元结构 货币主权和财政主权分属于目标不一致的欧洲中央银行和各成员国，前者的主要目标是抑制通货膨胀、维持欧元币值稳定，后者的主要目标则是力保经济增长与就业，这种财政和货币政策结构的不对称性就易发生冲突和错配。欧洲只有统一的欧洲央行，却没有统一的欧洲财政部。3各国经济政策互不协调、财政政策各自为政，而且由于没有自己的货币政策，且要统一于欧洲央行的货币政策，这就会导
5、致一国的财政政策与货币政策相互矛盾，最终使得经济内部矛盾激化并爆发。 三、对中国政府债务控制的启示 （一）我国政府负债的基本现状与评价 中央政府负债整体地位稳健。中央政府的债务主要是以国债、赤字等形式出现，不仅形成过程比较规范，资金使用也比较规范，偿还债务的资金也有比较充分的保障。参照国际标准中央政府债务余额占 GDP 比重并不高，尚不足以构成系统风险。 地方政府负债以融资平台贷款为主且债务数额巨大。基于 2010 年末，银监会官员统计的全国地方融资平台公司 9800 余家，贷款余额约 9.09万亿元，占全部人民币贷款的 19.16%。央行调查统计司统计口径下的一万余家地方政府融资平台，贷款将
6、不超过 14.376 万亿元，较 2008 元末增长 25%以上，其中，县级平台占 70%。 （二）对中国地方政府债务管理的启示 把欧元区和我国进行类比，可见二者有相似之处，都是货币政策统一，财政相对独立各负发展职责，存在发展的不平衡性以及高企的债务。虽然目前我国的国家债务和财政赤字比率还远低于国际公认的风险临界点，但一些地方政府设法通过“融资平台”进行融资，其规模迅速扩张，隐藏了不少问题，应该引起警觉。中国政府可以从以下几个方面优化政府负债存量减轻财政包袱： 第一、严格控制银行向过度负债的地方政府融资平台，以避免地方4政府债务的进一步扩大，一旦出现违规给地方政府房贷的现象，监管部门要严肃处理
7、，并削减责任银行的信贷投放规模。转变信贷资源过度向政府集中的状况，加快债务社会化进程，鼓励民间投资资金参与社会资源配置。第二、严禁地方政府不顾地区经济与财力条件过度举债投资高污染、高消耗、低产出的经营性生产建设项目，而对于政府承担的基础设施投资平台有必要继续存在，并充实资本实力，引进先进的管理技术，完善社会基本福利设施。第三、建立针对政府融资支持项目或企业的风险内控机制，具体包括建立投融财务决策程序、项目或企业现金流跟踪监督机制或企业运营风险预警机制，培育地方政府债务风险缓冲带，保障地方政府的运转安全和偿债能力。 四、结语 欧元区主权债务危机的直接原因在于金融危机导致的希腊等国主权债务风险扩大
8、，根本原因在于欧元区内部的经济治理制度不够完善以及成员国之间的经济结构存在较大差别。但在未来相当长的时期内，由于民族国家政治因素等方面的原因，欧元区向更高级的经济一体化发展还有一段艰难的路要走。中国应该在这次危机中吸取教训，抓住机遇，防范地方债务风险，积极支持 E-bonds 方案，加强与欧盟的合作。 参考文献： 1王东.中国社会科学院世界经济与研究所：欧元区主权债务危机或将全面深化M.北京：中国社会科学出版社，2011. 2王天龙.主权债务危机阴影下的欧元区经济：形势及展望J.宏观经济研究，2011， （4）. 53刘亮.罗杰斯的预言是否会成为现实对欧洲主权债务危机的再思考J.福建论坛（人文社会科学版） ，2010， （8）.
