1、1董事会特征对会计信息披露质量的影响研究述评摘要：我国上市公司信息披露质量虽进行了多方治理但仍不容乐观。据统计，深交所对 20092012 上市公司信息披露考评结果为优秀或 A 类的比例仅为 13.73%。董事会是公司治理中重要的决策和监督机构，董事会与上市公司信息披露之间有直接的关系。文章主要从董事会规模、独立董事比例、领导权结构及稳定性等董事会主要特征对会计信息披露质量的影响方面回顾相关文献，对如何从董事会角度提升会计信息披露质量提出了相关建议。 关键词：董事会特征；会计信息披露质量；建议 一、引言 随着中国市场经济快速发展，证券市场日益规范，各方面利益相关者对会计信息披露质量的要求亦越来
2、越高。提升上市公司会计信息披露要求不仅可以削弱资本市场的信息不对称，还可抑制内幕交易、市场操纵等违法行为，进而保护广大投资者利益。规范和完善上市公司会计信息披露，是维护证券市场诚信和有序发展的重要途径之一。自 2011 年 9月深交所上市公司信息披露直通车开通以来，至今为止经历了四次修订，新的“直通车业务指引”对会计信息披露真实性、准确性、完整性及及时性等作了更加严格的规定，这一举措也促进了上市公司会计信息披露质量标准的提升。因此，提升会计信息披露的水平是我国证券市场的当务之急。迄今为止，许多学者通过大量分析和研究影响上市公司信息披2露质量的因素得出，会计信息失真的重要因素之一就是公司内部治理
3、结构不完善。鉴于董事会是公司治理结构的核心部分，本文试图回顾有关董事会规模、独立董事比例、领导结构及稳定性对会计信息披露质量影响的国内外文献，在此基础上进行简要评述并针对提升会计信息披露质量提出相关建议。 二、董事会特征对会计信息披露质量的影响研究综述 董事会特征一般包括董事会规模、董事会会议频率、独立董事比例及董事持股比例等。在最近的许多研究中，董事长和总经理是否两职合一的领导结构、是否设立审计委员会、女性高管的比例、高管的背景及董事会稳定性也都被纳入了董事会特征的组成部分。本文主要从董事会规模、独立性及稳定性等董事会的主要特征方面回顾了相关文献，从而了解董事会是如何影响会计信息的披露质量。
4、 （一）董事会规模 学术界关于董事会规模对会计信息披露质量影响的观点不一且分歧较大。很多学者认为，董事会规模与会计信息披露质量反方向变动。Fama 和 Jensen（1983）指出，董事会人数越少监管越有效。Lipton 和Lorsch（1992）进而研究指出，董事会人数多于 10 人，董事会效率将趋于低下，因为沟通影响效率，并且董事会易受到管理层的控制。Dechow（1995）认为，业绩优的公司的董事会规模普遍相对较小。蔡宁和梁丽珍（2003）实证发现， 董事会规模与财务舞弊之间呈显著正相关关系，这是由于董事会的监督职能因董事会规模的扩大而逐渐减弱。杜兴强、温日光（2007）以盈余管理程度的
5、反向为基础构建了一个衡量会3计信息质量的综合指数，研究得出董事会规模与会计信息质量呈反向变动关系。少数学者实证得出，董事会规模与会计信息披露质量呈倒 U 型关系。程新生等人（2008）认为，合理的董事会人数有利于信息披露，并验证了董事会规模与自愿性信息披露水平之间呈倒 U 型关系。部分学者认为，董事会规模与会计信息披露质量正相关。Chaganti 等（1995）发现，董事会规模较大有助于扩大服务范围，降低公司财务失败率。周泽将（2007） ，崔伟、陆正飞（2008）研究都表明，董事会规模与信息披露透明度显著正相关。杜晓旭（2009）得出，盈余管理发生的概率与董事会人数反相关。胡明晖和彭家生（2
6、010）发现，董事会规模与会计信息披露质量同向变动。极少数学者研究表明，董事会规模与会计信息披露质量之间无显著相关性。梁杰、王琏等（2004）以被证监会处罚的上市公司为样本研究现代公司治理结构与财务舞弊的关系，结果显示董事会规模与财务舞弊之间不存在显著相关性。官保纲（2013）也得出，董事会规模与信息披露质量并没有显著相关性。 （二）独立董事比例 国外学者普遍赞同，独立董事制度有利于会计信息披露质量的提升。Weisbach M.S.（1988）认为，一定程度外部化董事会机构不仅加强了对外部监管的制约力量，还可使独立董事充分发挥职能，客观发表意见，让董事会的运行更加公正和透明，保障股东们的利益。
7、Dechow 等（1996） 发现，公司内部董事比例越高越可能因违反 GAAP 而受到 SEC的处罚。Charles Chent 和 Bikki（2000）研究发现，独立董事的引入有助于加强中国香港特区家族企业管理层和董事会的监督力度，还可提高4财务透明度。美国 SEC 曾对 150 家公司进行调查，结果发现，披露虚假财务信息的公司内部董事比例一般较大而外部董事比例较小。国内学者对董事会的独立性与信息披露质量的关系观点不一。有些学者认为两者正相关。周泽将（2007）研究公司治理与信息披露透明度二者关系得出，独立董事人数与信息披露透明度之间正向变动。曹皖青、韩煦（2011）发现，独立董事比例显著
