1、1本科毕业论文文献综述国际经济与贸易浙江企业跨国并购实践与策略研究中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代，发展至今大致可以分为两个阶段，分界点是1997年。在第一个阶段，跨国并购的主体企业几乎都是国有企业。1997年后，民营企业开始在跨国并购中崭露头角。而浙江作为中国重要的经济发展地区,最近几年。浙江企业“走出去”的步伐正在加快。而民营企业是浙江跨国并购的投资主体。据浙江省商务厅统计，“十一五”期间，我省境外投资额从2006年的391亿美元猛增至2010年的402亿美元。2010年，我省境外投资机构属和投资额均居全国第一，海外并购数量和规模均居全国各省区市第一。目前我省企业已在境外建立了7
2、个国家、省级工业园并购，作为浙江民企“走出去”的一种重要形式，正受到越来越多浙企的重视。1跨国并购的研究11跨国并购的理论研究企业跨国并购理论是在企业并购、跨国并购理论和跨文化管理基础上得以形成和发展，形成对于跨国公司有指导意义的理论。田泽（2010）除了阐述跨国并购的动因的一般理论外，还提出了一些跨国并购投资的前沿理论产业组织理论、产业集群理论、学习型组织理论。并对这些理论的适应性和局限性进行了解释，从而掌握跨国并购的理论基础。谢碧琼、贺慈浩（2006）在静态OIL理论的基础上结合动态的OIL理论，分析了浙江民营企业参与跨国并购的竞争优势以及策略选择。12跨国并购的方式李梅（2010）在书中
3、把外资并购中国企业的方式总结为收购股权、增资扩股、间接并购方式、未来可能采用的并购方式（新的并购方式）。而把中国企业海外并购的方式概括为直接并购、组建合资公司并购、新设控股公司并购、境外子公司并购、换股并购。李善民、胡朝晖、夏芸（2007）用实证分析的方法说明太太药业收购丽珠集团是善意收购，对双方都带来了收益。魏彩慧（2006）认为跨国并购的方式从并购企业与被并购企业的经营相关性上可以分2为领域加强型、领域扩张性和领域开拓型；根据并购手段的差异，可以分为直接并购和间接并购；从支付方式上看可以分为现金并购和股票并购。2浙江企业跨国并购研究21浙江企业跨国并购的现状COEURDACIER,NICO
4、LASDESANTIS,ROBERTOA（2009）通过实证研究分析了现在欧元区制造业和服务业的跨国并购的现状。（1）动车组帮助欧元区的制造业调整资本结构（2）加入欧盟的青睐横向和纵向兼并（3）政策制定者帮助吸引资金（4）服务行业尚未完全得益于欧洲一体化。那么浙江的跨国并购又处于怎样的阶段呢最近几年，随着经济的快速发展，浙江企业海外直接投资的趋势越演越烈，而跨国并购成为企业开展国际化经营的重要途径。浙江大学国际经济研究所长赵伟教授的研究发现，中国、印度将是并购发起企业的主要集聚地。而日益壮大的浙江企业已经成为中国企业海外并购的一支主力军。曹珂李勇（2010）对浙江省民营企业对外直接投资模式进行
5、了评析，其中实施海外并购正在崛起。海外并购，是民营企业实现转型的有效途径之一。“来自省商务厅的统计数据显示，今年前两个月全省境外投资成倍增加，经审核批准的境外企业数和投资规模均创历史最高水平。”这一部分，我参考的文献主要有浙江商务部办公厅发布的第14期商务简报走出去专刊（2010）表明浙企海外并购发展迅猛，2010年1至3季度，浙江省对外直接投资额为2086亿美元，位列全国各省市区之首，其中并购规模达1565亿美元，占全省同期对外直接投资的75。张海芳、刘培齐（2006），指出浙企并购的领域集中在制造业，浙企海外并购尚处于起步阶段。“走出去”的企业以贸易企业为主，真正具有国际化需求并具备国际化
6、能力的企业仍然寥落星辰，而能通过跨国并购成功实现跨国发展的企业更是屈指可数。浙企跨国并购的规模在不断扩大，但是融资难、自身实力有限、渠道缺乏等原因使其很难与国外大企业抗衡。韩杰（2011）指出“大力实施走出去战略，是我省在全球经济分工新定位和参与国际经济合作竞争中构筑新优势的重要途径。”目前，浙江企业跨国并购之路走得比较顺利，而且在未来，浙企“走出去”的路会变得更宽，收益力争翻一番。ANITA（2011）本文通过对中国62家企业的调查，得出了“中国企业并购信心十足”的结论。徐汪柏（2010）通过吉利收购沃尔沃这个案例来阐明中国企业跨国并购中“蛇吞象”的现象。3徐忠友2010通过吉利收购沃尔沃、
