1、机器人下棋那么棒，做投资行不行？一个临时搭建的机房里，数台电脑嗡嗡作响，一套最先进的智能投资算法正在运行。温度有点高，空气中弥漫着机箱运行时散出的热气。 机房隔壁，世界上排名前十的投资经理们，正在进行大量的信息收集处理和判断。他们的眼睛时刻盯着电脑上的 K 线图，时而激烈地讨论，做各种图表分析，然后郑重地敲下购买键。他们正在和隔壁的智能投资算法在股票、衍生品、大宗商品、外汇等不同领域展开较量。 这是一场虚构的比赛场景，或许很快就会上演。 在 AlphaGo 完胜围棋世界冠军震惊全球后，有投资界人士认为，在围棋上人工智能胜了并不算什么，如果在投资上尤其是炒股技术上战胜人类，那才是真本事。毕竟，信
2、息不透明，变化复杂，甚至可以说诡异的资本市场，几乎没有什么规律可循。人工智能下棋那么厉害，炒股、做投资决策到底行不行？那些智能投资软件到底靠不靠谱？ 躲过“熔断式股灾” 智能投资软件资配易说：跑赢大盘没问题。虽然没能和投资经理们真真正正地较量一场，但交易日内资配易所产生的每一个合格的投资策略，都会和大盘指数进行比较。 “资配易每天会产生海量的投资组合，从几千个到几百万个不等，它会根据所采集的数据进行分析，行情好时生产的合格投资组合较多，预计未来行情不好时就比较少，极端行情下生产不出合格的策略组合。 ”北京资配易投资顾问有限公司 CEO 张子恒告诉本刊记者，今年的 1 月 7日到 1 月 13
3、日，资配易连续 5 个交易日没有提供投资策略组合，这意味着提示投资者最好不要进行交易。这一期间，正是“熔断式股灾”的爆发期。 “跑赢大盘”是张子恒给资配易划定的考核标准。过去十个月，张子恒将资配易所有的投资策略汇总成一条净值曲线，绝大多数时间都达到考核标准。新浪网的一项调查显示，2014 年上半年沪指最大涨幅接近50%，仅有一成左右的投资者跑赢大盘，就别提股灾频发的 2015 年了。 “滚”赢雪球 专注全球资产配置的财鲸智能投顾将“竞技”的目标锁定为雪球财经上的美股投资组合，考验的是相同投资标的下的资产配置能力。 据财鲸联合创始人兼投资总监王蓁介绍，首先要做的工作是“剔除”单只股票构成的组合不
4、要；交易过于频繁以及至少一年没有调仓的“死”组合不要；流动性太差，没有实际交易价值的组合也不要。最后，在雪球财经筛选出约 800 个符合标准的美股组合。 比赛规则是：相同标的下，同一时间段内（2015 年 1 月至 2016 年 1月）调整组合内的权重比例，收益更高或风险更小者胜。 财鲸智能投顾每个月都会根据大数据和算法，进行一次调仓操作，优化各个组合比重。雪球用户则是根据自己的投资经验或者偏好判断各个组合比重。结果显示，财鲸智能投顾比 78%的雪球组合获得更高的投资收益；同时，比 82%的用户组合具有更低风险，财鲸组合风险（收益波动率）较雪球用户组合平均低 54%。 除了和雪球比拼，为了验证
5、财鲸的美股智能选股，王蓁还进行了十年历史回测，每个月定期从标普 500 中预测并挑选未来一个月表现最好的八只股票投资，年化收益率达到 28.7%（扣除各项费用前） 。 “至少能打平” “如果真有一场人工智能和传统投顾的比赛，结果至少是智能投顾和传统投顾打平，如果考虑到更多潜在学习对象、更加强大的信息收集和处理决策能力，我坚信这场比赛的胜者毫无疑问将是智能投顾。 ”王蓁告诉本刊记者。 更何况，现代社会的信息过于饱和，即便传统投顾的投资决策也开始离不开智能工具的支持和帮助，单纯的人工投资已经难以完成全面完整的投资流程。 张子恒也相信，人工智能将会战胜传统投顾。仅以中国的 A 股市场为例，目前，A