8、影响会计信息披露质量。小部分学者研究发现两者之间不相关。沈俊伟（2006）认为，由于“内部人控制”情况严重，我国的独立董事制度只是一个花瓶摆设，根本不能在实务中发挥其本身的关键作用。于小强、刘善存（2012）研究得出，独立董事比例与信息披露违规概率不显著负相关， 进一步说明我国的独立董事未尽其职，独立董事制度很不完善。国内学者观点不一主要是因为在我国“一股独大”和“内部人控制”严重的情况下，很多独立董事不能充分发挥其独立性。（三）董事会领导结构 一般认为，董事长与总经理两职合一不利于会计信息披露质量的提高。Forker（1992）发现，董事长兼任总经理与上市公司信息披露水平负向影响，因为两职合
9、一使董事会这一决策机构与经理层代表的日常活动执行机构两者利益趋同，从而降低董事会对经理层的监督制衡水平，影响会计信息披露质量。Dechow 等（1996）发现，公司董事长与总经理是同一人，该公司越容易受到 SEC 的惩罚。陈军、刘莉（2006）认为，公司业绩与两职分离显著正相关，因为两职分离在一定程度上防止内部人控制，而且也有利于董事会的监督。赵选民等（2008）指出，两职合5一能显著降低信息披露违规的可能性。王振龙（2009）认为，董事会与经理人员重叠则会削弱董事会的监督功能，使董事会形同虚设，公司实际上由内部人掌管。陈德艳、钱光明（2011）研究也表明，自愿信息披露水平与两职合一显著负相关
10、。董事长兼任总经理则拥有强大的权力，互相监督演变成自我监督，增加管理层舞弊的机会，形成内部人控制，从而严重影响了董事会的独立性，降低信息披露质量水平。 （四）董事会稳定性 董事会稳定性是指在一个会计期间内，同一公司董事会保持不变的程度， 它由董事会成员变动和董事会规模变化两个方面组成。Claire 等（2002）研究董事会稳定性与公司绩效之间的关系发现，初始绩效较好的 IPO 公司董事会稳定性也较强，公司后续期间绩效改进亦越明显。于东智等（2004）研究 19982001 深、沪证交所上市公司绩效与董事会稳定性关系发现，年度绩效水平越高公司的其董事会稳定性也越强。程新生（2008）等人认为，稳
11、定的董事会对于提高信息披露可靠性发挥了关键作用，实证得出董事会稳定性与自愿性信息披露水平之间呈正相关关系。陈建国、李薇（2011）及曾升科（2011）指出，董事长变更与公司业绩显著负相关，因为董事长经常变动不利于对管理层的监督，管理层很可能会为了实现自己利益最大化而不顾公司发展，上市公司业绩下降。一般管理层承受异常压力就会发生离职或其他变动，而伴随着董事的变化公司治理风险也将加大。已有的研究集中于董事会稳定性与公司业绩之间的关系，而关于董事会稳定性对信息披露质量影响的研究较少，因此这一方面的相关研究还有待深入展开。 6三、相关建议 综上所述，除了董事会规模对会计信息披露质量影响的观点分歧较大，
12、一般认为独立董事比例、董事长兼任总经理及董事会稳定性对会计信息披露质量都有一定的促进作用。在中国市场经济发展与公司治理改革的进程中，虽然上市公司会计信息披露质量总体上呈现出逐年上升的趋势，但会计信息失真及披露违规行为仍然存在且严重。针对前文论述并考虑目前我国上市公司会计信息披露现状，本文从董事会角度提出如下建议。 （一）合理控制董事会规模 董事会规模过大过小均不合理。董事会人数过大会增加沟通和监督成本并影响效率，过小则易出现分工不明确、一人兼数职等问题。根据公司需要把董事会人数限定在一个合理的区间内，使董事会成员各尽其职，无“吃白食”现象，形成一个高效的董事会。在当今这个竞争异常激烈的时代，没
13、有效率则无利益，故应合理控制董事会规模在一个合理有效的区间内，从而实现公司价值快速增值。 （二） 完善独立董事的薪酬制度和选聘机制 首先要完善独立董事薪酬制度。目前独立董事薪酬均来自上市公司，从独立性角度看，独立董事与上市公司之间存在直接经济利益关系，此关系影响独立董事不能客观公正地发表自己的意见。中国应该建立独立董事协会或在证监会下设独立董事协会，各上市公司按照一定比例上缴独立董事经费，再由独立董事协会统一对独立董事发放薪酬，彻底将独立董事与上市公司及控股股东分离，从而保障独立董事的独立性。其次7要规范独立董事选聘机制。独立董事不应由大股东或董事会提名或推荐，同时选举独立董事时应实行一人一票
14、制。 （三）实行“二元化”领导结构 董事长和总经理两职分离可避免董事会和经理层利益趋同而导致的内部人控制问题。两者分工明确、各尽其职，增强内部监控力度，从而提高会计信息披露水平。因此，上市公司在设置领导结构时应遵循“二元化”原则，董事长和总经理由不具有关联关系的两个人担任，保证管理层的独立性，使内部监督发挥效力。 （四）减少董事变动 公司应注重人力资源，首先给予董事合理的报酬，让董事的付出得到应有回报。目前， “房奴”现象尤其突出，很多大学生因为买不起房而放弃一线、二线城市的工作机会，此也给大城市企业带来一定的人才流失。因此，企业应该提高员工的住房公积金或适当提高员工福利。其次重视精神激励，包