7、孙小飞收购法国皮尔卡丹案例来说明浙企已经摆脱金融危机，在危机中发现了良机，开始抄底大并购。22浙江企业跨国并购的动因随着浙江经济的不断发展，浙企已经成为国民经济中的明星，但是浙江企业在发展的过程中，也碰到了国内外的给予的压力。外部的原因和企业自身发展的需求促成了浙企跨国并购的动因。谢碧琼、贺慈浩（2006）结合华立跨国并购案例，分析目前浙江民企跨国并购的动因，浙江的耕地资源和化石燃料资源短缺、融资难度加大、劳动力资源优势正在弱化以及国际上对浙江出口商的反倾销是促使浙企跨国并购的外在原因。而赶超强者、获取先进技术、优化资源配置是浙企跨国并购的内部因素。徐艳、熊永芳（2008）认为国外投资环境导向
8、、企业成长最大化要求、高成本压力下的必然是浙企对外直接投资的动因。张海芳、刘培奇（2006）则指出浙企跨国并购的动因尚处于较低层次，其中争取市场份额和获得核心技术是主要原因。徐剑锋、罗春华（2009）认为驱动中资银行进行海外并购的因素主要有外部环境影响和中资银行自身发展需要。国内金融市场竞争日趋激烈、跨国并购成为战略手段等原因要求中资银行要变被动防守为主动进攻，以应对外资机构的挑战。此外国际资本的流动也是促进中资银行海外并购的外因。而扩大银行经营规模、开发国外市场，扩大市场占有率、实现经营风险的分散、实体企业跨国经营要求的引导以及良好的政策支持是促进中资银行海外并购的内因。23浙江企业跨国并购
9、的特点浙江商务部办公厅发布的第14期商务简报走出去专刊（2010）浙企海外并购的主要特点有（1）并购项目迅速增加，规模不断扩大。（2）民营企业是浙江省海外并购的投资主体。（3）立足主业，把握时机是海外并购成功的主要原因。（4）垂直并购成为海外并购的重要形式。李梅（2010）指出中国企业海外并购的从涉及的产业看，主要集中在第二产业和第三产业。从行业分布来看，涉及六大行业采掘业、制造业、信息技术业、建筑业、社会服务业以及交通运输仓储业。而且我国具有明显优势的产业并没有通过并购迅速发挥出竞争优势。我国企业海外并购的目标区域集中在美国、加拿大、法国等欧美一些发达国家以及日本、韩国等亚洲新兴国家，具有较
10、大的地域局限性。中国海外并购的主体是国有大中型企业，并购企业力量对比悬殊以及支付方式和融资手段比4较单一的特点。24浙江企业跨国并购存在的问题王革平（2007）指出浙江民营企业对外直接投资面临着企业生命周期短、决策者对市场了解不深，没有掌握先进技术、各国有关经济、金融的政策常处于变动中、非关税壁垒的阻扰、汇率变动等风险。徐剑锋、罗春华（2009）认为海外并购机遇与风险并存。存在的风险有国际市场环境不确定性增加、中资银行跨国并购能力不足、经济和政治因素导致潜在风险、海外并购加入陌生领域。浙江商务部办公厅发布的第14期商务简报走出去专刊（2010）指出浙企海外并购面临的主要困难有并购前融资难、信息
11、获取难、并购整合难。石梦菊（2011）以中国平安收购富通集团为例，分析探讨我国企业跨国并购所面临的风险，她从战略风险、法律风险、财务风险以及运营风险来论述。浙江经济信息网（2009）周德文认为中国企业之所以在国际上吃亏，是因为没有自主的品牌。占有了品牌，就可以迅速地占有销售渠道，也才能拥有定价权。王巍（2010）阐述了“以弃为进”的海外并购构想，王巍指出，有时理智的退让是为了更好的前进，放弃的经历，有时会成为成功实施并购的宝贵经验。25浙江企业跨国并购的战略研究这一部分我主要参考的文献是邱毅（2006）从整合方法，组织整合、文化整合、人员整合几方面来解释整合问题。黄雅丽、杨忠智（2010）立足
12、海外并购整合阶段的各项风险因素，将海外并购整合风险分为五类战略整合风险、公司治理整合风险、人力资源整合风险、文化整合风险和财务整合风险。并且确立了海外并购整合管理绩效评估指标体系，构建了一套评估模型，并通过实证来检验其可行性。徐艳、熊永芳（2008）在对策中提出要积极开拓国家对发达国家的投资；重视发展对发展中国家和邻近国家的投资；不同地区采取不同的投资策略；中小型以创建投资为主，大企业以跨国并购为主。温从雷（2010）在走出去这方面，作者提出了“向强走，向优走”的方案。李艳梅（2010）从企业和政府两方面提出了规避风险的策略，只要政企团结合作，跨国并购的风险一定能得到有效控制。李祖平（2007
13、）以杭州机床集团收购德国百年企业ABAZB磨床有限公司以后的成功来说明创新战略是支撑跨国并购的主旋律。何志毅（2010）通过对十个案例的分析，提出了对中国企业跨国并购的“三近”法则即并购目标的“就近”法则、并购交易的“拉近”法则、并购融合的“靠5近”法则。所谓并购目标“就近”法则指业务范围相同或相近、规模实力相近或小于、合作关系较为密切。并购交易“拉近”法则联合外国投资者参与并购、善用权威的专业服务机构。并购融合“靠近”法则获取先进技术和新产品、获取经营与管理能力。在进行“三近”法则前要做好各项准备战略指导与准备、时机把握与准备、人才历练与准备、学习心态与准备。侯雪莲（2011）主要讲述了并购