6、股有 2000 多只股票，可以任选一只到 N 只进行组合，据专业人士估算，会有 10 的 500 次方个投资组合，每增加一只新股，投资组合会增加 10 的 200 次方。目前一位非常勤奋的投资经理一生可能用过的投资组合不超过 10 万个。也就是说，还有更多的投资组合人类从来没有尝试过。从投资策略的生产看，这一局人工智能完胜。 智能投顾还可以根据信号事件采集处理系统实现不间断盯盘，从而选择更好的交易时机。投资经理不可能做到完全不间断盯盘，总要上个厕所，喝杯咖啡。此外，人总会受到主观情绪干扰，但人工智能没有主观意识，不会故意损害投资人利益，也不会和利益相关人合谋，也就是说不会涉嫌内幕交易。 智能投
7、顾也是“学霸” 或许这样的比赛成绩并不能让传统投顾们“颤抖” 。至少，饭碗保得住。不过，要是再看到人工智能“学习”和“进步”的潜能，传统投顾就要坐不住了。 人工智能投顾能不知疲倦地按照机器人学习的逻辑和路径，结合自身过去表现不断更新知识库，提高自己对不同情况的认知。据张子恒介绍，资配易可以通过人工智能的奖励函数和惩罚函数来挖掘出一些人类从来没有使用过的投资组合。此外，资配易还实现了“目标学习” ，如果设定的目标是获取收益，就会围绕这个目标进行自我学习，不断尝试各种组合。 财鲸智能投顾也是个“学霸” 。不但能实时监听、判断当前市场的状况，还能从大量市场数据和专业金融机构建议中学习未来市场可能的走
8、势，对市场变动做出迅速反应，抓取大量的舆情和结构化数据，做出投资价值判断。财鲸智能投顾的底层算法还能不断学习市场上最优秀的交易员和基金经理，分析他们成功决策的深层次逻辑步骤并加以模仿，不断提高自身投资能力。 这个“学霸”还能通过学习变得更有人情味。人们在手机或者电脑阅读到某一条感兴趣的财经新闻时，只要将其内容链接发送到财鲸智能投顾，它就能根据新闻内容计算出对应的最优投资组合。智能投顾通过收集投资者的信息、观察其投资行为，还能了解到投资者家庭财务状况的变化，从而调整决策流程，保证投资建议符合投资者不断变化的实际情况。 有“死穴”吗？ 当然，智能投顾并非万能。 目前，智能投顾还无法完全替代基金经理
9、做所有的决策。比如，对于一个新产业里的某家新公司，由于没有任何历史知识可以学习借鉴，智能投顾很难做判断。此时，人的主观能动性就能发挥更重要的作用。 此外，智能投顾只是一套数据和算法，还无法达到语言级别的会话和情感沟通。它无法像传统投顾那样，给予投资者信心和心理安慰。由于智能投顾看不见，摸不着，很多投资者在将口袋里的真金白银交付出去时，难免会产生质疑。这就需要一个很长的市场教育过程。 美国市场已经率先完成“市场教育” 。花旗集团发布的研究报告显示，智能投顾所掌握的资产从 2012 年的几乎为零增加到 2015 年底的 187 亿美元。同时，一批智能投顾类创业公司在美国开始兴起，截至 2015 年
10、底，Wealthfront 拥有约 29 亿美元的资产管理规模，Betterment 则超过 30亿美元。美银美林、富达国际、嘉信理财及德意志银行等美国主流财富管理机构也都纷纷开发和使用智能投顾来进行客户服务。 “在中国，虽然人工智能在证券投资领域的应用才刚起步，商业化还没有完全开始，但行业发展速度快得超乎想象。我们甚至开始焦虑起步这么早还是会被很快超越。所以我们加快产品迭代速度，最新版本会推出预测某只个股未来走势、解套诊断等功能。 ”张子恒告诉本刊记者。 当然，人工智能在投资领域带给投资者的体验绝对不止这些，有些科技感十足的体验会很快成为现实。未来，当手机的发展可以识别人的身体状况和情绪时，投资者只需将手放置到手机上，人工智能可以根据你的情绪来进行投资。 “如果你今天比较紧张、焦虑，那么资配易给你设置的最大亏损幅度就会比较窄；如果你今天比较开心、高兴，就可以将你的风险度略作提升。 ”张子恒介绍说。 更重要的是，传统投顾在中国的资产管理市场一直属于稀缺资源，定价昂贵。要想享受一对一的金融服务，存款额需要达到 600 万元，想要一个好团队给你服务，资产额需达到 1000 万元。对于一些理财“小白”来说，有智能投顾的“指导”应该是件好事，起码会避免满仓踏空以及满仓跌停的“尴尬” 。