15、括对他们工作绩效的认可、提供学习和发展的机会、实行公平公开的晋升制度等。此外，减少公司的治理风险也可降低董事因异常压力导致的离职。 参考文献： 1Fama E F， Jensen M C.Separation of Ownership and ControlJ.Journal of Law and Economic，1983（02）. 2Lipton，Lorsch.A model Proposal for Imported Corporate GovernanceJ.Business Lawyer，1992（59）. 3Dechow P.M.，R.G.Sloan，A.P.Sween 8ey.A
16、 Detecting Earnings ManagementJ.The Accounting Review，1995（70）. 4蔡宁，梁丽珍.董事会构成、所有权结构与财务舞弊关系的经验分析A.转型经济下的会计与财务问题国际学术研讨会论文集（下册） ，2003. 5杜兴强，温日光.公司治理与会计信息质量：一项经验研究J.财经研究，2007（01）. 6程新生，徐婷婷，王琦，等.自愿性信息披露与公司治理：董事会功能与大股东行为J.武汉大学学报，2008（04）. 7周泽将.信息披露透明度与公司治理关系的实证分析J.铜陵学院院报，2007（04）. 8崔伟，陆正飞.董事会规模独立性与会计信息透明度
17、来自中国资本市场的经验证据J.南开管理评论，2008（02）. 9杜晓旭.上市公司董事会特征与盈余管理关系研究基于 2006 年上市公司财务数据的实证研究J.财会通讯，2009（04）. 10胡明晖，彭家生.董事会特征与会计信息披露质量基于深交所 A股市场的经验证据J.会计师，2010（12）. 11梁杰，王琏，李进中.现代公司治理结构与会计舞弊关系的实证研究J.南开管理评论，2004（06）. 12官保纲.公司治理结构对信息披露质量的影响基于深交所上市公司的实证分析J.金融经济，2013（09）. 13Weisbach M.S.Outside Director and CEO Turn ov
18、erJ.Journal of Financial 9Economics，1988（20）. 14Charles Chen，Bikki Jaggi.Association between Independent Non-executive Directors，Family Control and Financial Disclosures in Hong KongJ.Journal of Accounting and Public Policy，2000（04）. 15曹皖青，韩 煦.董事会特征对会计信息披露质量的影响J.山西财经大学学报，2011（11）. 16沈俊伟.董事会结构与会计信息质量
19、的相关性研究D.东南大学，2006. 17于小强，刘善存.治理结构与信息披露违规行为 X来自我国A 股上市公司的经验证据J.系统工程，2012（06）. 18J.J.Forker.Corporate Governance and Disclosure QualityJ.Accounting and Business Research，1992（86）. 19Crutchley E，Chaire. An Examination of Board Stability and the Longterm Perform ance of Initial Public OfferingsJ.Financi
20、al Management，2002（03）. 20陈军，刘莉.上市公司董事会特征与公司业绩关系研究J.中国软科学，2006（11）. 21赵选民，周发明.董事会特征与信息披露违规的关系研究J.财会月刊（理论） ，2008（01）. 22王振龙.完善公司治理结构规范会计信息披露J.山西财经大学学报，2009（31）. 1023陈德艳，钱光明.上市公司治理结构对自愿性信息披露影响的实证研究J.财会通讯，2011（06）. 24于东智.董事会规模、稳定性与公司绩效：理论与经验分析J.经济研究，2004（04）. 25陈建国，李薇.董事会稳定性与上市公司业绩实证研究A.中国会计学会 2011 学术年会论文集，2011. 26曾升科，李薇.董事会稳定性与上市公司业绩实证研究J.财会通讯，2011（05）. 27朱卫东，胡云云.独立董事报酬该怎么拿N.中国财经报，2006-02-24. （作者单位：安徽大学商学院）