14、的过程和文化整合问题。无论是哪次并购，文化整合一直以来都是困扰企业的中心问题。FERREIRA,MIGUELA；MASSA,MASSIMO；MATOS,PEDRO（2010）也通过假设的方法证明外国机构投资者的行为在国际市场能促进公司控制权。投资人起着建立桥梁，降低交易成本和信息不对称的作用。田泽（2010）这本书采用理论和实际相结合的方法，结合案例阐述了中国石油企业、汽车行业、家电企业、机械企业的海外并购的措施和策略。此外，他对中国企业并购整合以及跨文化整合进行了分析。他从经营协同效益、资源导向、企业重组与流程再造、跨文化整合理论来分析了中国企业并购整合问题。同时结合案例指出了中国企业管理与
15、文化整合的经验选择渐进式的文化整合模式、并购前全面考察和审核并购文化风险、树立尊重、互信的管理理念，开放、包容的心态、开展有效的跨文化沟通培训。李梅（2010）从政府和企业两方面提出了中国企业国际化的建议。政府层面建立海外并购的法律体系、强化宏观协调和指导、提供财政金融方面的支持、培育有竞争力的跨国并购主体。企业层面科学制定战略规划，加强并购前的调查论证工作、选择有利时机、发挥中介机构的作用，培育跨国并购人才、积极推进整合过程、坦然对待非经济因素的干扰，积极消除不利影响。在这些文献中，也存在一些不足之处，如在跨国并购理论研究中注重对已有理论的研究，缺乏对中国企业跨国并购的创新理论的研究；中国企
16、业跨国并购只在最近几年才开始展开，浙江跨国并购的资料还不完善，信息不够全面，在实证分析中，样本容量受到限制，在跨国并购绩效研究方面几乎是一片空白；在跨国并购目标企业的选择以及目标公司特征研究方面涉足较少。鉴于此，本文决定结合案例，采用实证的分析方法来研究浙江跨国并购。总结前人的经验，并结合自己的想法，希望对浙江企业跨国并购的研究有一定的帮助，促进浙企跨国并购向更快更好的目标发展。6参考文献1李梅中国企业跨国并购绩效的实证研究M武汉武汉大学出版社，20102田泽中国企业海外并购理论与实践研究M北京化学工业出版社，20103何志毅中国企业跨国并购10大案例M上海上海交通大学出版社，20104魏彩慧
17、我国企业跨国并购方式的选择J企业活力，2006（1）5张海芳，刘培齐浙江民企海外并购忙J招商周刊，2006（06）6谢碧琼，贺慈浩由华立汪氏并购看浙江民企跨国并购J企业经济，2006（03）7王革平浙江民营企业对外直接投资的风险及对策J现代商业，2007（27）8李善民，胡朝晖，夏芸市场控制权争夺下的成功善意战略并购太太药业收购丽珠集团的分析J经济管理，2007（23）9李祖平创新战略支撑跨国并购杭州机床集团跨国并购启示J今日科技，2007（02）10徐艳，熊永芳浅析浙江民营企业对外直接投资现状及对策J新西部，2008（16）11徐剑锋，罗春华中资银行海外并购探析J浙江金融，2009（09）1
18、2徐汪柏中资企业上演“蛇吞象”J中国市场，2010（35）13黄雅丽，杨忠智海外并购整合风险管理绩效评估研究基于浙江民营企业的实证分析J现代商贸工业，2010（21）14温从雷更加注意内外资的相互融合J浙江经济，2010（20）15曹珂，李勇浙江省民营企业对外直接投资模式评析J对外经贸实务,2010316韩杰浙江要坚定不移“走出去”J今日浙江，2011（01）17ANITA中国公司并购意愿强烈J投资与合作，2011（04）18石梦菊论跨国并购风险防范J合作经济与科技，2011（03）19邱毅企业跨国并购整合过程基于资源的核心能力转移分析D上海华东师范大学，20061020李艳梅中国资源型企业海
19、外并购风险管理研究D北京北京交通大学，20100621徐忠友收购设点建企业名牌，浙商演绎海外抄底并购N中华工商时报,2010083122王巍海外并购，得先学会放弃写在民企加速“走出去”之际N浙江日报，2010110223侯雪莲启动第三次跨国并购，联想西欧攻城N中国经营报，2011060624浙江企业海外并购与“抄底”无关EB/OL浙江经济信息网，2009090725COEURDACIER,NICOLAS，DESANTIS,ROBERTOA，AVIAT,ANTONINCROSSBORDERMERGERSAND7ACQUISITIONSANDEUROPEANINTEGRATIONJECONOMICPOLICY，20090126FERREIRA,MIGUELA，MASSA,MASSIMO，MATOS,PEDROSHAREHOLDERSATTHEGATEINSTITUTIONALINVESTORSANDCROSSBORDERMERGERSANDACQUISITIONSJREVIEWOFFINANCIALSTUDIES,201002
